10月8日，港股艾美疫苗发布公告称，为推动业务发展、增强综合竞争力，以及保障公司经营目标和未来发展战略的实现，决定启动首次公开发行人民币普通股并上市（“A股上市”）的计划。

　　这并不是艾美疫苗首A股IPO。2020年年底，艾美疫苗曾与中信建投证券签署《上市辅导协议》，拟在科创板上市。不过次年6月24日，双方终止《辅导协议》，同月，艾美疫苗递交港股上市招股书。2022年10月，艾美疫苗正式在港交所上市。
　　时隔三年，艾美疫苗计划重回A股，由中信证券担任上市前辅导机构。业内认为，此次艾美疫苗若能成功在A股上市，将会带动估值和股价的进一步提升。目前，艾美疫苗的总市值为275亿元。
　　与此同时，艾美疫苗另外发布公告称，23价肺炎球菌多糖疫苗III期临床试验已完成受试者的全程接种，下一步将转入血清检测及统计揭盲工作。此23价肺炎球菌多糖疫苗适用于2岁以上人群（特别是60岁以上老年人群）侵袭性肺炎球菌疾病的预防，包括肺炎球菌感染引起的肺炎、脑膜炎、中耳炎及菌血症等，覆盖了最常报道的引起肺炎球菌疾病的近90%的血清型。艾美疫苗称其已完成建设该款疫苗的生产车间，设计产能1500万剂。
　　然而，在资本市场上，艾美疫苗的股价却不容乐观。继10月5日和10月6日股价连跌共23.31%后，10月9日午后，艾美疫苗股价略有拉升，后持续跳水，触发冷静期，大跌超50%。
　　艾美疫苗是一家大型全产业链疫苗公司，产品种类涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗，产品覆盖了31个省，自治区、直辖市。据招股书，按2021年批签发量（不包括新冠疫苗）计，艾美疫苗是中国第二大疫苗公司，仅次于中国生物。
　　根据灼识咨询的测算，我国疫苗市场规模（不计新冠疫苗）从2015年的251亿元增长至2020年的640亿元，2015-2020年间复合增长率20.6%，主要由二类苗驱动。预计我国2030年疫苗市场规模有望达到2071亿元，2020-2030年间复合增长率12.5%。
　　从业绩来看，2021年至2022年及2023年上半年，艾美疫苗的营收分别为15.70亿元、12.64亿元、5.41亿元，归母净亏损分别为6.928亿元、3.196亿元、2.5亿元。艾美疫苗解释2023年上半年收入下降的主要原因是，受到市场因素影响，狂犬疫苗收入下降。
　　具体产品来看，乙型肝炎疫苗和人用狂犬病疫苗是艾美疫苗的主要商业化产品。2023年上半年，冻干人用狂犬病疫苗（Vero）营收3.24亿元，乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）营收1.8亿元，其他疫苗产品营收3620.7万元，乙型肝炎疫苗和人用狂犬病疫苗的营收几乎贡献了全部营收。而2020年至2022年，乙肝疫苗与狂犬疫苗的销售收入占公司总收入的比重分别为 90.2%、93%、96.1%。这也是为何狂犬疫苗收入下降会直接影响整体营收下降的原因。
　　在狂犬疫苗和乙肝疫苗市场上，艾美疫苗占据强势地位。据华安证券研报，2021年，按批签发量及销售收入计，艾美疫苗为中国第二大人用狂犬病疫苗供货商。自2015年至2021年，以批签发量计，艾美疫苗为中国最大的乙型肝炎疫苗生产商。2021年，艾美疫苗的乙型肝炎疫苗产品为中国唯一获批签发的乙型肝炎疫苗（汉逊酵母），占批签发总量的45.4%，排名第一。
　　不过，包括上述两款产品在内的多个产品却并非艾美疫苗的自研产品，艾美疫苗通过频繁收购拼起如今的产品版图。据招股书，2015年，艾美疫苗收购艾美诚信的全部股权，获得乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）；2016年，收购艾美康淮的控股权益，获得甲型肝炎灭活疫苗（人二倍体细胞）；2017年，收购艾美卫信的控股权益，获得肾综合征出血热疫苗和腮腺炎疫苗，并通过艾美卫信间接控制荣安生物80%的股权，从而获得人用狂犬病疫苗（Vero细胞）；2021年，收购丽凡达生物50.1546%的股权，加速在mRNA新冠疫苗方面的研究及生产布局能力。
　　目前，在研发管线方面，据半年报，艾美疫苗有针对14种疾病的23款在研疫苗，已有9个品种共计取得14个临床批件。其中，二价Delta-Omicron BA.5 mRNA新冠疫苗的海外Ⅲ期临床试验正处于收尾阶段，EV71-CA16二价手足口病疫苗（人二倍体细胞）已进入临床，13价肺炎球菌结合疫苗（PCV13）已完成III期临床全程接种和采血，上述的23价肺炎球菌多糖疫苗已完成受试者接种。此外，9月20日，艾美疫苗发布公告称，无血清狂犬疫苗Ⅲ期临床已完成全程接种后7天安全性观察，结果表明首剂接种至全程免后7天安全性良好。
　　值得注意的是，一周前，为表彰美国科学家德鲁·魏斯曼与匈牙利科学家卡塔琳·卡里科在核苷碱基修饰方面的发现，授予二位2023年诺贝尔生理学或医学奖。这一发现使开发针对新冠感染的有效mRNA疫苗成为可能。mRNA也因此消息再次获得关注。
　　艾美疫苗的产品里，除上述二价mRNA新冠疫苗外，还包括单价Omicron BA.5 mRNA新冠疫苗、mRNA人用狂犬病疫苗、mRNA带状疱疹疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒RSV疫苗等。其中，二价Delta-Omicron BA.5 mRNA新冠疫苗和单价Omicron BA.5 mRNA新冠疫苗的预计获批时间均在2023年，其他的mRNA疫苗的预计获批时间均在2026年后。而mRNA人用狂犬病疫苗是国内首款申报临床的狂犬病mRNA疫苗。
　　综合来看，一方面艾美疫苗业绩并不稳定，且不断通过外部收购获得产品，也使人对其自身研发能力存疑，再考虑到其后续产品要么竞争力不强，要么还处于较早期，市场或许并不看好其回A计划。
（文章来源：界面新闻）