8月中国经济数据企稳迹象渐增 市场预期四季度有望继续回暖
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8月中国经济数据企稳迹象渐增 市场预期四季度有望继续回暖
2023-09-22 16:10:00
日前，摩根大通与澳新银行分别将中国2023年GDP增长预测从此前的4.8%、4.9%上调至5%与5.1%。
8月经济数据显示，中国经济企稳迹象增多。分项数据来看，消费、工业生产、制造业同比增速多数反弹，进出口和地产增速跌幅收窄，通胀触底回升，信贷社融数据小幅高于预期。
市场普遍预期，随着政策密集出台，我国四季度经济压力有望继续减轻。
消费持续修复
8月，我国社会消费品零售总额3.8万亿元，同比增长4.6%，增速比7月份加快2.1个百分点。
其中，汽车零售4112亿元，同比增长1.1%，由7月的-1.5%转正。家具零售明显改善，同比增速由7月的0.1%大幅增至8月的4.8%。家电零售同比增速降幅收窄，降幅由7月的5.5%缩减至8月的2.9%。化妆品类、金银珠宝类、通讯器材类等升级类商品也贡献了较高增长，8月同比增速分别为9.7%、7.2%、8.5%。
暑期居民出游意愿较强，带动住宿、餐饮、交通、文娱等消费快速增长。8月，全国餐饮收入同比增长12.4%。7-8月份，全国铁路累计发送旅客8.3亿人次，创暑运旅客发送量历史新高。暑期旅游演艺场次、票房收入、观影人数同比分别增长2倍、5倍和7倍左右。
中信证券认为，从四年平均增速来看，7月社会消费品零售额增速是一个极低值，8月已经回升至3.2%，预计后续上涨动能将进一步加大。
投资增速高于预期
数据显示，今年1-8月，全国固定资产投资（不含农户）32.7万亿元，同比增长3.2%。隐含的单月同比增速为2.0%，高于7月的1.2%。季调环比增速0.26%，显著高于前值的-0.16%，反映出投资边际改善。
具体来看，1-8月，我国制造业投资同比增长5.9%，增速比今年前7个月加快0.2个百分点。其中，累计增速居前的是新能源相关的电气机械和器材制造业、新能源汽车带动的汽车制造业、半导体带动的计算机通讯电子业，累计增速分别为38.6%、19.1%、9.5%。同时，传统行业中的化工行业投资维持高速增长。
1-8月，基础设施投资同比增长6.4%，增速比全部固定资产投资高3.2个百分点。从资金面看，8月发行新增专项债5946亿元，为基建投资提供了充足的资金来源。此外，8月建筑业PMI新订单分项从7月的46.3%回升至48.5%，显示项目落地提速。
民生银行认为，企业信心好转、PPI降幅持续收窄、企业利润不断改善、出口降幅收窄等因素均有助于制造业企业扩大投资。
进出口降幅均收窄
8月份，中国货物进出口总额35887亿元，同比下降2.5%，降幅比上月收窄5.8个百分点。其中，出口20384亿元，下降3.2%；进口15504亿元，下降1.6%。进出口相抵，贸易顺差4880亿元。
中国出口在连续两个月刷新2020年3月以来低点后，8月进出口降幅均收窄，好于预期。平安证券首席经济学家钟正生分析称，出口改善一方面得益于外需阶段性企稳，另一方面也不能忽视基数走弱的影响。
从重点商品看，设备和中间品，以及部分下游消费品出口增速有所反弹。其中，通用机械设备、集成电路，以及自动数据处理设备降幅均较前月明显收窄10个百分点以上；下游消费品出口增速整体改善，包括社交出行类的服装、鞋帽、箱包，以及房地产后周期类的家具、音视频设备、家电、玩具等，受此带动，塑料制品和纺织纱线出口降幅明显收窄。
工业生产回暖
8月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，较7月加快0.8个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。三大门类中，制造业、采矿业增速分别加快1.5个、1.0个百分点至5.4%、2.3%。分行业看，家电、化学制品、汽车增速提升较多。
海通证券分析指出，8月中国工业生产边际回暖，新兴行业领涨，能源开采行业增速改善。从四年年化增速来看，电气机械、汽车和电子设备等新兴行业仍保持最快增长，政策利好的新兴行业是生产的主要支撑。从增速变化来看，油气开采、煤炭开采和化工行业生产边际改善幅度最大。能源开采行业主要受益于需求修复、价格抬升，企业盈利有所增加，推动原煤、原油生产加快。
国泰君安证券研究表明，8月中国原材料和消费生产普遍回暖，大部分行业增加值同比较上月有所提升，传统原材料类行业仍维持较高增速，电子设备增速显著提升。总体而言，生产端压力最大的阶段已经过去，低库存背景下部分传统制造有阶段性补库动机。
融资活跃度上升
8月，我国社会融资规模新增3.12万亿元，同比多增6316亿元；余额同比增长9.0%，前值8.9%；企业债券净融资2698亿元，同比增加1186亿元。
同时，央行下调MLF和存量房贷利率等政策也有效推动社融需求回升。8月信贷增速表现也超预期，信贷派生效应明显增强，新增1.36万亿元，同比多增868亿元，主要由票据融资推动。
银河证券首席经济学家兼研究院院长章俊解读称，8月贷款增量比7月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律，也显示市场预期和情绪出现好转。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，在8月政策性降息落地、稳增长政策持续发力的背景下，当月信贷、社融都出现同比多增势头，显示当前“宽信用”进程再度提速，这将为接下来经济复苏动能转强积蓄力量。
中信建投分析师黄文涛认为，进入今年四季度，前期地产政策、民营企业融资政策等对经济的支持作用将逐步显现，社融增速有望明显上台阶。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国经济有望持续增长，四季度情况或略好于三季度，“开始从谷底慢慢走出来”。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
8月经济数据显示，中国经济企稳迹象增多。分项数据来看，消费、工业生产、制造业同比增速多数反弹，进出口和地产增速跌幅收窄，通胀触底回升，信贷社融数据小幅高于预期。
市场普遍预期，随着政策密集出台，我国四季度经济压力有望继续减轻。
消费持续修复
8月，我国社会消费品零售总额3.8万亿元，同比增长4.6%，增速比7月份加快2.1个百分点。
其中，汽车零售4112亿元，同比增长1.1%，由7月的-1.5%转正。家具零售明显改善，同比增速由7月的0.1%大幅增至8月的4.8%。家电零售同比增速降幅收窄，降幅由7月的5.5%缩减至8月的2.9%。化妆品类、金银珠宝类、通讯器材类等升级类商品也贡献了较高增长，8月同比增速分别为9.7%、7.2%、8.5%。
暑期居民出游意愿较强，带动住宿、餐饮、交通、文娱等消费快速增长。8月，全国餐饮收入同比增长12.4%。7-8月份，全国铁路累计发送旅客8.3亿人次，创暑运旅客发送量历史新高。暑期旅游演艺场次、票房收入、观影人数同比分别增长2倍、5倍和7倍左右。
中信证券认为，从四年平均增速来看，7月社会消费品零售额增速是一个极低值，8月已经回升至3.2%，预计后续上涨动能将进一步加大。
投资增速高于预期
数据显示，今年1-8月，全国固定资产投资（不含农户）32.7万亿元，同比增长3.2%。隐含的单月同比增速为2.0%，高于7月的1.2%。季调环比增速0.26%，显著高于前值的-0.16%，反映出投资边际改善。
具体来看，1-8月，我国制造业投资同比增长5.9%，增速比今年前7个月加快0.2个百分点。其中，累计增速居前的是新能源相关的电气机械和器材制造业、新能源汽车带动的汽车制造业、半导体带动的计算机通讯电子业，累计增速分别为38.6%、19.1%、9.5%。同时，传统行业中的化工行业投资维持高速增长。
1-8月，基础设施投资同比增长6.4%，增速比全部固定资产投资高3.2个百分点。从资金面看，8月发行新增专项债5946亿元，为基建投资提供了充足的资金来源。此外，8月建筑业PMI新订单分项从7月的46.3%回升至48.5%，显示项目落地提速。
民生银行认为，企业信心好转、PPI降幅持续收窄、企业利润不断改善、出口降幅收窄等因素均有助于制造业企业扩大投资。
进出口降幅均收窄
8月份，中国货物进出口总额35887亿元，同比下降2.5%，降幅比上月收窄5.8个百分点。其中，出口20384亿元，下降3.2%；进口15504亿元，下降1.6%。进出口相抵，贸易顺差4880亿元。
中国出口在连续两个月刷新2020年3月以来低点后，8月进出口降幅均收窄，好于预期。平安证券首席经济学家钟正生分析称，出口改善一方面得益于外需阶段性企稳，另一方面也不能忽视基数走弱的影响。
从重点商品看，设备和中间品，以及部分下游消费品出口增速有所反弹。其中，通用机械设备、集成电路，以及自动数据处理设备降幅均较前月明显收窄10个百分点以上；下游消费品出口增速整体改善，包括社交出行类的服装、鞋帽、箱包，以及房地产后周期类的家具、音视频设备、家电、玩具等，受此带动，塑料制品和纺织纱线出口降幅明显收窄。
工业生产回暖
8月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，较7月加快0.8个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。三大门类中，制造业、采矿业增速分别加快1.5个、1.0个百分点至5.4%、2.3%。分行业看，家电、化学制品、汽车增速提升较多。
海通证券分析指出，8月中国工业生产边际回暖，新兴行业领涨，能源开采行业增速改善。从四年年化增速来看，电气机械、汽车和电子设备等新兴行业仍保持最快增长，政策利好的新兴行业是生产的主要支撑。从增速变化来看，油气开采、煤炭开采和化工行业生产边际改善幅度最大。能源开采行业主要受益于需求修复、价格抬升，企业盈利有所增加，推动原煤、原油生产加快。
国泰君安证券研究表明，8月中国原材料和消费生产普遍回暖，大部分行业增加值同比较上月有所提升，传统原材料类行业仍维持较高增速，电子设备增速显著提升。总体而言，生产端压力最大的阶段已经过去，低库存背景下部分传统制造有阶段性补库动机。
融资活跃度上升
8月，我国社会融资规模新增3.12万亿元，同比多增6316亿元；余额同比增长9.0%，前值8.9%；企业债券净融资2698亿元，同比增加1186亿元。
同时，央行下调MLF和存量房贷利率等政策也有效推动社融需求回升。8月信贷增速表现也超预期，信贷派生效应明显增强，新增1.36万亿元，同比多增868亿元，主要由票据融资推动。
银河证券首席经济学家兼研究院院长章俊解读称，8月贷款增量比7月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律，也显示市场预期和情绪出现好转。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，在8月政策性降息落地、稳增长政策持续发力的背景下，当月信贷、社融都出现同比多增势头，显示当前“宽信用”进程再度提速，这将为接下来经济复苏动能转强积蓄力量。
中信建投分析师黄文涛认为，进入今年四季度，前期地产政策、民营企业融资政策等对经济的支持作用将逐步显现，社融增速有望明显上台阶。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国经济有望持续增长，四季度情况或略好于三季度，“开始从谷底慢慢走出来”。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
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