量贩零食店的火热吸引着行业内外各企业，零食巨头们也是纷纷布局。虽然净赚6000万元，但是刚牵手新秀品牌赵一鸣零食仅半年就出售，莫非上半年业绩承压的良品铺子（603719.SH）布局量贩零食有了“新思路”？

　　对于出售赵一鸣零食股权是否与公司上半年业绩承压，欲通过投资回笼资金，补充经营利润有关，以及目前公司孵化的量贩品牌“零食玩家”的经营现状，蓝鲸财经向良品铺子发送了采访函，截至发稿仍未收到回复。
　　半年投资收益6000万
　　10月17日，良品铺子公告称，其全资子公司广源聚亿拟将所持宜春赵一鸣食品科技有限公司（以下简称“赵一鸣零食”）3%的股权以总计约1.05亿元的价格转让给上海翼嗨企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、厦门黑逸三号境外连接创业投资合伙企业（有限合伙），交易完成后广源聚亿不再持有赵一鸣零食的股权。
　　实际上，量贩零食新秀赵一鸣零食嫁入“豪门”良品铺子也才半年的时间。
　　近两年，量贩零食成为休闲零食行业最热门的细分赛道，也成为了资本竞相追逐的市场。今年3月27日，良品铺子在接受机构调研时曾透露，量贩零食迎合了消费者对零食丰富度、价格、体验感等方面新的追求，其通过投资赵一鸣零食等多种模式快速拓展布局该业务。赵一鸣零食与良品铺子可以在供应链、信息化等方面互相促进。
　　随后4月，良品铺子全资子公司广源聚亿就与赵一鸣零食签订投资协议，投资4500万元，持股占比3%。彼时赵一鸣零食估值为15亿元，此次股权转让后，其估值达到35亿元，仅半年时间估值增加20亿元。
　　值得关注的是，此次受让方也大有来头，两家受让方的执行事务合伙人都是共青城逸源投资合伙企业（有限合伙）。
　　根据天眼查APP显示，逸源投资有3位股东，其中两位为何愚和张沛元。2016年，离开字节跳动的何愚与张沛元共同创立了黑蚁资本，专注消费投资至今，投资了泡泡玛特、喜茶、元气森林、简爱等知名公司。而这也并非黑蚁资本首次投资赵一鸣零食，在此之前苏州黑蚁和厦门黑逸合计持股5.8%，若算上此次受让的3%股权，黑蚁资本旗下企业合计持有赵一鸣零食股权至少达8.8%。
　　说起来，能让零食巨头和明星创投“青睐”的赵一鸣零食，也是有两把刷子的。
　　2015年，赵一鸣零食在江西宜春开启量贩零食市场，其创始人赵定原先从事炒货零售相关工作，公司名也是取自创始人儿子的名字。2019年1月，赵一鸣零食品牌成立，首家直营店开业；同年8月，赵一鸣零食首家加盟店开业。根据官网，赵一鸣零食门店拥有2000多种零食，核心卖点是产品多、价格低、上新快等。
　　通过加盟模式扩张迅猛的赵一鸣零食，今年2月其门店数量为1000家，而8月门店就已经突了2000家。去年，赵一鸣零食实现营收12.15亿元，净利润为3844万元；今年上半年，赵一鸣零食实现营收27.86亿元，净利润为7631万元，半年时间业绩已经较上一年全年翻了超1倍。
　　不过，仅投资半年后，良品铺子就宣布要出售赵一鸣零食的全部股权，究竟为何？甚至在8月底回复投资者关于“面对量贩渠道发展竞争，公司的应对措施”的问题时。良品铺子也表示，公司主要采取两条措施，一是通过布局投资零食顽家、赵一鸣零食等措施，积极拓展量贩零食业务；二是在良品铺子产品方面，针对用户差异化需求调整结构布局提升用户界面的产品价值感。
　　而针对出售赵一鸣零食股权原因，良品铺子在公告中指出，本次交易是基于公司自身经营发展需要，有利于公司提高资产运营效率。其实，从单纯投资的角度来看，良品铺子半年内售出赵一鸣零食，公司预计收获约6000万元的投资收益，半年时间收益率超100%，可以说赚得盆满锅满。
　　良品铺子的“困局”
　　说起良品铺子出售赵一鸣零食，除了公司自身经营发展需求外，或许也与其上半年业绩承压，欲通过投资回笼资金，补充经营利润有关。
　　资料显示，良品铺子主要从事休闲零食，2010年于武汉起家，2020年2月，良品铺子作为上交所首家“云上市”企业登陆A股市场，和三只松鼠、百草味组成休闲零食“三巨头”。
　　上市后，虽然良品铺子整体业绩表现较为稳定，但是公司已经陷入增收不增利的困局。2019-2022年，良品铺子实现营业收入分别为77.15亿元、78.94亿元、93.24亿元和94.4亿元，归母净利润分别为3.4亿元、3.44亿元、2.82亿元和3.35亿元。不难发现，2022年的净利润还不及2019年和2020年。
　　甚至在2023年的半年报中，号称“高端零食第一股”的良品铺子，其业绩也遭遇承压，没能“高端”起来。今年上半年，良品铺子实现营收39.87亿元，同比下跌18.55%；归母净利润约1.89亿元，同比下降2.04%。这也是自2020年上市以来，良品铺子半年报业绩中首次出现营收、利润均下滑的情况。
　　今年上半年我国社会消费零售总额同比增长8.2%。消费复苏，外部环境对食品企业经营相对友好的情况下，良品铺子却走出了逆市行情。良品铺子将收入下降的原因归咎于受市场及平台变化影响，线上渠道营业收入下降，从而拉低了整体营收。
　　按经营业态划分，良品铺子的收入可分为电商业务、加盟业务、直营零售业务和团购业务。2022年，电子商务业务的收入占比在50%以上，而2023年该业务已经连续两个季度同比出现大幅下跌。今年第一季度，电子商务业务销售额12.06亿元，同比下降32.42%，到了二季度跌幅进一步扩大至40.92%，销售额为6.15亿元。今年上半年，良品铺子电子商务业务累计销售额为18.21亿元，较2022年同期减少了10亿元。
　　值得一提的是，在今年1月初回答投资者互动问题时，良品铺子还表示计划在2023年新开1000家门店。现实确是今年上半年，良品铺子线下新开门店323家，也就是说要完成目标，公司需要在下半年新开店677家，这一数据甚至超过了去年全年新开店总数661家。而今年上半年，良品铺子关店250家，截至到6月底，公司线下门店数量为3299家。
　　一边是迅猛扩张开店，一边确是关店业绩承压。显然，良品铺子的日子并不好过。为了在竞争激烈的零食赛道中存活下来，良品铺子也在积极布局拓宽公司的赛道。
　　2018年开始，良品铺子将“高端零食”作为公司未来十年的战略发展方向，意图走出一条零食赛道的差异化之路。打造面向儿童人群的“小食仙”，然而却事与愿违，零食市场对“高端”买单的意愿并不强烈。
　　在高端化战略未见明显成效后，良品铺子又开始打起了下沉市场的主意。因此，良品铺子清空赵一鸣零食的股权，并不意味着其就放弃量贩零食这一赛道。2022年底，良品铺子以自己的大本营湖北为主战场，推出了以“便宜才是硬道理”为口号的零食量贩店品牌“零食顽家”，其还计划今年内将门店数量做到500家。
　　只不过，从众多新秀量贩零食品牌加速跑马圈地，门店数量突破千家来看，以良品铺子为代表的老牌零食品牌此时入局不能说刚刚好，甚至有些晚。
　　面对良品铺子日渐黯淡的业绩，曾经一度看好公司的投资机构，也纷纷减持套现立场。
　　2017年9月、12月，高瓴资本通过旗下子公司参与良品铺子B、C两轮融资，投资额共计8.21亿元。在良品铺子IPO时，高瓴资本合计持仓4860万股，占比达11.67%。然而上市刚满一年之际，高瓴系资本就开始减持良品铺子，通过减持高瓴系资本累计套现约9.87亿元，其持有的股份也缩减至5%。
　　今年5月18日，“风投女王”徐新掌舵的今日资本，其旗下的达永有限也计划首次减持良品铺子。在减持之前，达永有限持有良品铺子30.3%的股份，其计划减持不超过其总股本的6%，或将套现高达7亿元。
　　接二连三的减持，再加上业绩失速，良品铺子的股价更是一路下探。除了上市当年，良品铺子股价创出85.22元/股的高峰后，公司股价则是一蹶不振，10月18日，其股价创出历史新低，为20.78元/股，市值蒸发已超200亿元。
（文章来源：蓝鲸财经）