华泰证券研报表示，近期，美国南达科他州和加拿大阿尔伯塔省均报告了商业鸡群感染HPAI的病例。考虑到北美逐步进入秋冬季节，候鸟迁徙季到来、天气转凉或将导致HPAI加速传播，若阿拉巴马州商业鸡群中发生HPAI疫情，则将导致中国无法从美国引进祖代种鸡，进而带动国内白羽鸡产能被动去化。同时，2022年的祖代更新量减少已是事实，大概率将带来2024年白羽鸡供需出现明显缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。
　　全文如下　　华泰 | 农业：北美商业群再现禽流感，关注白鸡引种
　　近期，美国南达科他州和加拿大阿尔伯塔省均报告了商业鸡群感染HPAI的病例。考虑到北美逐步进入秋冬季节，候鸟迁徙季到来、天气转凉或将导致HPAI加速传播，若阿拉巴马州商业鸡群中发生HPAI疫情，则将导致中国无法从美国引进祖代种鸡，进而带动国内白羽鸡产能被动去化。同时，2022年的祖代更新量减少已是事实，大概率将带来2024年白羽鸡供需出现明显缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。
　　核心观点
　　北美HPAI高发季将至，加、美商业鸡群相继发生疫情
　　据世界动物卫生信息系统（WAHIS）数据，美国南达科他州杰罗尔德县的 47,300 只商业鸡群于10月2日确认感染了高致病性禽流感（HPAI），这是美国自4月以来首例在商业鸡群中的HPAI病例。无独有偶，加拿大阿尔伯塔省的两个商业鸡群也分别于9月26日和10月3日报告了HPAI病例。考虑到北美逐步进入秋冬季节，候鸟迁徙季开始、天气转凉或导致HPAI疫情传播风险明显加大。从历史经验来看，每年10月~次年2月为HPAI高发期，需持续关注北美HPAI疫情动态。据美国疾病预防控制中心（CDC）报告，自2005年以来，HPAI A(H5N1)病毒经过多重变异、与其他甲型禽流感病毒重配后形成了数百种基因型，其中2.3.4.4b HPAI A(H5N1)病毒于2020年出现、于2021年底传播至北美，现已在全球范围内广泛传播，导致了野生和家养以及商业禽类的疫情发生数量明显增加。2022年1月起，已有80个国家/地区向世界动物卫生组织报告了超过17000起HPAI A(H5N1)动物疫情。其中，美国于2022年1月~2023年9月期间，已报告了分布在50个州/地区的7200多起野生鸟类和47个州/地区的840个商业和后院鸡群感染。
　　海外引种持续受限，关注祖代更新结构变化
　　据我的钢铁网统计，2023年1~9月白羽祖代种鸡引种更新量95万套、同比增长64%，其中AA+、罗斯 308、利丰、科宝等国外品种的更新量约为55万套、同比增长22%，圣泽901、广明2号、沃德188国内品种的更新量约为40万套、同比增长236%。目前我国引进的白羽祖代种鸡主要为新西兰的科宝，美国的利丰、AA+、罗斯308，但科宝品种接受度相对较低、且国内有科宝基地，因此我国主要从美国引种，且美国的主要引种州中仅剩阿拉巴马州的商业鸡群未发生HPAI疫情、可以向中国供种。考虑到每年10月至次年2月是HPAI季节性高发期，候鸟迁徙、天气转凉可能导致阿拉巴马州也出现HPAI，从而使得美国无法对中国供应祖代种鸡。同时，从历史经验来看，从引种国HPAI疫情结束到我国海关允许其供应种鸡，一般至少需要7个月。我们预计，若仅剩的阿拉巴马州引种受阻，则国内祖代更新结构或将进一步恶化，高性能的国外品种祖代更新占比或进一步下降。
　　2024年供需缺口或现，关注白羽鸡板块
　　2022年国内白羽鸡祖代更新量同比减少23%，并已传导至父母代鸡苗销量。今年白羽祖代更新量的增加主要由国内品种带来，考虑到国产品种生产性能尚待验证、下游对国产鸡苗尤其父母代鸡苗的接受度仍有待观察，国产祖代更新量至商品代销量的乘数或仍存不确定性。且祖代产能传导至商品代需要1.5~2年的时间，2024年的商品代供给主要由2022年祖代更新量决定、供给去化或是大概率事件，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。同时，北美禽流感疫情高发期将至，持续关注白羽祖代种鸡引种。建议关注白羽鸡板块。
　　风险提示
　　鸡价不及预期。如果鸡价出现大幅波动，则会影响养殖企业利润/亏损水平，进而禽养殖板块出现较大幅度波动。此外，鸡周期的演变也会对行业的拐点的预期产生影响。
　　禽流感疫情扩散超预期。高致病性禽流感疫情爆发会导致鸡只大范围死亡，若出现人感染禽流感的病例，还会对广大民众的消费造成较大的负面冲击。
　　原材料价格上涨超预期。玉米、豆粕等原材料是肉禽养殖成本中的重要组成部分，原材料价格上涨超预期会抬升上市公司养殖成本，挤压上市公司盈利空间，从而对肉禽养殖板块业绩产生影响。
（文章来源：证券时报网）