9月25日，曲美家居发布了2023年度向特定对象发行股票并在主板上市募集说明书（注册稿），募集资金总额预计不超过 8亿元（含本数），扣除发行及相关费用后的募集资金净额拟投入河南曲美家居产业二期项目、Ekornes挪威工厂产能升级建设项目、偿还借款及补充流动资金。
　　其中，河南曲美家居产业二期项目拟投入募集资金金额3.5亿元，Ekornes 挪威工厂产能升级建设项目拟投入募集资金金额2.1亿元，此外，2.4亿元用于偿还借款及补充流动资金。
　　据悉，这笔募资是曲美家居在今年2月发起，并于4月被上交所受理。8月7日，曲美家居公布，此次向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所审核通过。
　　曲美家居在对审核中心意见落实函的回复中表示，就市场空间而言，本次境内募投项目产品达产年收入占目前市场需求规模比例较低，公司未来可通过积极市场拓展实现募投产能的消化。
　　数据显示，“河南曲美家居产业一期项目”于2019年完成建设并投入使用，截至2023年6月尚未完全达产，
　　此外，从2023年半年报数据来看，曲美家居业绩承压，上半年亏损过亿，曲美家居表示，影响公司经营业绩的不利因素仍未完全消除。
　　募投项目新增产能存在达不到预期的风险
　　根据上交所对曲美家居此次募资的审核中心意见落实函，曲美家居关于募投项目需落实的问题包括河南曲美家居产业一期项目和公司境内其他主要生产工厂的产能利用率、产销率及效益实现情况，本次募投项目“河南曲美家居产业二期项目”生产产品与一期的区别与联系，新增产能规模是否合理等。
　　曲美家居对审核中心意见落实函的回复显示，2020年、2021年、2022年及2023年1-6月，河南曲美家居产业一期项目（河南一期厂区）的产能利用率分别为12.51%、27.09%、42.09%、61.01%。“河南曲美家居产业一期项目”于2019年完成建设并投入使用，近几年的产能利用率有所上升，但尚未达产。
　　曲美家居表示，2023年上半年，境内家居产品线下消费的需求仍处于逐步修复和释放阶段，家装产品特别是定制家具的安装交付需要一定时间，政策对于家装消费市场的利好的传导也有一定时滞效应，因此曲美家居境内品牌分部收入端尚未显著恢复，加之年初相对处于全年淡季，上半年北京厂区产能利用率也尚未恢复至更高水平。
　　据悉，河南一期厂区主要承接大宗业务、木作类、万物子品牌等定制及成品家具生产，涉及小规模的配套软体家具生产。拟投入3.5亿募集资金的“河南曲美家居产业二期项目”将新增软体家具品类产能，与一期项目产品线及定位存在差异。
　　曲美家居指出，本次境内募投项目将主要为公司扩充床垫、软床、沙发类软体家具产能，新增产能将通过线上、直营、经销渠道消化，重在服务于C端消费者需求，该募投项目将引入智能化生产模式，提升床垫、软床及沙发产品的生产效率，以便快速灵活响应终端消费者的需求。
　　但是，曲美家居同时指出了新增产能消化不达预期的风险。
　　公告显示，本次募投项目“河南曲美家居产业二期项目”为公司增加床垫12.10万套、软床12.42万套、沙发7.92万套的产能。
　　2020年、2021年、2022年，受国内下游需求环境的影响，曲美家居境内成品家具（不含高端实木家具）的产能利用率分别为85.49%、82.66%、69.48%，境内沙发产线产能利用率约为87.72%、77.67%和44.95%，床类产线产能利用率约为80.12%、83.22%和46.70%。
　　曲美家居表示，如果未来市场需求、竞争格局、市场开拓或行业技术发生重大不利变化，而公司不能采取及时、有效的应对措施，将使公司面临新增产能不能完全消化的风险。
　　营收下滑业绩承压偿债压力大
　　曲美家居8亿元定增计划，拟投入募集资金2.4亿元用于偿还借款及补充流动资金，能否缓解曲美家居的偿债压力？
　　根据曲美家居对审核问询函的回复，截至2023年6月30日，曲美家居2023年度应偿还44,748.21万元到期债务中，已到期偿还33,195.50万元，尚需偿还11,552.72万元。2024年，曲美家居应偿还债务主要为8,000.00万元境内银行借款和9,600.00万挪威克朗境外银行借款。2025年，应偿还债务主要为16,500.00万元境内银行借款、12,800.00万挪威克朗境外银行借款以及62,776.00万元的控股股东借款。
　　公开资料显示，曲美家居因2018年要约收购Ekornes产生较大的并购债务。2020年末、2021年末、2022年末及2023年6月末，曲美家居有息负债余额分别为325,273.93万元、357,037.73万元、350,635.75万元及321,745.77万元，合并资产负债率分别为66.04%、73.52%、69.21%及69.37%，或面临一定的偿债压力。
　　上交所8月初发布的《关于曲美家居集团股份有限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函》，要求曲美家居补充说明2018年并购Ekornes后该境外子公司的经营情况，未来是否存在减持Ekornes股权或其他安排以应对并购形成的大额债务问题。
　　曲美家居在回复中提及，收购以来，Ekornes实现了良好的盈利成果，但期间也陆续受到了俄乌冲突、全球通胀压力增加等外界多重不利因素的干扰，使得并购整合成效未能完全达到交易前预期。
　　对于未来大额债务的偿还计划，曲美家居表示，近年受外界不利因素的影响，Ekornes经营业绩有所波动，预计短期内不会启动减持Ekornes股权以偿还债务的计划。未来随着Ekornes经营情况及盈利能力逐步向好，曲美家居将会择机选择在Ekornes或其上层持股公司层面通过减持少数股权或引入外部融资等方式获取现金流，以用于偿还并购形成的债务。
　　根据曲美家居财报，2022年曲美家居境外品牌分部收入为34.51亿元，同比增长6.49%，增长幅度有所下降，净利润为1.93亿元，同比下降34.20%，主要系受到俄乌冲突及欧美国家通货膨胀压力高企带来的欧洲及北美市场需求下滑、原材料价格及运输成本上涨及欧美国家加息致使公司债务成本上升等因素的影响。境内品牌分部收入以及净利润分别为14.26亿元和-1878.77万元，同比下降23.39%和183.22%，主要系受到国内市场需求下滑、受制于偿债压力营销投入有限、行业竞争不断加剧、原材料价格上涨等因素的影响。
　　8月30日晚间，曲美家居披露的2023年半年报显示，2023上半年其实现营业收入19.47亿元，同比下降23.24%；归属于上市公司股东的净利润为-1.57亿元，和上年同期的1.26亿元相比，由盈转亏，下降224.68%。
　　其中，境内品牌分部收入以及净利润分别为54,099.75万元和-6,046.60万元，收入同比下降12.62%，净利润亏损幅度扩大；境外品牌分部收入以及净利润分别为141,562.49万元和553.41万元，同比下降26.64%和96.98%。
　　曲美家居称，影响公司经营业绩的不利因素仍未完全消除。若未来该等不利因素持续存在或出现其他不利变化，公司将面临经营业绩进一步下滑的风险。
（文章来源：蓝鲸财经）