在隔夜美股大幅调整，道指抹平年内涨幅后，周三(10月4日)亚太市场跟随下挫。截至收盘日经225指数、韩国综合指数跌幅均超2%，富时新加坡海峡指数跌幅近2%，恒生指数一度跌超1%，尾盘跌幅收窄，最终收跌0.78%。
　　外汇市场上，隔夜美元走强，日本外汇市场剧烈波动，日元兑美元一度跌破150日元大关，创下去年10月以来新低，随后神秘买家出手，将日元拉升至148元一线。自1998年以来，若日元兑美元跌破150日元，日本财务省就会出手干预。市场猜测是日本财务省出手干预。
　　日本财务省大臣铃木俊一表示，不排除采取任何措施应对过度的外汇波动，汇率应该由市场决定，汇率稳定很重要，不希望看到汇率快速波动。
　　日本财务省副大臣神田真人则称，与岸田文雄讨论了经济总体情况，对是否进行外汇干预不予置评。日本内阁官房长官松野博一表示，将继续采取适当措施应对汇率（波动）。
01
“全球资产之锚”创16年新高
　　隔夜美国国债收益率飙升令资本市场情绪受挫，“全球资产之锚”10年期美国国债收益率突破4.81%，再创2007年以来新高，美国30年期国债收益率也刷新了2007年以来的最高水平。
　　而随着美联储加息预期提高，多国国债收益率纷纷跟涨，德国10年期国债收益率升至3%，为2011年以来首次；意大利10年期国债收益率涨近5%，达到自2012年11月以来的最高水平；日本20年期国债收益率涨至1.58%，为2013年12月以来最高水平。
　　高盛报告指出，排除2020年的极端情况，标普500指数与10年期美债实际收益率之间的差异已经达到近20年的极值。这意味着与持有美国政府债券这样的“避风港”资产相比，股民们持股的收益将变小，这种情况可能限制股市消化利率进一步上升的能力。
02
高息或维持更长时间
　　此外，由于美国劳动市场数据强于预期，强化了美联储将在更长时间内维持利率在更高水平的预期。
　　美东时间本周二周二(10月3日)公布的数据显示，美国8月JOLTs职位空缺录得961万人，远超预期的881.5万人，较前值的882.7万人大幅增加。CNBC报道中称，最新的职位空缺数据表明劳动力市场依然紧张，这为美联储继续加息亮了绿灯，市场也进一步猜测美联储还没有结束加息。
　　而在美东时间本周五早间（北京时间周五晚间），投资者还将迎来全市场瞩目的美国9月非农就业报告。
　　巴克莱资深美国经济学家Jonathan Millar认为，“从每周初请失业金人数较低的数据来看，我们预计9月份新增非农将为22.5万人，平均时薪的环比涨幅将为0.3%，加上工作时间的增长将带来非农就业收入的又一次稳步增长。与此同时，我们预计9月份非农失业率将下降0.1个百分点至3.7%。”
　　克利夫兰联储主席梅斯特表示，如果美国的经济表现与9月议息会议时大致相同，她将支持美联储在11月的会议上加息。
　　亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储应该“长时间”将利率维持在较高水平，不急于再次加息，但也不急于降息并发出政策宽松的过早信号，以使通胀回落至2%的目标水平。
　　与此同时，期货市场预计FOMC将把目前的5.25%~5.50%的利率至少维持到明年年中，且最早要到2024年7月底的会议才会进入降息周期，而此前市场预期降息将于明年6月开始。
03
港股跌幅尾盘收窄
　　受隔夜美股市场与周三亚太市场影响，恒生指数一度跌超1%，尾盘跌幅收窄，最终收跌0.78%，再创逾10个月新低，恒生国企指数跌1.12%，恒生科技指数跌1.71%。
　　港股科技股普跌，百度跌超4%，商汤、舜宇、微博跌超3%，美团、快手跌超2%，中芯国际、华虹半导体、阿里巴巴、小米、腾讯跌超1%。
　　汽车股方面，小鹏汽车、比亚迪股份跌超3%，北京汽车、蔚来、吉利汽车、广汽集团、零跑汽车跌超1%。
　　香港本地地产股逆势收涨，新世界发展涨2.77%，新鸿基地产涨2.03%，恒基地产涨1.63%。
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二季度科技巨头业绩不俗
　　而与港股下跌有所背离的是，知名互联网巨头二季度取得了不俗的业绩，叠加回购力度加大，有观点认为，港股底部正逐步显现。
　　日前，互联网企业半年报披露落下帷幕。财报显示，阿里巴巴、腾讯、百度、京东、拼多多、美团等互联网企业抓住国内宏观经济稳步复苏的契机，上半年业绩大多恢复正向增长，尤其是二季度表现超出市场预期。
　　上半年，腾讯总收入2992亿元，同比增长11%；百度营收652亿元，同比增长12.3%；拼多多实现营业收入899.18亿元，同比增长62.8%；美团营收1265.82亿元，同比增长30.2%。
　　净利润增势更为显著。上半年，腾讯按照非国际财务报告准则的公司权益持有人应占盈利为701亿元，同比增长31%；百度净利润110.3亿元，同比增长3倍；拼多多实现归母净利润212.09亿元，同比增长84.49%；美团经调整溢利131.51亿元，上年同期经调整净亏损15.28亿元。
　　海通证券批零社服研究首席分析师汪立亭认为，得益于优秀的商业模式和自身组织架构、业务的持续迭代，互联网公司在当前宏观环境下显示出了较强韧性，考虑到龙头公司后续的回购、分红等计划，该板块估值性价比值得重视。
　　申银万国证券研究员赵令伊表示，收入端，各平台从前端流量到商家数量均有提升，增长引擎重启；利润端，各平台成长性增强，保持盈利能力，提升成本费用的投入效率，整体费用投入力度可控，并未对业绩产生明显影响，普遍利润表现超预期。
05
回购潮汹涌
　　随着香港股市继续下跌，在港上市公司正在大力回购股票，以期提升估值。有不完全统计数据显示，截至10月4日，今年以来共有156家港股公司出手回购，金额已经达到809亿港元，约为去年全年的79%，这已经是港股连续三年加码回购。
　　其中“股王”腾讯今年以来86次回购，回购金额合计313.6亿港元，占港股总回购额的39%。
　　从历史经验看，港股回购激增时，恒生指数均处于底部区域。恒生指数公司表示，2022年高企的股份回购趋势一直延续到2023年。预计2023年年度回购金额可能达到929亿港元，是前5年年度平均水平的3.9倍。高水平的回购金额或能反映出企业认为其在香港上市的股票被低估，促使其在期内“逢低买入”。
　　此外，南向资金今年也在加速流入港股，有统计数据显示，南向资金9月净流入港股超500亿港元，今年已经累计净流入近2700亿港元。
06
机构观点：港股具备底部条件
　　中金公司表示，当前市场处于“政策底”，情绪底似乎也近在眼前，具体表现为港股主板成交额延续低迷、估值持续低迷、VIX指数近期攀升等。
　　中泰国际发布研报称，根据盈利收益率差模型，如果美国10年期国债收益率维持4.5%左右的区间，恒生指数短期合理的交易区间在16800至18500点。如果“十一”黄金周最终的消费及出行数据的恢复率超预期，不排除可为港股带来情绪上的提振。
　　国信证券表示，尽管美国的加息周期尚未正式结束，但是鉴于经济周期在扩张期，企业的盈利环比将逐步改善，加之外资的预期很低，加息对港股进一步压制的影响减弱；企业盈利方面，互联网企业ROE将加速回升，恒生科技EPS在于季报期间呈现加速上修趋势；恒指估值与风险溢价接近历史极值，安全边际较高。因此我们认为港股市场底部条件具备，美联储加息结束之际极有可能就是港股新一轮上涨的开始。
　　建议在港股市场攻守兼备建议重点考虑业务成熟，有一定派息（派息比例30%附近），盈利能力和ROE进入稳态的公司。如互联网巨头、部分可选消费、海外股以及食品饮料。
仅供投资者参考，不构成投资建议
（文章来源：东方财富研究中心）