2023年中秋国庆双节相逢，国内迎来8天长假。假日期间消费需求得以集中释放，各项数据更能折射出真实消费能力。本篇报告重点关注假期期间国内旅游、出行及商品服务各项消费表现，以期寻求消费复苏的线索。
　　01
　　旅游收入明显恢复
　　中秋国庆假期期间，国内旅游收入明显恢复，主要得益于客单价的提升。据文化和旅游部数据中心测算，2023年中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。
　　若以2019年为基准，2023年中秋国庆假期期间，旅游收入的恢复率强于今年五一及端午假期。拆分来看，旅游出行人次的恢复率弱于今年五一及端午假期，但人均旅游支出恢复至2019年同期的97.5%，在2020年以来的主要假期中表现最强。
　　出游人次恢复率回落，或因前期五一、端午节假日，7、8月份暑期旅游火热，以亲子游为代表的旅游需求已有所释放。而人均旅游消费水平加速恢复，主要得益于两方面。一方面，国内居民可支配收入随经济复苏而逐步改善，个人所得税专项扣除优化、存量房贷调降等政策为居民减轻负担，均为旅游消费支出的增长奠定基础。另一方面，黄金周假期较长，长途旅行也明显增多。
　　1）据交通运输部，假期公路出行半径以500至800公里中长距离为主。
　　2）据中国旅游研究院测算,假日期间国内游客出游半径189.5公里，按可比口径较去年假日增59.6%;。
　　3）据携程统计，假期跨省游订单占比达51%，同比去年增长2倍多；3天以上的团占跟团游总量一半，同比去年增长超4倍；长途游订单占比39%，同比去年增长超2倍。
　　4）据中国移动及梧桐大数据统计分析，从9月29日至10月6日， 200公里以内的短途游占比达到38%；200—500公里的中等距离出游占比32%；500公里以上长途游占比为30%。从游客出游天数上看，3天及以上的出游人数占比最高，达到60%。
　　02
　　消费复苏势头较好
　　2.1 商贸零售较快
　　增长中秋国庆期间，重点监测商贸流通企业营业收入继续恢复，餐饮收入和汽车销售是其中亮点。据商务部商务大数据监测，假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%，其中餐饮企业销售额同比增长近两成，汽车销售额同比增长7%左右。从各省市自治区公布的数据看，四川、重庆、内蒙古、河南、江西、山东等地的餐饮收入同比增长超过2成；北京、河北、安徽、江西的汽车销售额同比增速分别达到70%、58%、44%和21%。
　　2011年以来，社会消费品零售总额的年度增速与春节、国庆黄金周的重点监测企业销售额增速变化接近，或因假日期间消费需求得以集中释放，各项数据更能折射出真实消费能力。2023年春节黄金周、国庆黄金周重点监测企业销售额分别增长6.8%、9%，以此推断，2023年全年社零增速或在7%-8%的区间。
　　2.2 商品消费加速恢复
　　2023年以来，疫后出行服务相关消费增长势头较好，而商品消费的恢复相对迟缓。不过，居民收入和信心随经济复苏和政策发力逐步改善，“保交楼”竣工持续较快增长，已为大件商品消费需求的释放奠定基础。
　　9月以来，商品和服务消费已有从分化走向弥合的迹象。从9月高频数据看，汽车零售维持正增长，家电销售跌幅收窄，邮政快递揽收量同比涨幅扩大。从9月统计局PMI数据看，消费制造业PMI回稳向上、批发、零售、邮政业商务活动指数均较上月回升。从中秋国庆消费数据看，地产后周期、网上实物消费同比表现均较强，侧面体现商品消费加速恢复的势头。
　　1）国家税务总局增值税发票数据显示，商品消费增速较服务消费更快提升。
　　国家税务总局利用增值税发票数据，结合企业调研情况，对全国相关行业销售收入情况进行了分析。
　　据统计，中秋国庆假期，消费相关行业销售收入同比增长21.3%，较春节假期12.2%的增速提升。其中，服务消费同比增长20.9%，较春节假期的同比增速高7.4个百分点；商品消费同比增长21.6%，较春节假期的同比增速高11.6个百分点。
　　需要注意的是，税务总局的增值税发票往往由更加规范的大中型企业开具，这一统计口径都会遗漏小额、高频次的线下消费，存在一定的样本偏差。
　　2）商品消费中，地产后周期消费同比表现较强。
　　从税务总局分项数据看，商品消费中家居类商品消费快速增长。中秋国庆假期，家具零售、陶瓷石材装饰材料销售收入同比分别增长41.3%、32.3%。
　　据苏宁易购发布的2023中秋国庆“家消费”趋势观察数据，9月28日至10月6日，苏宁易购全国门店客流和今年五一相比有所上涨，家电家装局改焕新订单量同比增长122%。其中厨房、阳台场景焕新占比六成，带动集成灶、烟灶套装销量同比增长超100%，洗烘套装销量同比增长85%。
　　3）快递包裹较快增长，网上实物消费热情不减。
　　从历史数据看，快递业务量与网上实物消费金额增速的走势接近。国家邮政局监测数据显示，今年中秋国庆放假期间（9月29日至10月6日），全国邮政行业投递快递与包裹25.72亿件（不包含邮政集团包裹业务），日均投递量与2019年国庆长假相比增长133.9%，与2022年国庆长假相比增长18.7%，侧面体现出网上实物消费的较快增长。
　　2.3 服务消费维持强势
　　1）服务消费中，假期旅游及相关的住宿餐饮是主要带动力量。国家税务总局增值税发票数据显示，假期期间，旅游游览服务销售收入同比增长1.1倍，旅游饭店、露营地服务销售收入同比分别增长1.3倍、1.5倍。
　　2）营业性演出收入较2019年同期增8成，表现远强于电影票房。
　　据中国演出行业协会数据监测，9月29日至10月6日，全国营业性演出票房收入20.05亿元，与去年同比增长322.14%，与2019年同比增长82.60%；观众人数1180.35万人次，与去年同比增长261.83%，与2019年同比增长61.06%。
　　据国家电影局和灯塔专业版统计，2023年国庆档（9月29日至10月6日）电影总票房为27.34亿元，较2022年同期增长82%，约为2019年同期的61%；观影人次为6510万，较2022年同期增长80%，约为2019年同期的55%。
　　3）据银联网络交易数据，相比去年国庆假期，今年国庆长假前7天（2023年9月29日至2023年10月5日）住宿、交通行业日均交易金额增幅居前，同比增幅分别约为50%和20%；影视娱乐行业同比交易金额增幅超过10%。
　　4）据微信“双节”数据报告，对比2022年国庆假期，2023“双节”期间旅游消费增长84%，酒旅行业增长84%，交通行业增长46%，影剧演出增长77%。
　　03
　　客流恢复成色稍逊
　　以旅客发行量、百度迁徙、重点旅游景区和购物中心的平均客流指数看，中秋国庆假期日均客流恢复稍逊于五一、端午。一方面，前期节假日、暑期旅游出行火热，以亲子游为代表的部分需求已有所释放，与出游人次的恢复率回落能够相互印证。另一方面，长达8天的假期或分散了出行客流，也在一定程度上拖累了日均客流表现。
　　1、 跨区域人员流动规模较2019年同期增近2成。
　　跨区域人员流动量包括全国营业性旅客运输人数（铁路、公路、水路、航空等）和高速公路、普通国省道非营业性小客车出行。
　　据交通运输部统计，2023年中秋国庆假期期间（9月29日至10月6日），跨区域人员流动累计21.97亿人次，日均2.75亿人次，较2019年同期增长19.3%，较2022年同期增长近7成。
　　2、 全国发送旅客总量较2019年同期低3到4成，恢复程度弱于五一及端午假期。
　　据交通运输部数据，2023年中秋、国庆假期全国发送旅客总量累计4.58亿人次，日均发送5727.7万人次，比2022年同期日均增长57.1%，相比2019年同期日均下滑34.2%。若以2019年为基准，2023年中秋国庆假期期间旅客发送量弱于今年五一及端午假期。
　　疫情后，更多居民倾向于私家车出行，使得公共交通出行规模趋势性下行，这是交通运输部两个不同口径数据差异的原因所在，亦可从百度迁徙规模指数的变化侧面验证。
　　3、 从地铁客运量看，二线城市市内交通客流表现强于一线城市，或因其旅游带动效应更强。2023年中秋国庆假期期间（9月29日至10月5日），20个二线城市地铁客运量环比稳中有增，相比于2019年同期约增长43.8%；4个一线城市地铁客运量环比走弱，基本持平于2019年同期。
　　4、 出入境人员规模恢复至2019年同期的8到9成。1）据国家移民管理局数据，2023年中秋国庆假期期间，全国边检机关日均查验出入境人员147.7万人次，较去年同期增长约2.9倍，恢复至2019年同期的85.1%。2）据航班管家数据，2023年中秋国庆假期期间，国际航线累计执飞9716架次，日均执飞量约恢复至2019年同期的55.8%。
　　5、 据百度地图路况大数据，2023年中秋国庆假期期间（9月29日至10月6日），1）百度迁徙指数（主要利用百度地图定位展现人口的迁徙情况）一度创历史新高，较去年同期均值水平高72%，弱于五一假期表现；2）全国重点旅游景区、全国重点购物中心的平均客流指数分别较去年同期增长26.98%、减少2.43%，同比表现弱于春节以来主要假期。
　　风险提示：稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超预期，国际地缘政治冲突升级等。
　　（钟正生为平安证券首席经济学家、研究院院长）
（文章来源：第一财经）