近期公布的美国经济数据向好，美联储多位官员发表鹰派言论，美国国债遭遇大规模抛售，受美债收益率大幅飙升以及美元指数走强的影响，市场风险偏好急剧下降。全球金融市场波动加大，国际原油、有色金属等大宗商品价格重挫，欧美股市普遍下行，贵金属黄金、白银也遭到重创。笔者认为，尽管美联储加息周期接近尾声，但经过一年多的连续加息，利率政策已经传导下去，银行业危机引发的信贷紧缩效应逐渐显现，欧洲部分国家已经陷入“温和衰退”。 此外，美联储仍在以每月950亿美元的速度进行缩表，美元流动性持续收紧的趋势加强。未来一段时间，欧美货币紧缩的负面影响将进一步显现，其经济下行压力将加大，高债务国家仍将面临去杠杆压力，进而引发货币贬值、资产价格下跌等连锁反应，加剧全球金融市场动荡。
　　最新公布的美国9月非农就业人口增加33.6万人，远超预期，创2023年1月以来最大增幅。9月失业率持平于3.8%，略高于预期的3.7%，平均小时薪资同比上涨4.2%，低于前值和预期的4.3%。数据表明，尽管美国就业增长放缓，但劳动力市场依然强劲，主要是休闲和酒店、医疗保健、专业和商业服务等领域的岗位需求增加。非农数据公布后，市场对美联储年内再次加息的预期上升，并定价降息时间将从明年7月推迟到9月。互换市场价格显示，与美联储政策利率挂钩的合约隐含收益率上升，显示其12月加息25基点的可能性接近50%。
　　美联储主席鲍威尔在一次圆桌会议上强调，健康的经济和强劲的就业需要维持价格稳定，将致力于实现物价稳定的目标；美联储负责监管金融事务的副主席巴尔认为，可以谨慎地进行利率调整，最重要的问题不是今年是否需要进一步加息，而是需要在多长时间内将利率保持在足够紧缩的水平，预计这需要“一段时间”；美联储理事鲍曼表示，进一步提高利率并将其维持在限制性水平一段时间是合适的；克利夫兰联储梅斯特称，如果当前经济形势持续，很可能在下次会议上支持加息，且不认为降息会很快发生。
　　笔者认为，美联储多位官员接连发表鹰派讲话，释放年内可能再次加息的预期，引发债券市场恐慌性抛售，美债长端利率上升的幅度更大。截至10月6日，美国30年期国债收益率自2007年以来首次突破5%，10年期美债收益率最高达4.88%，逼近2007年7月高位。值得注意的是，美国10年期和2年期国债收益率自2022年7月开始倒挂，至今已持续15个月，持续时间为1980年以来最长。历史数据表明，长短期国债收益率曲线倒挂持续的时间越长，经济发生衰退的可能性越大，造成的破坏性也越大。由于10年期美债收益率快速上升，2年期和10年期美债利差显著收窄，由之前的100个基点缩小至30个基点，加剧了市场对欧美经济衰退的担忧。有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报撰文称，国债收益率飙升正在威胁经济软着陆的希望，尤其是在确切触发因素尚不清楚的情况下。
（文章来源：期货日报）