受酱香拿铁等产品带动，近期创新消费领域成为大众热议的话题。双节假期过后，传统消费旺季随之而来。在前期市场遭遇持续调整的情况下，如何看待未来消费板块的投资机会？博时优质精选基金经理冀楠表示，在低基数效应下，消费板块仍将享受恢复性增长的红利，后市值得看好。
　　“从细分领域来看，黄金珠宝、白酒、出行、服装表现出较强的韧性。这些也是去年受疫情影响下直接受损的几个细分领域，预计未来恢复的情况会更好一些。”冀楠说。
　　从今年以来消费行业的表现来看，受益于春节等传统消费旺季，年初餐饮、出行、零售、医疗服务等细分领域复苏明显。但4月之后，随着回补性需求集中释放完毕，消费行业又进入一个小淡季，市场也随之遭遇调整。
　　冀楠分析道，6月以来，以餐饮、零售为代表的消费数据出现疲软，是导致消费板块调整的主要原因。随着一系列恢复和扩大消费政策措施的出台，市场需求逐步恢复。站在当前时点，如何看待大消费板块的估值水平和成长空间？
　　冀楠表示，大消费板块估值的波动经历了几个周期：从2017年到2020年是核心资产的重估周期，作为核心资产，大消费板块部分享受了估值回归的红利。2021年之后，随着估值吸引力的下降、行业增速的放缓等，消费板块估值开始调整。历经两年多的调整，当前消费板块的估值处于合理状态。
　　近期，随着“酱香拿铁”的出圈，消费领域的传统龙头白酒板块再度受到市场关注。未来白酒板块会如何演绎？冀楠表示，单就酱香拿铁而言，其对白酒行业的拉动是非常有限的。因为白酒行业受两重周期的影响：一是产业自身周期，二是宏观经济周期。
　　冀楠表示，从产业周期看，2016年以后，行业的上行动力来自供给出清带来的品牌集中度提升、需求侧大众和商务消费的增长，以及消费升级带来的中高端白酒扩容式增长等。目前来看，上述动力仍然存在。
　　“稳增长政策的陆续出台提振了经济增长信心，对白酒消费会形成正面支撑。”冀楠说。
　　冀楠认为，目前白酒行业仍处于上行周期，随着经济稳步复苏，白酒板块的投资价值依然向好。不过，随着行业基数扩大，行业增速趋缓，产业分化加剧，行业的成长性更多地体现在品牌和营销管理能力优秀的龙头公司上。
　　在选取标的时，冀楠表示，产业趋势强、成长空间大、盈利增速快的细分领域是其长期关注的重点。
（文章来源：上海证券报）