国庆长假后，本周A股最大的新闻，无异于募资150亿元的正大股份宣告终止IPO，以及汇金增持四大行。这两大消息被很多媒体视为“重磅利好”、“构筑底部标志”、“为资本市场注入强心剂”。
　　可是“强心剂”下，A股依然萎靡不振。虽然有银行股以及短线热炒的某些概念疯涨，但一周下来，5000多只股票仅1500只上涨，绝大部分个股还是在绵绵阴跌之中。
　　如果将时间跨度拉长，自7月24日中央政治局会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，A股指数不涨反跌。除上证指数因为拉银行股跌幅较小外，深成指、创指、科创指跌幅均在6%-7%，科创50更是从2020年1月的起点1000点下挫至900多点，如今已在800多点爬行。
　　汇金增持四大行总共4.77亿元，平均一家才1亿多元，不要说相对70-80万亿市值的A股规模，就是对1万亿市值的一家银行，1亿元进去充其量只是象征意义罢了，自然只能上演“一日游”。
　　募资150亿元的正大股份终止IPO让股市喘了一口气，但从中也让2亿股民看清了A股一级市场的融资冲动。
　　让我们简单分析一下“主动撤单”的正大股份。这是一家主营饲料和生猪养殖的企业，该公司拟公开发行5.67亿股，募资150亿元，算下来每股发行价将达26.50元。而其最新一期财报显示，2022年上半年亏损23.95亿元，现在连科创板都不接受亏损企业上市，主板又怎能让亏损企业混迹其中。这还不算，就是这样一家亏损24亿元的企业，上市前三年分红63亿元，高管薪酬从2021年3000多万元，增至5000多万元，如今又要向市场大肆融资150亿元，来弥补它的亏损，来应对其高达80%的负债，来支付其高管高额的薪酬。这是正常的IPO还是竭泽而渔？
　　说真的，如果正大不“主动撤单”，市场兴许还不会关注到它，真是不看不知道，一看吓一跳。
　　那么，A股是不是真的就一直弱势下去？
　　要回答这个问题，首先得搞清楚A股的主要矛盾。
　　现在市场已经越来越清楚，A股的主要矛盾是供需两端不平衡，筹码供给太多，资金入市太少。现在有不少市场人士提出，要“加大国家队、社保基金、养老金、保险资金入市的力度，组建相当规模的平准基金进入A股市场，切实解决增量资金进入股市的问题，为股市注入活水。”
　　否！当前A股的主要矛盾方面是供给端、融资端，而不是需求端、投资端。如果像正大股份这样疑似圈钱的“融资端”不尽快退出市场，我们的社保基金、养老金、保险资金进去也会遭遇大幅亏损，2022年社保基金不是亏损了1380亿元吗？
　　我们不妨以这样两道测试题来测试一下。
　　第一道，已经过会、募资高达650亿元的先正达IPO会否撤单？
　　先正达原拟在科创板上市，2023年5月19日转道沪市主板，6月16日即上会通过，足见有关方面对这家巨无霸企业上市的重视。资料显示，2017年中国化工集团作价490亿美元（约3000亿人民币），高溢价收购瑞士先正达，而最新一期财报显示，2023年1-6 月，先正达实现归母净利润62.46亿元，同比下降32.85%，经营现金-90亿元；更大的风险还在于，先正达的商誉高达 1781.6 亿元，占其净资产的 66.1%。为了收购先正达，中化集团背负巨额负债，包括永久型债200亿美元，过桥贷款127亿美元等，本次IPO募资650亿元，其中195亿元就是用于还债。我们不禁要问，如果让这样的企业上市募资，莫非 A 股真的成了“提款机”，谁没钱谁还债就要A股买单？
　　问题是，这是一家巨无霸央企，其承销商中金、中银等也是头部券商，是从“活跃资本市场，提振投资者信心”出发，还是从维护某些机构的利益出发，这是考验管理层智慧和魄力的一道测试题。
　　第二道测试题，能否真正按照减持新规，严格控制重要股东的减持行为，规定业绩变脸、业绩亏损，以及分红金额低于融资金额的公司不得减持？能否严格控制高发行价、高市盈率、高超募的“三高”发行，一经发现，立即如浙江国祥那样紧接叫停？
　　A股积重难返久矣，治大病还需用猛药。
（文章来源：金融投资报）