业绩和规模双升 量化私募看好市场机会
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业绩和规模双升 量化私募看好市场机会
2023-10-09 08:40:00
今年以来，在主观私募产品普遍表现不佳的情况下，量化策略以较好的业绩受到投资者青睐，其中，股票量化多头产品前三季度整体收益率为3.53%，近七成实现正收益，中证1000指增产品表现最佳。不少量化私募看好后市机会，四季度将积极布局并做好策略迭代。
此外，量化CTA策略在经历逆风后，三季度业绩显著回暖，私募非常看好CTA策略的中长期配置价值。
量化多头产品业绩突出
今年以来，量化策略总体表现较好。私募排排网数据显示，截至9月28日，有业绩记录的2007只股票量化多头产品年内整体收益率为3.53%，近七成实现正收益。细分来看，中证1000指增产品整体表现最佳，前三季度整体收益率为6.75%；中证500指增产品整体收益率为4%；其他指增和沪深300指增产品表现明显落后，整体收益率分别为0.23%和0.30%。
格上财富金樟投资研究员邱钰然分析，从量化细分策略来看，以中证1000指数为代表的小市值指数增强策略前三季度表现最好。因为今年以来小市值风格占优，从指数层面看中证1000指数相对抗跌；另外，由于中证1000包含更多成份股，覆盖行业更多、更分散，相较于其他宽基指数更容易获得超额收益。
雪球副总裁张舒冰也称，从绝对收益看，低敞口或无敞口的策略表现相对较好，如中性、套利策略今年以来收益为正，主要是由于其含有对冲仓位，不太受市场系统性贝塔风险的影响，收益来源更多为阿尔法。而带有风险敞口的指数增强策略表现与基准指数有较强的关系，从数据看，中证1000指增及小市值方向平均超额收益优于中证500指增及沪深300指增，一方面其波动率偏高，更方便量化做超额，另一方面也是受市场偏小盘风格影响。
今年量化私募产品备受投资者青睐。朝阳永续基金研究院研究总监尹田园表示，相比主观策略，今年量化策略更受欢迎，主要是量化选股类策略，包含指数增强、股票市场中性、股票多空策略等。
张舒冰称，量化类产品中，量化选股策略和中证1000指增今年销量增速明显。由于今年以来市场风格频繁轮动，对主观选股策略来说难度较大，净值波动有所增大，此时量化指增策略、宏观策略等优势有所体现，受到更多客户认可。
不少量化私募告诉记者，接下来将做好策略迭代，在市场底部积极进行产品布局。
黑翼资产相关负责人表示，随着政策组合拳的出台和稳增长政策持续加码，进一步活跃资本市场、提振投资者信心，后续市场贝塔有望企稳上升，A股具有更好的中长期投资价值。“目前A股指数点位已经进入比较有吸引力的区间，我们将通过逆周期布局，力争为投资者获取长期稳健的收益，如将继续重点发行中证1000指增和全市场量化选股等量化多头产品，并提升产品风险收益比，吸引更多增量资金。此外，公司正在策略配置、AI技术应用等方面做新一轮的迭代升级。”
千象资产称，今年以来量化股票规模增长明显，但CTA策略规模小幅缩减。四季度计划做好产品线区分，纯量化股票和多元量化产品主要面向代销端客户，CTA+中性和指增产品主要面向机构及定制客户。同时，从多方面做策略迭代，如对基本面、配置对冲、偏量价估值等方面的策略，后续投研要对数据、因子背后的含义做更准确的把握。
大岩资本表示，今年市场震荡，不仅体现在指数波动，还包括上半年行业轮动、热点集中，以及下半年的成交萎缩等。为了应对市场变化，公司研究了更多的中高频因子，并保证因子类型的丰富度，同时升级因子整合模型以及IT系统，让策略可以更科学且高效的运作。在产品布局上也更加多样化，力求满足不同投资者的需求。
稳博投资透露，前三季度公司整体募资增长较快，四季度会视策略迭代情况和市场行情把握销售节奏，部分产品线临近全市场封盘。四季度将重点布局量化选股产品线。
三季度CTA策略显著回暖
在经历调整后，三季度以来，CTA策略表现突出。私募排排网数据显示，截至9月28日，近3个月有业绩记录的2483只CTA策略产品整体收益率为3.44%，超六成产品实现正收益。
尹田园称，CTA策略近两个多月持续回暖，不管是趋势跟踪类型还是基本面类型的CTA，净值都有显著上涨。不过，进入9月后，多数CTA策略产品净值出现震荡。
邱钰然表示，CTA策略近期回暖主要得益于商品市场的连续上涨，有利于趋势策略捕捉收益。CTA策略具备长期配置价值，一方面，其与股市、债市相关性较低，配置CTA可以使整个资产组合具备更强的反脆弱性；另一方面国内和国外的经济周期错配，会导致不同定价权的商品表现有所分化，商品期货市场容易出现结构性行情。
张舒冰也表示，今年5月底至6月初商品价格见底反转，在商品市场连续的多头趋势下，大部分量化CTA策略显著反弹，在经历近一年的逆风期后表现回温；从细分策略看，截面为主的CTA策略产品在本轮反弹中表现较好，时序类策略反弹相对较弱。
不少机构看好CTA策略长期配置价值。千象资产表示，随着期货市场交易量回暖、新品种不断上市，CTA策略运行逐步回归常态，配置价值凸显。今年6月份下旬以来，CTA策略体现出了与股票市场的低相关性，在股市调整期显著地平滑了组合波动。CTA策略的持续盈利能力、较高的收益风险比、与其他资产的低相关性，使其成为资产配置的重要一环。
张舒冰称，随着全球通胀中枢维持高位，欧美通胀反复，在国内经济复苏预期带动下，库存周期与PPI也有望转向预期，一定程度上对商品资产基本面形成支撑与利好。但商品与CTA策略已连续反弹数月，不排除短期会出现震荡。“中长期看，CTA策略有一定配置价值，近期表现也体现了其与权益、债券等策略的低相关性。”
（文章来源：中国基金报）
此外，量化CTA策略在经历逆风后，三季度业绩显著回暖，私募非常看好CTA策略的中长期配置价值。
量化多头产品业绩突出
今年以来，量化策略总体表现较好。私募排排网数据显示，截至9月28日，有业绩记录的2007只股票量化多头产品年内整体收益率为3.53%，近七成实现正收益。细分来看，中证1000指增产品整体表现最佳，前三季度整体收益率为6.75%；中证500指增产品整体收益率为4%；其他指增和沪深300指增产品表现明显落后，整体收益率分别为0.23%和0.30%。
格上财富金樟投资研究员邱钰然分析，从量化细分策略来看，以中证1000指数为代表的小市值指数增强策略前三季度表现最好。因为今年以来小市值风格占优，从指数层面看中证1000指数相对抗跌；另外，由于中证1000包含更多成份股，覆盖行业更多、更分散，相较于其他宽基指数更容易获得超额收益。
雪球副总裁张舒冰也称，从绝对收益看，低敞口或无敞口的策略表现相对较好，如中性、套利策略今年以来收益为正，主要是由于其含有对冲仓位，不太受市场系统性贝塔风险的影响，收益来源更多为阿尔法。而带有风险敞口的指数增强策略表现与基准指数有较强的关系，从数据看，中证1000指增及小市值方向平均超额收益优于中证500指增及沪深300指增，一方面其波动率偏高，更方便量化做超额，另一方面也是受市场偏小盘风格影响。
今年量化私募产品备受投资者青睐。朝阳永续基金研究院研究总监尹田园表示，相比主观策略，今年量化策略更受欢迎，主要是量化选股类策略，包含指数增强、股票市场中性、股票多空策略等。
张舒冰称，量化类产品中，量化选股策略和中证1000指增今年销量增速明显。由于今年以来市场风格频繁轮动，对主观选股策略来说难度较大，净值波动有所增大，此时量化指增策略、宏观策略等优势有所体现，受到更多客户认可。
不少量化私募告诉记者，接下来将做好策略迭代，在市场底部积极进行产品布局。
黑翼资产相关负责人表示，随着政策组合拳的出台和稳增长政策持续加码，进一步活跃资本市场、提振投资者信心，后续市场贝塔有望企稳上升，A股具有更好的中长期投资价值。“目前A股指数点位已经进入比较有吸引力的区间，我们将通过逆周期布局，力争为投资者获取长期稳健的收益，如将继续重点发行中证1000指增和全市场量化选股等量化多头产品，并提升产品风险收益比，吸引更多增量资金。此外，公司正在策略配置、AI技术应用等方面做新一轮的迭代升级。”
千象资产称，今年以来量化股票规模增长明显，但CTA策略规模小幅缩减。四季度计划做好产品线区分，纯量化股票和多元量化产品主要面向代销端客户，CTA+中性和指增产品主要面向机构及定制客户。同时，从多方面做策略迭代，如对基本面、配置对冲、偏量价估值等方面的策略，后续投研要对数据、因子背后的含义做更准确的把握。
大岩资本表示，今年市场震荡，不仅体现在指数波动，还包括上半年行业轮动、热点集中，以及下半年的成交萎缩等。为了应对市场变化，公司研究了更多的中高频因子，并保证因子类型的丰富度，同时升级因子整合模型以及IT系统，让策略可以更科学且高效的运作。在产品布局上也更加多样化，力求满足不同投资者的需求。
稳博投资透露，前三季度公司整体募资增长较快，四季度会视策略迭代情况和市场行情把握销售节奏，部分产品线临近全市场封盘。四季度将重点布局量化选股产品线。
三季度CTA策略显著回暖
在经历调整后，三季度以来，CTA策略表现突出。私募排排网数据显示，截至9月28日，近3个月有业绩记录的2483只CTA策略产品整体收益率为3.44%，超六成产品实现正收益。
尹田园称，CTA策略近两个多月持续回暖，不管是趋势跟踪类型还是基本面类型的CTA，净值都有显著上涨。不过，进入9月后，多数CTA策略产品净值出现震荡。
邱钰然表示，CTA策略近期回暖主要得益于商品市场的连续上涨，有利于趋势策略捕捉收益。CTA策略具备长期配置价值，一方面，其与股市、债市相关性较低，配置CTA可以使整个资产组合具备更强的反脆弱性；另一方面国内和国外的经济周期错配，会导致不同定价权的商品表现有所分化，商品期货市场容易出现结构性行情。
张舒冰也表示，今年5月底至6月初商品价格见底反转，在商品市场连续的多头趋势下，大部分量化CTA策略显著反弹，在经历近一年的逆风期后表现回温；从细分策略看，截面为主的CTA策略产品在本轮反弹中表现较好，时序类策略反弹相对较弱。
不少机构看好CTA策略长期配置价值。千象资产表示，随着期货市场交易量回暖、新品种不断上市，CTA策略运行逐步回归常态，配置价值凸显。今年6月份下旬以来，CTA策略体现出了与股票市场的低相关性，在股市调整期显著地平滑了组合波动。CTA策略的持续盈利能力、较高的收益风险比、与其他资产的低相关性，使其成为资产配置的重要一环。
张舒冰称，随着全球通胀中枢维持高位，欧美通胀反复，在国内经济复苏预期带动下，库存周期与PPI也有望转向预期，一定程度上对商品资产基本面形成支撑与利好。但商品与CTA策略已连续反弹数月，不排除短期会出现震荡。“中长期看，CTA策略有一定配置价值，近期表现也体现了其与权益、债券等策略的低相关性。”
（文章来源：中国基金报）
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