9月21日，在百位专家投教行之“我回母校说投资”走进厦门大学暨2023上证杯全国高校ETF菁英选拔赛高校巡讲会上，2012届厦大校友鹏华基金研究部基金经理朱睿发表了题为“探寻投资中的阿尔法”的主题分享。
　　朱睿表示，在做研究员期间，他认为投资的过程就是找到一只估值低、下跌空间有限的股票后，买入并持有，并在累积了较大涨幅后卖出即可。但在实践过程中，他发现这种方法存在很多缺陷，第一是平庸的公司不具备竞争优势，在周期底部时，随着时间的推移，公司经营情况可能越来越糟糕。
　　“第二是时间价值。我们不确定行业底部持续的时间，而资产管理行业的资金具有成本，假如我们所看好的公司一直低于预期，而同时市场上又存在其他比较显著的投资机会，会造成机会成本上的损失。”朱睿称。
　　第三是长期价值。朱睿表示，博弈价差的投资类似于套利，是根据个人的有限理性、针对阶段性的基本面、市场预期和股价判断进行下注，做对的时候会获取较高收益，但长期看胜率不一定会很高。
　　因此，朱睿在原有的投资方法上进行了一些改良。第一，尽量选择预期收益空间比较大的公司，通过比较高的投资回报来弥补时间价值的不足；第二，尽量买在拐点，而不是底部，把行业供需、公司基本面研究的颗粒度做细，在发生明确变化的阶段介入，减少时间价值的损耗。
　　“第三是买具备竞争优势的价值成长性公司，也就是长期向上的公司，即使看错周期，也能够收获公司内在价值的成长。”基于这些总结，朱睿形成了拐点型投资、周期成长投资和价值成长投资风格。
　　在朱睿看来，投资是认知的变现，核心是提高认知。投资研究过程极其复杂，宏观、行业、公司经营、交易等诸多方面都会影响到某一阶段的股价，如何穿越周期、穿越波动、穿越流言，判断价值所在，是资产管理从业者永恒的命题。
　　“过去表现的优秀公司，很有可能是特定时代、特定环境下的产物，并不一定能够指引未来。”朱睿称。
　　朱睿表示，过去3年，投资者的投资体验并不好，刚刚树立起来的价值投资理念、核心资产投资方法、产业趋势投资方法失效。“我认为，投资必须要有独立精神和真正的自我见解，我的投资价值观和选择的投资标的都有一致的特征，就是长期要有自己的阿尔法，具备竞争优势，在一轮又一轮的市场周期和股价波动中获得成长。”
（文章来源：上海证券报·中国证券网）