机构指出，光模块是光通信产业链的重要组成部分，目前市场规模约百亿美元。光模块充分受益于下游电信与数通市场高速发展，行业增长确定性强。
　　核心逻辑
　　1、海外云厂商对于未来资本开支维持较乐观的指引口径，对AI业务发展均给予较高期待。在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于选择更大带宽的网络硬件，大模型大集群计算需求拉动，1.6T光模块升级周期有望缩短，有望在2024年下半年小批量出货。英伟达发布的L40s应用场景，其主要聚焦在小模型、推理、模型微调等场景，服务器侧可能采用200G，但交换机侧也可能会用到800G。云计算的传统网络已经开始升级到800G，而伴随AI应用加速渗透，未来推理所需的算力和流量实际上可能远大于训练。800G和1.6T光模块需求预期均可以乐观，持续推荐AI算力板块。
　　2、从光模块下游市场来看：1）电信市场是光模块的发源场景，需求保持稳中有增。一方面，电信用光模块主要集中在前传，对光模块速率要求低且产品迭代速率慢，三大运营商计划将资本开支逐渐倾斜于云计算等算力网络场景；另一方面，光纤入户规模扩大与速率向10GPON升级助推光模块需求；2）数通市场是光模块主要市场且发展迅速。数据中心流量增加和网络架构由传统架构转变为叶脊网络架构推动光模块数量和速率快速提高。目前光模块正处于向800G速率发展的新周期。国内外云计算公司陆续推出大语言模型，训练侧模型架构复杂多元，参数量由千亿达到万亿，算力需求大幅增加；推理侧仍在流量增加时期，大模型军备竞赛进入稳态后随AI普及推理侧将成为光模块用量的主要阵地。
　　3、23年光模块总体市场规模略降，800G光模块景气度持续高涨。根据LightCounting最新数据，2023年光模块市场将略有下降（1%左右），原因是以太网和无线前传光模块的销量分别下降了10%和30%，抵消了23年所有其他细分市场的增长。云计算公司的资本开支在19年和22年之间几乎翻了一番，但未来的投资将更加保守。LightCounting预计，在经历了几年两位数的增长之后，排名前15位的ICP的资本开支在2023年将仅增长4%，基本持平。尽管领先的云计算公司的收入增长低于预期，但人工智能基础设施的投资仍然是一个优先事项，这一新领域将在未来5年内推动高带宽和低延迟的以太网和InfiniBand交换机的市场。AI训练和推理服务器正在进一步推升高速率光模块的需求。
　　利好个股
　　山西证券认为，光模块是光通信产业链的重要组成部分，目前市场规模约百亿美元。光模块充分受益于下游电信与数通市场高速发展，行业增长确定性强。建议关注中际旭创，新易盛，天孚通信，华工科技，博创科技，光迅科技，联特科技，光库科技，剑桥科技，铭普光磁。
　　光大证券指出，AIGC应用加速落地催化超算数据中心和智算数据中心的建设，基于AI服务器对于大带宽、低功耗、低时延的数据连接需求，北美云巨头厂商持续加大800G光模块的采购量。建议关注：（1）光模块：中际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技、华工科技等；（2）光芯片：源杰科技、永鼎股份、华西股份、仕佳光子、德明利等；（3）光器件及其他上游：天孚通信、富信科技、腾景科技、德龙激光等。
　　本文内容精选自以下研报：
　　光大证券《AI行业跟踪报告之十六：800G光模块景气度持续高涨，关注上游光芯片及器件》
　　山西证券《光模块行业深度：AI算力爆发在即，光模块迎来确定性高增》
　　中信建投《好声音+短视频：今日投资精华（0815）》
　　山西证券光模块行业深度：AI算力爆发在即，光模块迎来确定性高增》
（文章来源：证券时报网）