谁也想不到，曾经的大白马、免税龙头中国中免，能在下跌的道路上越走越远。周五中国中免大跌3.84%，最低触及96.77元，创下2020年6月5日以来的逾3年新低。和2021年2月18日创下的400.48元历史最高价相比，中国中免已累计跌去76%。

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中国中免的几个“最”
　　仅看年内的话，中国中免则是创下了几个“最”。一是截至10月13日收盘，年内中国中免累计跌幅为54.85%。若是此后股价难有起色，将大概率创下其上市以来的最大年跌幅。
　　二是，若是以2022年末的总市值为标准，今年以来中国中免的累计跌幅，是所有千亿巨头中最大的。千亿龙头中，年内股价腰斩的还有恩捷股份和天合光能。亿纬锂能、万泰生物、晶澳科技、海天味业、紫光国微则累计跌超40%。
　　三是，今年以来中国中免市值蒸发2459亿元，成为年内A股市值蒸发最多个股。而年内市值蒸发超千亿的个股还有海天味业、宁德时代、招商银行、隆基绿能和五粮液。
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股吧里炸了锅
　　中国中免这样的走势，显然让其28.81万户股民很郁闷，股吧里的埋怨声到处可见。有的股民表示快扛不住了，还有的已经懵了，都不知道该怎么办了。此外，还有不少股民在回忆自己的割肉的经历，有的买在170卖在155，有的买在161卖在148。
　　随着股价的持续走低，周五也是正式回调到100元下方，也有不少股民跃跃欲试。有股民直言要珍惜100以下的中免，还有不少股民在周五这一天已经买入。
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业绩连续下滑
　　可以说，这几年中国中免股价的走弱，既有A股整体行情不好的客观因素，也与自身的业绩“变脸”密切相关。
　　东方财富Choice数据显示，自2022年一季报归母净利润同比下滑9.99%开始，中国中免已连续6个报告期业绩同比下滑。其中2022年三季报和2022年年报业绩同比下滑明显加速，2022年业绩同比降幅达47.89%。
　　不过，中国中免的业绩下滑速度今年明显收窄。2023年一季报业绩同比下滑为10.25%，而中报时业绩同比下滑进一步收窄至1.83%。
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外资、杠杆资金都在卖
　　此外，北向资金和杠杆资金近来均在卖出中国中免，也在一定程度上拖累股价。先看北向资金，截至10月12日收盘，年内累计净卖出中国中免55.95亿元。过程而言，年初北向资金尚且对中国中免持续净买入，最多时超过40亿元。可从3月初开始，北向资金开始掉头卖出中国中免，过去的7个多月时间净卖出超过百亿元。
　　从5月中旬开始，杠杆资金也在减仓中国中免。截至10月12日收盘，中国中免的融资余额为46.01亿元，较5月11日的年内峰值57.35亿元，减少了11.34亿元。
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消费指数回调47%
　　可以说，中国中免的走弱，也是整个消费板块的缩影。拿消费100指数来说，自2021年2月18日创下15161.24点历史最高点后，便一路震荡走低，按最新点位8026.77点计算，2年多时间回撤了47%。个股而言，不仅中国中免，还有贵州茅台、海天味业、金龙鱼、五粮液等消费龙头同样经历了大幅回撤。
　　随着回调的时间越来越长，部分个股回调幅度越来越大，消费股何时能够重现辉煌，就成了很多投资者关注的焦点。
　　从数据来看，消费市场的回暖是肉眼可见的。拿刚刚过去的黄金周来说，文化和旅游部披露的数据显示，国内旅游收入达到7534亿元，同比增长130%；总出行人数达到8.26亿人次，同比增长71%。与疫情前的2019年相比，今年十一“黄金周”国内旅游收入增长了1.5%，旅游人数增加4.1%。
　　在不少机构看来，“超级黄金周”多项数据折射出“消费复苏”态势，“消费复苏”成为多家机构四季度关注的重点领域。
　　信达证券表示，在宏观经济数据全面回暖后，假期消费数据再次印证消费正在复苏，在顺周期的投资逻辑下，预计消费板块的仓位有望回升，重点推荐中报以及本月三季报超预期、明年增长确定性更强的细分赛道龙头标的。
　　银华基金则表示，当前市场对于顺周期的信心在积累中，其中比较重要的还是消费股。未来出现超预期的概率或许更大，大部分板块景气度有望开始上行。
　　而博时基金则从周期角度认为，大消费板块的整体估值经历了几个周期，2017年至2020年是一轮核心资产的重估周期，大消费板块作为核心资产的一部分享受了估值回归的过程；2021年开始随着估值吸引力的下降、行业增速的放缓、疫情影响等因素，估值开始消化调整，目前行业的估值再次趋于合理。
仅供投资者参考，不构成投资建议
（文章来源：东方财富研究中心）