自营收入高增成为券商上半年业绩最大亮点。68家券商披露的上半年数据来看，自营业务净收入合计达926.75亿元，同比增85.55%；其中62家上半年自营业务收入正增长，占比高达91.18%。
　　收入排名前十券商依次是中信证券（115.39亿元）、申万宏源（60.12亿元）、华泰证券（58.18亿元）、国泰君安（51.97亿元）、中国银河（46.50亿元）、中金公司（44.27亿元）、中信建投（42.88亿元）、招商证券（39.18亿元）、国信证券（34.61亿元）、海通证券（32.87亿元）。
　　在自营业务上半年整体大增之下，行业呈现两大特征，一是头部券商自营业务收入分化，二是中小券商增速远高于较大规模券商。非方向性投资正成为影响券商自营业务的重要边际变化因素，头部券商正在加大非方向性业务布局。有非银研究直指十大券商自营业务收入的分化来自用表差异，非方向性投资、场外衍生品等业务占比较大的券商自营收入更为平稳。
　　以当下的市场表现以及种种政策调整，下半年自营业务是否还会表现为高增长，或存在较大不确定性。
　　多家中小券商自营收入激增数倍
　　收入排名靠前券商中，部分券商的自营业务收入增速较高，分别为中信证券（21.95%）、申万宏源（37.23%）、华泰证券（54.98%）、国泰君安（45.11%）、中国银河（36.69%）、中信建投（46.22%）、招商证券（28.05%）、国信证券（25.85%）、海通证券（374.68%）、广发证券（292.92%）、光大证券（271.49%）。
　　东财Choice数据统计显示，自营业务净收入同比增速达到1倍以上的券商有23家，其中，财通证券同比增速高达222.51倍，万联证券达46.81倍，此外增速较高的还包括国金证券（720.78%）、东北证券（686.60%）、开源证券（635.50%）等。
　　对比来看，头部券商自营收入弹性小于中小券商，头部券商基数较高，增幅较小，中小券商自营业务弹性较大。
　　今年上半年自营业务扭亏为盈且数据激增的券商有9家，分别是兴业证券、长城证券、安信证券、西南证券、国元证券、华西证券、恒泰证券、长江证券，上述券商自营业务合计净收入为75.71亿元，但去年同期合计亏损16.05亿元。
　　68家券商中仅有3家上半年自营业务净收入告负，分别是长城国瑞证券（约亏5.08万元）、粤开证券（-0.02亿元）、华林证券（-0.11亿元）。此外，有5家券商自营业务收入下滑。
　　平安证券非银研究指出，十大券商内部表现出现分化，预计系各家券商用表差异较大，非方向性投资、场外衍生品等业务占比较大的券商自营收入更为平稳，去年业绩基数也相对较高；同时场外衍生品业务规模增速放缓，今年上半年月均存量规模2万亿元，较2022年月均存量规模下降6%。
　　构建轻重资本业务协同发展生态
　　部分券商自营业务做得更好、更稳定的原因是什么，证券公司未来应该如何做好自营业务？
　　中信证券在半年报中透露，公司股票自营业务坚持聚焦上市公司基本面，同时强化自上而下的宏观策略研究对投资组合风格及行业配置的驱动，更着眼于降低组合波动及增强抵御外部宏观因素冲击的能力。继续加大非方向性投资布局，强化业务协同优势，提高抗风险能力。
　　申万宏源居今年上半年自营业务净收入排名第二，申万宏源证券执行委员会成员李雪峰近日在财联社刊文指出，当下，以方向性投资为主的传统自营业务作为券商的核心业务，受市场波动影响巨大，这不仅导致券商“靠天吃饭”现象严重，也不利于证券行业的高质量发展，因此，券商自营业务必须大力推进改革转型。
　　对新时代自营业务改革转型中所涉及的本金投资、客盘交易和轻重融合等工作，李雪峰做出如下的后市研判和建言献策，本金投资方面，应从“方向性”到“非方向性”，以“低波、稳健”为目标，助力证券公司自营业务实现高质量稳健扩表；客盘交易方面，应从“关门做投资”到“开门做交易”，优先做大做强客需业务，全面助力打造“交易型投行”；轻重融合方面，从“轻重失调”到“轻重协调”，构建轻重资本业务的协同发展生态，赋能证券行业高质量发展。
　　银河证券指出，今年上半年，公司投资业务深入践行资本市场专业的投资交易商理念，优化资产配置与负债融资，做大做强FICC做市、固收类场外业务、跨境业务，在创新业务资格、优化业务结构、强化业务协同方面取得显著的进步。其中，权益类投资方面，报告期内，公司对权益投资部门进一步整合，秉承价值投资理念，强化投资管理能力，丰富权益投资工具，拓展投资模式和投资领域，公司权益投资业务实现稳步提升。
（文章来源：财联社）