伴随美债供给端的大量发行，市场流动性危机加剧，叠加此前的IMF发出债务形势预警，投资者近期集中抛售美债，引发收益率全线攀升。
　　据美国财政部数据，截至当地时间周四（10月19日）收盘，美债收益率多数续升，2年期美债收益率回落5BPs报5.14%，3年期美债收益率回落2BPs报5.01%，5年期美债收益率上行3BPs报4.95%，10年期美债收益率上行7BPs报4.98%，30年期美债收益率上行11BPs报5.11%。
　　稍早，美联储主席鲍威尔发表讲话之后，10年期美债收益率短暂升破5%，日内高点落在5.004%，此后收盘前又回退至5%下方。鲍威尔暗示联邦公开市场委员会（FOMC）将在11月1日结束的会议上再次暂停加息。然而，鲍威尔也列举了货币政策的不确定性和风险，包括最近升高的地缘政治风险。
　　鲍威尔表示，通胀仍然过高，抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间，美联储致力于将通胀可持续地降至2%。要达到这一目标，可能需要一段时期低于趋势的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软。鲍威尔没排除数据太好会进一步加息，但也强调风险和债市收益率上涨收紧了金融状况。此外，考虑到不确定性和风险，以及已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。另外，鲍威尔还指出，债市收益率上升可能意味着无需更多加息。
　　整体来看，美债收益率近期快速攀升的背后，是多重因素共同作用的结果。
　　中金公司在研报中表示，降息路径延后的不确定性，以及美国财政部发债激增可能使得持有长久期国债所需要的风险补偿增加，期限溢价驱动本轮美债利率上行。该机构称，相比降息路径延后导致对长端国债利率的一次性重新定价，财政发债供给的增多可能会在未来一段时间持续成为约束期限溢价的压力。
　　同时，美债市场的流动性危机，让市场担心一旦出现债务违约，将导致价格暴跌，进而引发全球金融市场的动荡。IMF日前警告称，美国债务形势看起来越来越不稳定，随着利率居高不下，企业违约率上升；嘉信理财估计，美国违约和破产的峰值可能会在2024年第一季度左右到来，因为更高的借贷成本会让实力较弱的企业陷入财务困境。
　　而根据嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）的预计，未来12个月内将有约7.6万亿美元的低利率债务到期，届时美国财政部将不可避免继续发行天量债券。这不仅将产生巨额利息支出加重财政赤字，还可能冲击债券市场流动性。
　　此外，政府停摆危机也对美债市场形成一定的扰动。当地时间9月30日晚，美国总统拜登签署了一项为期45天的短期支出法案，短暂缓解了美国政府的“关门危机”。但需要强调的是，短期支出法案的推出并未真正解决问题，只是将美国政府停摆压力延期至11月中旬。
（文章来源：新华财经）