一只小鼠如何做成千元大生意？
　　走进百奥赛图所在的生物医药基地，展现在眼前的是一座座钢筋混凝土的建筑，和我们平常看到的写字楼并无二致。很难想像，眼前的这栋楼里住着很多只抗体人源化小鼠，它们将推动一项项创新药的研发。
　　公司大堂正前方，一块简单的显示屏上，几个宋体红色大字勾勒出百奥赛图的愿景：成为全球新药发源地。这也是百奥赛图创始人、董事长沈月雷创业的初心。
　　“我的这个梦想一直没有改变，2019年，当我们开发出抗体人源化小鼠后，‘千鼠万抗’计划随之推出，目前已经有四五十万种抗体可以向全球提供，希望未来全球药企都可以从我们这里获得有潜力的抗体分子，进行自己的药物研发。”沈月雷表示。
　　小鼠如何成为创新药的源头？
　　在我们惯常的印象中，“小鼠”都是用来做药物实验的，但这里的小鼠可没那么简单。“创业一开始，我就想做一家利用动物模型来做药物开发的企业，到现在为止，我们一直在走这条路。”沈月雷说，百奥赛图是一家非常单纯的生物技术公司，与别的药物研发公司不一样的是，我们用基因编辑的方式来做各种动物模型，再用这些模型进行药物开发、药效评价以及抗体开发。
　　“百奥赛图去年大概卖了12万只小鼠，便宜的大概每只两三百元，贵的大概每只三四千元。”沈月雷说。
　　以小鼠为载体，百奥赛图逐步建立了“2+2”的商业模式，即“两种产品+两种服务”。沈月雷介绍，各种各样经过基因改造的小鼠，把它繁殖起来一只一只去卖，小鼠就是“两种产品”之一。另一种产品则是抗体分子，在“千鼠万抗”计划的引领下，百奥赛图做出了几十万个抗体分子，客户可以根据需求选择抗体，通过对外授权抗体分子，百奥赛图可以收到首付款，里程碑付款以及将来的药物销售分成。
　　“两种服务”则包括基因编辑定制服务，即根据客户需求改造小鼠基因，以及药效评价等CRO服务，通过基因改造的小鼠模型帮客户评价药物的效果。
　　经过十二年的发展，百奥赛图已经从十来人的小公司发展成1000多人的上市公司。“上市只是一个里程碑，我更关心的是公司的发展。”沈月雷说，“前几年公司的研发投入非常大，因此暂时处于亏损状态，但随着‘千鼠万抗’计划大规模研发的结束以及公司不断调整适应市场变化，公司整体研发投入有明显下降。我希望继续做一家研发驱动的公司，未来研发投入将保持稳定。预计今年和明年公司亏损大幅收窄，最晚2025年公司将实现盈利。”
　　“当前公司在二级市场面临很多的压力和挑战，但公司业务依然呈现很好的增长势头。我们有很多全球首创的小鼠模型，覆盖了全球很大部分药物研发企业创新小鼠模型的供应；我们的‘千鼠万抗’计划可以为全球药企提供几乎所有靶点的抗体分子。”沈月雷满怀信心，“希望未来几年，我们能与更多的国内外药企达成合作，帮助合作伙伴加速药物研发进程。”
　　CRO行业增长潜力巨大
　　“近两年，无论在一级市场还是二级市场，CRO板块都发生了非常大的变化，很多投资人心态都趋于保守。”招银国际资本总经理周可祥表示，回头来看，不少国内的创新药公司过去是做一些fast follow（模仿性创新）的事情，这会带来两个后果：第一，同质化很严重；第二，未能够在药物商业化这个角度来兑现给投资人描绘的成果。
　　周可祥表示，一般理解下，传统的CRO企业主要根据客户需求，提供研发服务，而百奥赛图的业务既有与CRO相关的服务，包括基因编辑服务和药理药效服务；还有提供实实在在的产品，如基因编辑小鼠模型和抗体分子，“企业挖掘市场需求的能力，高壁垒的技术，加上公司商业化的能力，对于我们投资人来说，是特别有价值的地方”。
　　“受外部环境和资本市场的影响，医疗行业估值承受了一定压力。但2023年，医疗健康仍然是一级市场主流投资机构比较活跃的赛道之一。从长远来看，人们对医疗健康的需求不断增加，这个领域未来依然是我们最主要的投资赛道之一。”国寿股权董事总经理姜黎说。
　　对于CRO行业，姜黎也表示，行业发展空间非常广阔，具有很强的增长潜力。这首先源于人口老龄化趋势下人们医疗需求的增加。其次，药物研发模式的迭代和企业内部控制研发成本的压力之下，外包比例会不断提升，CRO的渗透率也将随之不断提升。第三，我国工程师红利让CRO人均成本指数处于全球相对较低水平，在全球研发分工中具备很强竞争力。
（文章来源：中国证券报）