招商证券指出，8月CPI同比+0.1%，较上月回升0.4%，重回“通胀”。环比表现尚可，猪价和油价是主要支撑，核心通胀项目的表现则稍偏弱，显示当前再通胀的内生动能仍需要加强。8月PPI同比-3.0%，较上月回升1.4%；环比+0.2%，自去年12月以来首次录得正增长。PPI同比连续2个月回升，既有同比基数大幅下降的贡献，也有赖于环比表现连续回升。接下来半年到一年，PPI和CPI继续震荡回升是大概率事件，可以说通胀已经进入回升通道，这对于名义GDP和企业利润来说是积极信号。这个过程中，同样重要的是识别驱动通胀的动力结构。例如8月驱动通胀的部分动力来自“猪价、油价、矿价”，与猪周期和输入性通胀有关，而核心CPI和中下游制造业PPI还有进一步恢复的空间。因此，在通胀进入回升通道后，下一阶段要具体观察其弹性和结构，有助于理解经济的内生恢复状态和发现景气度的结构性机会。
（文章来源：第一财经）