2023年上半年国内喷吹煤价格持续下滑，三季度在迎峰度夏电煤拖底支撑下，价格逐渐筑底，随着金九银十需求端好转，9月份喷吹煤价格强势反弹，预计10-11月份在终端钢材需求向好，冬储需求释放支撑下，喷吹煤价格维持偏强运行，11月中旬后随着电厂库存提升，钢厂错峰减产需求减弱，喷吹煤价格有下滑可能。
　　2023年国内煤炭继续实施增产保供，而国内经济弱复苏背景下，下游行业利润不佳，煤炭整体供需宽松，1-6月份煤炭价格全面下滑，坑口、港口无烟煤库存高位。截至6月底，山西晋城地区无烟喷吹煤主流成交均价收于1050元/吨，较1月初累计下滑868元/吨，降幅45.26%。晋城主流煤企无烟煤库存达到187万吨，其中坑口库存50万吨左右，港口库存137万吨。
　　从山东、江苏徐州港无烟煤库存变化可以看出，上半年无烟煤喷吹煤供应过剩明显，港口库存呈逐渐增加趋势，6-7月份港口库存达到阶段性高位，这也对应着山西无烟喷吹煤价格降至年内谷底。7-8月份迎峰度夏行情推动下，动力煤价格开始震荡偏强运行，但在坑口、港口大量库存缓冲下，喷吹煤价格勉强止跌，底部盘整运行，8月份港口库存陆续开始消化。截至8月底，晋城主流煤企坑口库存降至27万吨，港口总库存降至71万吨。
　　8月份山西主产地煤矿安全事故频发，煤矿开工率降至年内偏低水平，且山西长治、晋城地区多数煤矿因降雨、运输、地质构造等原因生产不正常，坑口原煤产量稳中略有收缩，在电煤季节性需求增加情况下，8月份坑口原煤库存基本消化。进入9月份，煤矿端安全检查频繁，生产端难有增量，而非电行业用煤需求均有好转，钢厂高炉开工维持历史高位水平，在金九银十消费旺季预期下，下游采购需求良好，喷吹煤供需偏紧矛盾凸显，价格强势反弹。
　　展望四季度，国内煤炭供应增量受限，冬季进口煤炭数量同比增幅有限，坑口、港口维持低库存，供应端较前期仍显偏紧，支撑原煤价格；下游需求方面10月份需求端整体支撑偏强，叠加冬储备煤节点临近，预计11月中旬之前煤炭整体供需格局维持偏紧，价格偏强运行。随着冬储备煤结束，冬季非电行业错峰生产开始，需求端支撑将明显减弱，预计四季度喷吹煤价格先强后弱运行。
　　从供给方面看，首先，前三季度多数煤矿生产任务完成80%-85%，四季度部分地方煤矿生产节奏或有放缓。根据山西长治、晋城无烟煤主产区实地走访调研，在国家增产保供政策引导下，上半年多数煤矿产量同比增加明显，截至9月中旬主流煤企全年原煤生产任务已经完成80%以上，而在三季度安全生产形势趋严，各项安全、超产等检查频繁的情况下，四季度煤矿生产保安全意识将继续增强，尤其是10月份国庆节前后部分地方煤矿有停产放假计划，后期多数煤矿也将适当调整生产节奏，四季度坑口原煤产量无明显增量。
　　其次，10-11月份坑口、港口库存维持低位，对市场资源补充明显减少。
　　10月份坑口原煤产量有小幅收缩预期，坑口资源供应维持偏紧，难有库存积累；随着价格上涨煤矿集港发运积极性明显下降，前期积累的库存陆续消化，港口喷吹煤资源以贸易商及下游中转资源为主，对市场喷吹煤资源补充作用明显减弱。
　　最后，进口喷吹煤资源数量维持同比增加，但增幅或有所收窄。
　　整体来看，四季度国内煤炭生产保守稳定为主，增量空间不大，进口资源维持同比增加，但增幅有限，供应端整体稳中小幅增加为主，但10月份仍然偏紧。
　　需求方面，一方面，下游钢铁行业高炉开工高位，但11-12月或有下滑。根据当前河北唐山地区高炉开工率，下游钢厂生产情况良好，开工积极，耗煤需求量维持在年度高位水平。在金九银十，中秋、国庆双节消费刺激以及国内宏观政策支持下，10-11月份钢厂高炉开工下滑的空间不大，对喷吹煤需求仍有支撑。11月中旬后随着国内集中供暖开始，大气污染治理、高耗能行业错峰生产，高炉开工将有所下滑，喷吹煤市场需求将有所减弱。
　　另一方面，10-11月电厂开始部署冬季集中供暖用煤，12月份进入耗煤阶段，采购需求减弱。
　　根据去年10-12月山东鲁中地区电厂周度开机率，10-11月开机率开始提升，12月-次年1月份开机率达到全年高点。因此预计下游电厂冬储备煤将在10月中旬后陆续展开，在12月份用煤高峰到来之前结束备货。在电厂集中补库阶段，在保供电煤政策下，煤炭资源供应、运输等整体向电煤倾斜，非电行业煤炭资源将明显收紧，支撑坑口原煤价格，喷吹煤成本端有支撑。11月中旬后随着电厂库存增加，市场需求将有所减弱，12月进入耗煤阶段，供需偏紧局面将明显缓解。
　　综上所述，四季度国内煤炭市场供应面相对平稳，需求端新增后减，喷吹煤价格或呈先强后弱走势。10月份因非电行业金九银十需求好转，衔接电煤冬储需求，整体供需格局较前期仍以收紧为主，原煤价格偏强运行，支撑喷吹煤价格维持偏强上涨，11月份随着非电行业开工下滑，电厂库存升高，整体供需紧张局面缓解，价格涨势或逐渐趋缓，中旬后有趋弱下滑可能。
（文章来源：新华财经）