产销及出口延续良好态势。产量：根据国家统计局数据，2023年8月，中国橡胶轮胎外胎产量约为8529.9万条，同比增加17.4%；1-8月累计产量约为6.44亿条，较上年同期增长13.9%。出口：根据海关数据，7月轮胎出口延续强势。（1）从出口量来看：2023年8月中国汽车轮胎出口80.00万吨，同比+19.07%，环比-2.23%。（2）从出口金额来看，2023年8月中国汽车轮胎出口16.28亿美元，同比+12.45%，环比-3.27%。国内轮胎产销及出口状况延续强势。
　　海运费恢复正常，天胶、炭黑价格上涨。截至9月19日，波罗的海运费指数已较最高点回调-73.11%，出口集装箱运价指数SCFI高点回落-81.38%，海运费回到正常水平。截至9月19日，天然橡胶价有所回升，市场价13,050元/吨，月涨幅为+9.21%，季涨幅+11.06%；炭黑现价上涨，价格为9400元/吨，月涨幅+16.77%，季涨幅+19.75%。
　　产能释放保证成长，相关公司利润中枢有望上移。赛轮轮胎：根据公司公告，23年公司越南三期半钢、全钢及非公路胎项目、柬埔寨半钢及全钢项目将投产贡献增量。董家口3000万套子午线轮胎、15万吨非公路胎及50万吨液体黄金新材料项目，青岛非公路胎技改项目有序推进。玲珑轮胎：公司有序布局海内外产能，“7+5”战略有序建设，塞尔维亚半钢项目目前已在调试设备，有望尽快量产。安徽1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。森麒麟：公司“833plus”战略步伐稳健，泰国二期600万条半钢及200万条全钢已基本建成，西班牙1200万条和摩洛哥600万条轮胎项目加快推进。
　　投资建议：短期产销及出口持续向好，相关公司业绩有望继续改善。中长期看，国内轮胎企业产能持续释放，将凭借性价比蚕食海外巨头市场份额，中长期成长有保障。推荐赛轮轮胎、森麒麟和玲珑轮胎。
　　风险提示：在建项目不及预期，贸易政策风险，成本端价格剧烈波动，汇率变动风险。
（文章来源：国泰君安证券研究）