新三板挂牌的深圳市天图投资管理股份有限公司（以下简称“天图投资”）赴港股IPO，近期受到创投圈热议。港交所最新文件显示，天图投资于9月25日开启招股，9月28日12时结束，拟全球发行1.73亿股，并计划于10月6日正式以“1973”为股票代码在港交所主板挂牌上市。
　　天图投资作为中国首家专注消费赛道的私募股权投资者及基金管理人，有望成为首家赴港上市内地VC，这对一直在寻求新募资渠道的本土创投圈而言，具有一定借鉴意义。
　　手握222家被投公司
　　天图投资是中国首家专注于消费领域的创投机构，纵观其发展历程，2002年4月公司前身天图创业成立，其后成立天图投资并确立“投资+基金管理”的经营战略，公司于2014年5月成立首只美元基金，成为管理双币基金的少数本土创投机构之一，并于2015年11月挂牌新三板。2016年天图投资挖掘的周黑鸭在香港联交所成功上市，此后第二、第三只美元基金相继成立，中国飞鹤、奈雪的茶等已投企业纷纷登陆资本市场。截至2023年3月31日共计管理8只人民币基金及3只美元基金，总资产管理规模约255亿元。近期其再推3只新的人民币基金，承诺规模总计3.35亿元。
　　天图投资长期走深度研究和专业化之路，对消费品公司拥有深入理解的同时积累了丰富行业资源，已经形成了系统化的投资理论和方法，多年深耕使其收获颇丰。尽管2022、2023年市场状况艰难，但招股书显示，截至2023年3月31日，天图投资在管基金实现了16.0%的平均內部收益率。
　　今年上半年天图投资营收为2340万元。天图投资所投项目涵盖众多垂直行业头部企业，其中不乏奈雪的茶、中国飞鹤、周黑鸭、茶颜悦色、三顿半咖啡、锅圈食汇、鲍师傅、百果园、小红书等知名消费品牌，其中不少如今已上市或正走向资本市场。
　　今年以来政策端促消费政策持续出台，分析人士对于中国消费未来前景持乐观态度。实际上除了其最为擅长的消费投资赛道，天图投资亦关注医疗、生物技术等行业机会。根据招股书，截至2023年3月31日，天图投资累计投资222家公司，其中包括涵盖餐饮、服装、医疗保健等消费领域的180家公司及其他行业的42家公司；天图投资现有的187家投资组合公司中，有153家为消费行业，其余34家主要处于生物技术或科技领域。
　　对于创投机构而言，已投资的公司何时带来回报至关重要，“退出难”的情况并不鲜见。针对此，作为中国老牌创投机构的天图投资更关注被投公司的收入及盈利潜力等基本面，而非频繁跟踪资本市场的波动并仅为了市场状况衍生的套利机会而作出退出决策。据了解，截至2023年3月31日，天图投资对35家公司的投资已完全退出，24家公司的投资部分退出。
　　创投圈迎重磅IPO
　　近几年，不少投资机构已成功上市或已传出IPO动作，如：私募股权投资巨头TPG（上市当天股价收涨超15%）、全球最大消费品私募股权机构L Catterton、欧洲私募股权巨擘CVC资本、专注物流供应链的投资机构普洛斯等等。有行业分析人士指出，多家投资机构寻求上市意味着行业在逐渐走向成熟，投资机构登陆资本市场，除了扩大募资渠道、吸引优秀人才、提升品牌，对于投资机构整体的发展也有积极意义。
　　而 “消费VC第一股”天图投资，亦离不开深圳在创投上市方面的政策推动影响。2021年1月，深圳市地方金融监管局发布关于公开征求《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，鼓励风投创投企业的被投机构通过上市、挂牌、并购及协议转让等方式拓宽退出渠道。2022年4月，深圳市地方金融监督管理局印发《关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施》提出，支持深圳证券交易所资本市场建设，探索优秀风投创投企业上市安排。
　　成长于创新之城深圳的天图投资当前已是中国领先的私募股权投资机构。相关数据显示，2020年至2022年，天图投资在中国消费行业的投资项目数量在所有私募股权投资者中排名第三，仅次于腾讯投资及红杉中国，在所有专注于消费行业的私募股权企业中排名第一。此外天图投资屡受认可，被知名多家研究机构、媒体评为中国TOP级投资机构。正因此，天图投资向中国首家“新三板+H股”本土创投机构这一目标做最后的冲刺，也意味着创投圈将迎来重磅IPO。
　　值得注意的是，天图投资多年来对消费品牌、企业家和消费者积累了深入洞察及理解，与其强大的团队阵容不无关联。资料显示，其投资团队由51名投资与运营专业人员组成。董事长王永华和总经理冯卫东均为中国私募股权投资行业知名人物，王永华是中国第一个资产管理规模达人民币20亿元的受监管投资基金的基金经理之一，冯卫东则多次被福布斯、投中等多家机构评为中国100强私募股权投资者。
　　从过去三年的财务表现来看，天图投资2020-2022年分别实现收入38.6百万元、34.8百万元、46.0百万元；总收入及投资收益分别为11.95亿元、4.95亿元、4.23亿元。可见即便是消费投资赛道明星机构，仍不可避免地同业内其他机构一样受到宏观环境影响，其招股书解释：大部分投资收益或亏损净额均基于未变现公允价值，且可能不时波动。但值得注意的是，股权投资属长周期业务，展望未来，天图投资擅长的消费赛道正逐步回暖，其密切关注的医疗、生物技术等行业机会亦将涌现，天图投资后续表现值得关注。
　　据了解，天图投资本次拟发行1.73亿股股份，其中1732.6万股H股将作香港公开发售，1.56亿股H股将作国际发售，最高发行价为每股11.4港元，华泰国际和中银国际共同担任联席保荐人。据悉，天图投资拟将募集的资金65%用于自身私募股权基金提供资金用途；25%的资金用于公司直接投资提供资金；10%的资金作为一般公司用途。另据招股章程，福田引导基金和青岛投资者将作为基石投资者参与天图投资的公开发行，累计认购7810万美元。以发售价中位数计算，基石投资者认购股份占发售股份比例超过41%。此番登陆港股市场，其在创投圈的影响亦有望持续扩大。
（文章来源：财联社）