银华基金马君在节目上表示，创新药的政策底已出现，创新药价格和销量的两个政策底，一个是去年10月，一个是今年9月中旬。
　　以下为文字精华：
　　提问：创新药板块近期热点不断，产品出海也有进展，有何最新观点？
　　贺菊颖：我们对创新药赛道比较乐观，最核心的原因是，创新药板块中的品种绝大多数有临床刚需。从大今年大环境讲，医疗需求，包括对创新药品的需求非常刚性，这一点决定了今年创新药赛道最基础的机会。
　　其次今年很多公司的上半年营收正增长，很大程度上来源于国家此前在医保支出上的腾笼换鸟的政策导向。仿制药的集采中节省的一些费用，也用来加大创新药医保支出的覆盖。
　　所以从这两点上看，我们今年对创新药行业相对看好。
　　马君：今年1-6月份，医保支出增长18.2%，这就是决定整个医药行业的增长基础，部分医药上市公司的增长更多一些。整个上半年，严肃医疗的复苏非常强劲和健康。
　　数据显示，上半年创新药板块的营收增长是22.8%。利润方面，很多创新药公司没有盈利还处于亏损，但是整体亏损还是有所收窄。
　　对于仿制药企，仿制药的集采风险已经逐步出清，营收增速下降也开始出现反转的状态。整体上看，医药无论是国际化还是商业化，目前正处于一个上行期。
　　提问：政策如何影响创新药投资，当前是不是板块的政策底？
　　马君：创新药需要看两方面，一方面是价格，另一方面是销量，此外审批方面的进展也值得关注。
　　价格方面，去年10月份应该是一个政策底部，当时医保谈判首次出现温和改善。后面到今年1月，这件事情得到落实。同时年内还出了两个文件，明确鼓励创新药，以及明确医保谈判继续保持温和态势。
　　所以创新药价格的政策底，在去年10月就开始了，后续一直在确认和强化这一态势。
　　销量方面，严肃医疗的恢复是销量的政策底，或者说疫情放开前是销量的底部。今年医疗反腐之后，市场对于销量政策底的看法出现动摇，而9月中旬文件为对于行业整顿发表了声明，也明确了创新药销量的政策底。
　　这一声明后，我们预计后续会陆续规范开展一些学术会议，正常的医学活动有望逐步恢复。医药行业合规会走向常态化，医药销售合规常态化后，行业也能走向长期的高质量发展。
　　总结一下，创新药价格和销量的两个政策底，一个是去年10月，一个是今年9月中旬。
　　医保支付方面，也一直是鼓励和支持创新药的。比如7月对谈判药品的续约规则和非独家药品竞价规则的征求意见，对于续约规则进一步细化，确定了更友好的支付环境，有利于创新药销量的放量。
　　审评审批方面，由于创新药前期投入过多，投资者会担心某一细分赛道是否竞争过于激烈。今年7月药监局发布了以患者为中心的药物临床实验设计技术指导原则，其中明确提出了选择对于受试者最佳且可及的一个对照。
　　这说明政策已经开始对同一赛道的同质化创新药有所限制，所以我们预计后续同质化竞争的内卷情况会改善，整个产业的竞争格局会更好。
　　综合看，创新药的政策底已经出现。