时值年底，又到军工板块炒作的时间窗口，其一是区域局势动荡，二是军工企业大多是央国企，面临新一轮改革的契机。与此同时，经过长期间的调整，军工板块整体估值偏低，高性价比凸显，短期出现催化，国防军工板块加配正当时。
军工国改是看点
　　中信建投证券分析师黎韬扬指出，新一轮巴以冲突或构成军工短期催化，加之区域局势动荡不断，全球地缘格局的不稳定性骤增，军备预期或将大幅提升。可以看到，上半年军工行业结构化特征明显，多数产业链业绩释放可期。2022年初以来中证军工指数下跌31.08%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块市盈率为53.94倍，处于历史低位，并接近2020年6月的最低点。我们认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。
　　实际上，进入“十四五”阶段，军工行业进入国防装备更新换代关键期，同时也是衔接2035年实现国防和军队现代化以及到本世纪中叶把人民军队全面建设成世界一流军队长期目标的关键时期，行业业绩逐步释放，景气度不断攀升。有分析指出，目前国防军工行业处于第一轮业绩兑现后的观望阶段，将伴随较为明显的估值下降。
　　展望下半年，广发证券分析师孟祥杰认为国防军工行业三周期共振可期。孟祥杰表示，从产品周期来看，后续装备采购有望逐步明朗、新质新域装备供给提升，商业航空航天、军贸等延长中期成长曲线；产能周期方面，核心卡位环节产能或持续释放，国企改革持续深化，企业盈利释放动力已迎向上拐点；库存周期上，复盘2020年以来军工行情，尤以上游元器件的被动去库，主动补库所牵引。判断四季度有望开启新一轮补库周期，叠加产品、产能周期双击，重视军工贝塔反转。
航空航天整合是重点
　　在国防军工行业中，航空装备、航天装备等领域备受业内关注。安信证券分析师张宝涵指出，从航空装备领域来看，无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注中航重机、航宇科技、中航沈飞、中航西飞、航发动力、江航装备、中航光电、图南股份、航发控制等。
　　航天装备方面，张宝涵认为导弹行业驱动因素主要来自，一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的；在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注航天电器、国博电子、新雷能、广东宏大、盟升电子等。
潜力股精选
中航重机(600765)
航宇科技(688239)
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（文章来源：金融投资报）