国庆假期期间，海外市场波动剧烈，美债收益率剧烈波动引发了全球主要大类资产不同程度的下跌。十年期美债收益率最高突破4.88%，美元指数冲高回落。短期来看，全球资产均承受了不小的压力，股票指数方面，恒生指数收跌1.82%、日经225收跌2.71%、标普500以及纳斯达克指数跌幅不大；大宗商品中黄金和原油大幅调整。美元流动性收紧是全球大类资产集体波动的重要原因。从近期市场对超预期非农数据的反馈来看，金融市场对美国经济状况的担忧是在上升的，需要后续更加强劲的经济数据才能继续推升加息预期。美元指数上涨带来的压力也已经在近期调整中消化，市场的短期风险偏好有所改善。
　　国内来看，基本面和交易情绪出现拐点叠加政策面的持续发力，市场见底信号明显。首先是持续的“地量”出现，投资者的情绪降至冰点，9月22日的放量反弹有可能成为市场由阴跌转向震荡的重要拐点。其次是经济数据的改善，9月PMI收于50.2，重回扩张区间，8月工业企业利润当月同比增长17.2%，自去年下半年以来首次实现正增长。政策端仍在持续发力，地产政策还在路上，已经出的地产政策对销售的环比改善起到了一定的积极作用。
　　中秋国庆黄金周，国内游出游人数达到了7.54亿人次，同比增长78.9%。但根据交通运输部数据来看，假期前5日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.8亿人次，仅恢复至19年同期的64.8%，这可能与游客的出行方式结构性变化有关。与出行数据不同的是，消费数据相较于2019年增长显著，美团发布的消费数据显示，全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%，迎五年来最旺“十一”。其中，餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254%。
　　展望未来，科技板块中，建议关注智能驾驶概念和AI算力及应用，华为产业链虽然冲高回落，但汽车板块此前并未跟涨，结合近期新能源汽车销售数据的好转以及华为问界汽车订单量超预期，华为产业链行情有望外溢至汽车板块，智能驾驶相关标的值得关注。AI产业近期有重要推进，大模型在不断进化，功能愈加完善，应用端也进入集中落地期，板块有望重启。消费板块中建议关注医药生物，医疗板块调整的幅度和时间都已经非常充分，而且利空因素基本已经出尽并出现了边际缓和，减肥药等创新药也具备比较大的成长空间。顺周期板块方面，推荐关注船舶。
　　风险提示：
　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。
（文章来源：中邮证券）