近期北向资金流动引起市场关注，汇添富基金研究部总监刘伟林认为，过度披露北向资金信息，既可能因为“跟风效应”放大市场资金和走势在盘中的波动，而且散户投资者在跟风的过程中可能也会造成投资损失。未来可以适度降低北向资金披露的频率，既保留北向资金阶段流向披露的透明度，同时也有利于降低其对于市场盘中造成的扰动。更重要的是，这有利于降低散户的非理性交易行为，对个人投资者起到一定的保护效果。
　　刘伟林指出，北向资金流向对A股市场日内和短期波动有较大影响。年初以来北向资金双向波动较为频繁，并且波动幅度相对较大，尤其是今年1月北向资金超过1400亿元的净流入，与此同时伴随市场快速上涨；以及8月至今北向资金出现超过千亿的净流出，与市场下跌形成一定的负向循环，均受到市场高度关注。由于北向资金在2016-2020年持续在低位布局A股优质蓝筹，并取得较好的投资回报，近年来在A股市场被部分投资者信奉为“聪明资金”，因此其动向受到投资者的高度关注。尤其是当前北向资金在盘中实时披露买入和卖出的成交金额，并且也是A股中唯一一类在盘中实时准确披露交易动向的资金，因此北向资金的实时动向可能造成市场其它资金的“跟风效应”，其对A股日内波动的实际影响可能远高于自身交易占比所反映的水平，其流入和流出往往容易起到助涨和助跌的效果。
　　“事实上，北向资金占比不算高，对A股中期走势影响有限，也并非绝对的‘聪明钱’。”刘伟林表示，虽然北向资金动向短期对A股影响较大，但是从占A股自由流通市值比重的角度看，北向资金占比为9%左右，公募和私募为A股的第一和第二大机构投资者，险资的持股规模也相对较高，因此北向资金并非唯一影响市场的主体。从中长期的维度，市场走势更多取决于自身的基本面和政策的预期，资金行为更多是内生于市场表现而非市场表现的决定因素。而且，从近3年以来，北向资金流向对市场后市表现并没有明显的前瞻意义，反而在其大幅净流出阶段，往往对应市场回调的末期。例如2022年10月、2022年3-4月、2020年9月和2020年3月，北向资金的大幅流出更多反映的是下跌过程中的非理性行为，但后期市场均有相对较好的表现。
　　刘伟林表示，散户在A股仍占交易主导，比较容易受到北向资金高频数据的影响而进行非理性交易。考虑到目前境内市场的成熟度还有待提高，2022年个人投资者交易占比虽然已降至60%左右，但相比成熟市场仍处于较高水平。机构投资者由于相对专业，更多基于基本面对市场进行分析，北向资金流向仅仅是其中的部分参考性指标。但是对于广大的个人投资者而言，由于专业程度有限，其交易行为往往更加关注容易理解的简单数据指标。他们往往通过行情软件和媒体报道去跟踪实时和当日的北上资金净流向，并以此作为短期交易的参考依据。最终的结果不仅是放大了市场资金和价格的波动，同时个人投资者的盲目跟风可能也会造成自身投资的亏损。
　　刘伟林建议，未来可以适度降低北向资金披露的频率，例如取消盘中实时流向和交易情况的披露，或者降低在日内披露的频次，仅在收盘后详细披露当日的流向和交易情况。这样既保留了北向资金阶段流向披露的透明度，同时也有利于降低其对于市场盘中造成的扰动。更重要的是，这有利于降低散户的非理性交易行为，对个人投资者起到一定的保护效果。
（文章来源：证券时报网）