读创/深圳商报记者邓勇峰
　　9月22日，深交所公布对江西百神药业股份有限公司主板IPO终止审核的决定，终止原因是：公司及保荐机构浙商证券撤回申报/保荐。这也是8月份以来继荣盛生物、力捷迅、津同仁之后的第四家IPO失利的医药企业。
　　去年利润9463万，政府补助占四分之一
　　招股书显示，百神药业是一家专业从事中药领域研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，主要产品为中药配方颗粒和中成药。截至目前，百神药业拥有活血止痛胶囊、健脾八珍糕、蛇胆陈皮口服液、强力枇杷露等8种中成药，覆盖骨骼肌肉类、健胃类、止咳平喘类等领域。
　　IPO前，付诚直接持有公司股份3,927.3万股，持股比例为66.51%，通过百盛世通间接持有公司81.91万股，持股比例为1.39%，合计持有公司67.9%的股份，系公司控股股东、实际控制人。
　　早在2012年5月公司就发布了接受上市辅导的公告，目标是2014年6月底前在国内资本市场上市，但直到2022年7月，公司才首次披露招股书。今年3月，随着全面注册制实施，百神药业IPO审核平移到深交所。6月20日，公司收到问询，8月31日回复首轮问询。但回复完仅半个月，公司和保荐机构浙商证券就于9月14日主动申请撤回上市材料，9月22日深交所终止了其上市审核程序。
　　招股书显示，报告期内，百神药业主营业务收入结构也发生变化。招股书披露，2020年中成药收入占主营业务收入近六成。截至2022年末，中成药收入占比已不足四成。而中药配方颗粒的收入占主营业务收入的比例，由期初的不足四成逐年攀升至期末的超六成。
　　对此，百神药业在招股书中解释称，受中药配方颗粒产业的迅速发展，以及公司率先取得中药配方颗粒产销资质，并大力布局开拓市场的双重影响，公司中药配方颗粒收入增势迅猛。而活血止痛胶囊这一主要中成药产品的销售收入的下降，以及受多种因素的影响，中成药的销售额逐年下降。
　　财务方面，2020—2022年，百神药业实现的营收分别为5.51亿元、6.26亿元、5.62亿元，同期公司的归母净利润分别为8048万、1.13亿、1.22亿，同期扣非净利润分别为6545万、9780万、9463万，业绩有所波动。同期主营业务毛利率分别为81.71%、81.91%和78.7%。
　　招股书显示，2020-2022年，公司计入损益的政府补助分别为1901.80 万元、1825.50 万元和3255.47 万元，占同期利润总额的比例分别为19.66%、13.74%和25.42%。2022年，百神药业扣非后净利润下滑至9463万元，较2021年的9780.18万元降幅约为3.2%。若未来相关补助不再持续，百神药业的经营业绩可能受到影响。
　　销售费用占营收一半
　　招股书显示，2020-2022年，百神药业销售费用分别为3.03亿元、3.32亿元、2.80亿元，占同期营业收入的比例分别为55.02%、53.03%、49.7%。
　　在百神药业的销售费用中，市场及学术推广费同样占据了非常大的比重。招股书显示，2020年至2022年，百神药业的市场及学术推广费分别为2.64亿元、2.90亿元、2.42亿元，占同期销售费用的比重为86.99%、87.48%、86.45%。
　　对此，深交所在问询函中指出，百神药业的学术推广会场次分别为1495 场、855场、751场（累计达3100场），开会频率远高于同行业可比公司均值，要求百神药业结合同行业可比公司情况说明学术推广会举办次数与收入规模、举办频率。
　　百神药业对此解释称，公司的学术推广会议包括为公司产品推广而开展的各类区域推广会、科室会、营销策略会，目的系“向一线医务人员、经销商介绍产品特点、临床使用方法等，使其能够及时了解产品信息，了解产品的作用机理等”。
　　与高昂的销售费用相比，百神药业在研发上的投入略显吝啬，报告期内，百神药业研发费用分别约为1405.32万元、1768.65万元、2098.79万元，公司的研发费用不足同期销售费用的十分之一。
（文章来源：读创）