创金合信陈建军在节目上表示，消费行业的表现是有结构分层的，各个行业有好的和不好的，好的是两头的消费，尤其是金字塔底座那部分大众消费。
　　以下为文字精华：
　　刘毅恒：消费相对其他行业一个最大的特点在于，公司业绩增长相对比较稳定，导致它更加需要关注分母端的因素。
　　目前跟年初最大的不同点在于，美国经济确实比大家想的要更好一些，美国经济可能有一个软着陆倾向。包括月度数据，就业数据，消费上面的数据都比较超预期，导致利率水平维持高位。
　　同时美联储加息的节奏一直都超乎市场的预期，最新的一次会议也显示，降息的时间点可能还要再往后拖一点，这也导致无风险收益率明显超预期，A股消费股的估值阶段性受到比较大的影响。
　　但是美债利率在这个位置也算是极值了，只不过明年可能降息的时间点再往后拖一点。总体从分母因素看，消费板块的估值现在正处于低位。
　　然后再讲回到分子端，国内消费企业业绩的结构性非常好，白酒消费和2019年比有翻倍增长，双节旅游的表现也不错。出游的人次比2019年还是要高4%，然后旅游收入则是要高1.5%，也已经恢复到2019年以上的这个水平。
　　上市公司业绩方面，从跟踪来看，9月份包括中秋国庆，龙头公司基本上都有一个正增长的收入，基本面并不差。
　　陈建军：我们看总的数据可能也不是很差，但是也不惊艳，但是这里面还是有一些结构化的，消费也是分层的。在消费的各个行业里面，是结构化的，有好的和不好的。
　　好的是两头的消费，尤其是金字塔的底座那部分就是大众消费，像白酒方面价格带在100-200的酒是卖得最好的。白酒有表现很差的，比如次高端白酒是表现很差的，今年以来还跌了很多，但是有一些白酒价格带在100-200这个区间，基本面是领先消费行业的。
　　还有高净值游这一类消费表现也不好，也就是我们过去说的精品旅游线。比如今年三亚旅游的表现就一般，收入不及预期。
　　因为三亚的酒店都是比较高端的酒店，但大家对这种高客单价的出行的兴趣没有那么高，基本上大家可能不愿意去住那种很贵的酒店。但是消费者对于大众消费，比如去吃个烧烤，客单价在100以下的，或者网红路边摊，或者演唱会和周边游等待，这些数据非常好。
　　回到白酒，次高端在2019年到2021年这几年里业绩弹性最大，其价格属于腰部价格带，需求量价齐升。但是在经济增长放缓的时候，这也是双刃剑，次高端属于两头尴尬。论品牌力也没有很好，价格也不便宜。茅台和五粮液品牌力较好，次高端白酒一般是某个区域的酒，在全国范围内影响力较小。在经济尤其是一些商务宴请需求还恢复得很慢的时候，次高端酒卖不动。
　　旅游里面也是一样的，客单价高的酒店确实不好卖。一个行业内消费呈现结构分化，既有好的部分也有不好的部分，总的就拉平了。因此投资方面，我们不能因为整个行业消费数据不温不火就认为消费不太好，基本面好的细分领域多配一点，不太好的就少配一点。