兴证早评【金融】
　　兴证金融期权：震荡反弹。国内方面，制造业PMI 连续四个月低位回升释放边际企稳信号，四季度出口、投资和消费等可能持续改善，政策密集部署之后落地效果可期。但是近期情绪面偏弱，两市成交量萎靡，买方意愿弱势，造成部分高价权重股无量大跌，拖累股指。随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹，本轮指数回调后或将出现黄金坑，预期后市指数震荡反弹，关注指数左侧交易机会。上一个交易日上证指数收跌1.47%报2939.29点，创业板指跌1.69%，科创50指数跌2.51%，万得全A跌1.74%，市场成交额7218亿元。从期权角度来看，短空情绪占主导，期权成交量及成交PCR值短线拉升，空头情绪主导隐含波动率，隐波陡升，隐波期限结构呈近高远低偏斜特征，结合基本面来看，标的指数短线下探空间有限，近期空头情绪得到大幅度宣泄，隐波上行空间有限，可以关注本轮升波后的做空波动率机会。仅供参考。
　　兴证商品期权：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为189.16%、112.17%，黄金期权成交PCR为46.26%，铜铝期权、甲醇、PTA、豆粕期权等品种成交PCR值整体呈回落趋势，空头动能边际下降，且隐含波动率下降，震荡预期上扬；贵金属期权隐波上涨，金价走势分歧加大，宽幅震荡刺激升波预期。仅供参考。
　　兴证贵金属：伦敦现货黄金收于1973.00美元/盎司，现货白银收于23.19美元/盎司；COMEX黄金期货收于1982.20美元/盎司，COMEX白银期货收于23.61美元/盎司。美国劳工市场、工资水平表现良好，支撑美国消费端，强化了通胀的黏性，这些因素构成了金价的阻力。另一方面，美债收益率期限结构持续倒挂，衰退预期居高不下，巴以冲突加剧，成为黄金价格强支撑。在阻力与支撑并存的情况下，黄金高位震荡。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。国内方面，预期四季度国内投资、消费、出口可能持续改善，政策密集部署之后落地效果可期，经济复苏或将支撑人民币汇率回暖，国际金价与国内金价剪刀差持续缩小。
　　从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国央行连续11个月增持黄金，中国9月末黄金储备规模为7046万盎司，环比增加84万盎司，前值为6962万盎司。仅供参考。
　　兴证早评【有色金属】
　　兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水70-110元/吨，均价80元/吨，较前一日上升20元/吨，平水铜成交价格65930~66170元/吨，升水铜成交价格65950~66190元/吨，铜价再次跌落66000元/吨，下游采购积极现货升水拉涨。（数据来源：SMM)
　　昨日夜盘沪铜偏强震荡。美国2/30年期国债收益率曲线自5月以来首次短暂转为正值。基本面，9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%;且较预期的98.61万吨增加2.59万吨。1-9月累计产量为848.61万吨，同比增加87.48万吨，增幅为11.49%。需求端，根据SMM调研，铜价重心震荡走低，下游采购下单、提货节奏均表现良好，精铜杆行业订单延续向好。库存方面，截至10月23日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降1.1万吨至8.43万吨，总库存较去年同期的10.65万吨低2.22万吨。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。仅供参考。
　　兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18900~18940元/吨，较上日下降140元/吨；无锡地区报价18890~18910元/吨，较上日下降150元/吨；杭州地区报价18910~18930元/吨，较上日下降160元/吨；重庆地区报价18910~18930元/吨，较上日下降160元/吨；沈阳地区报价18970~18990元/吨，较上日下降160元/吨；天津地区报价18940~18960元/吨，较上日下降100元/吨。（数据来源：SMM）
　　昨日夜盘沪铝偏弱震荡。 基本面，国内电解铝供应端持稳运行为主，内蒙古白音华剩余20万吨电解铝项目预计月底通电启槽，云南等地区电解铝企业暂稳运行，电解铝运行产能持稳在4294万吨附近。需求端，上周下游开工整体表现一般，其中建筑型材受大型房地产爆雷影响，市场消极情绪显著，建筑型材企业谨慎接单。库存方面，截止10月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.0万吨，较上周四库存增加0.4万吨，较去年历史同期的62.6万吨已高出0.4万吨。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，不过在经历的连续回落之后铝价或有一定反弹。仅供参考。
　　兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20990~21090元/吨，较上日下降100元/吨，广东0#锌锭报价20810~20910元/吨，较上日下降100元/吨，天津0#锌锭报价20920~21020元/吨，较上日下降110元/吨。（数据来源：SMM）
　　昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，国产矿加工费和进口矿加工费共振下行，但冶炼端暂未受到矿端远期偏紧的影响，SMM调研统计因10月整体冶炼厂生产扰动较少。需求端，国内地产延续高竣工在一定程度上保障需求韧性，但固定资产投资数据显示地产复苏仍缓慢，市场信心不足。库存方面，截至10月23日，SMM七地锌库存总量为10.26万吨，较10月16日增加0.05万吨，较10月20日增加0.01万吨。综合来看，锌价在低库存支撑下已经快速走高，假期外盘锌价走弱，不过海外持续去库影响下，基本面上对锌价有支撑，预计节后锌价维持震荡偏弱走势。仅供参考。
　　兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14650（0）元/吨，通氧553#硅15250（0）元/吨，421#硅15600（0）元/吨。
　　多晶硅方面，多晶硅致密料78.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价74.5（0）元/千克。
　　有机硅方面，DMC平均价14700（0）元/吨，107胶15000（0）元/吨，硅油16000（0）元/吨。
　　铝合金锭SMM A00铝18920（-160）元/吨，A356铝合金锭19600（-150）元/吨，ADC12铝合金19550（0）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）
　　昨日工业硅期货延续窄幅震荡。从基本面来看，供应端，本期开炉数延续增长趋势，据百川盈孚统计，截至10月23日，我国工业硅开工炉数427台，整体开炉率58.57%，较前期环比增加12台，新疆、云南、四川等主产区产能陆续见顶，后续产量增幅有限，随着西南地区进入平水期、枯水期后产量逐步回落。需求端，多晶硅产业链部分价格继续走弱，硅片装置开工率继续下降，预计次月新单敲定阶段将倒逼上游让利；有机硅方面，下游订单开始放缓，需求逐步转弱，部分单体厂降负荷生产及小规模检修；铝合金方面，价格延续震荡，但开工以稳为主。整体看，多空博弈仍存，预计短期工业硅价格维持震荡为主，重点关注11月的仓单集中注销及终端需求恢复情况。仅供参考。
　　兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价171000（-1500）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格162000（-1500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价167500（-1500）元/吨。(数据来源：SMM）
　　上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价150800（-1500）元/吨，跌幅为0.76%。
　　从基本面来看，碳酸锂国内供应端，九月锂云母、锂辉石、盐湖产量分别为10962、12903、9788吨，环比分别下降6%，9.6%、7.4%。上游锂盐厂实际减产数量低于公布量，大厂逐渐复产，进口矿是潜在供应增量，非矿、澳矿未来1-2月将会到港，供应量总体仍呈上升趋势。部分锂盐厂对于当前下游出货价接受度不高，不参与交易。成本端，澳矿价格有所松动，新长协定价以m+1价格为主，成本支撑大幅弱化。需求中游，现货价格高于部分正极材料厂收货心理价，本月正极材料排产有所下滑。需求终端，新能源汽车整体增长符合季节性规律，部分爆款车型表现亮眼，但总销量增速并未超越预期；储能方面，产能释放量领先需求量。综合来看，市场仍处供大于求局面，上下游存在博弈情绪，因此市场成交清淡、情绪转弱，近期锂价仍有下行空间。仅供参考。
　　兴证早评【黑色金属】
　　兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数119.35美元/吨（+1），日照港超特粉800元/吨（-10），PB粉903元/吨（-5）。（数据来源：Wind、Mysteel）
　　据钢联数据，全球铁矿石发运总量3053.5万吨，环比减少41.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。中国47港到港总量2472.3万吨，环比减少407.1万吨；中国45港到港总量2279.6万吨，环比减少458.4万吨。
　　247家钢企日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.5万吨，进口矿日耗295.95万吨，环比降5.35万吨。
　　全国45个港口进口铁矿库存为11041万吨，环比增加196万吨，日均疏港310万吨，环比降12.84万吨。
　　总结来看，铁水连续下降，铁矿石基本面稍有转弱，但更多取决于钢厂对亏损的承受能力，短期宏观多空交织，预计震荡运行。仅供参考。
　　兴证钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3700元/吨（-20），上海热卷4.75mm汇总价3720元/吨（-20），唐山钢坯Q235汇总价3370元/吨（-30）。（数据来源：Mysteel）
　　10月23日晚间，中央汇金公司公告买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持，夜盘黑色金属一度普涨。市场传闻近期可能出台增发1万亿国债计划。
　　供需方面，本周钢联数据显示需求回升略超预期，但成材库存压力仍较大；供给端下降缓慢。另一方面，9月钢材出口继续维持高位也从侧面反映出国内供应压力较大。
　　总结来看，钢材基本面矛盾经过长期累积，盘面利润亏损不断加大，需要减产来平衡供需。短期宏观多空交织，预计震荡运行。仅供参考。
　　兴证早评【能源化工】
　　兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝7480-7580元/吨，跌35元/吨；华东pp拉丝(煤) 7470-7550元/吨，跌60元/吨。（数据来源：卓创资讯）
　　基本面来看，供应端，拉丝排产率30%，拉丝排产率有所回升，结构性支撑一般。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围一般，拉丝成交 58%；虽然下游开工有所回升，但整体下游工厂新订单欠佳，原料采购信心不足。综合而言，多国有关中东局势的外交努力加强，缓解地缘风险担忧，原油高位回调，叠加聚丙烯供需压制仍在，聚丙烯低位偏弱震荡。仅供参考。
　　兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5710元/吨，跌130元/吨，乙二醇现货报价3960元/吨，跌40元/吨。（数据来源：CCFEI）
　　基本面来看，PTA方面，部分装置重启，装置负荷回升，供应收缩有所缓和。MEG方面，国内装置检修，装置负荷下滑，且海外装置扰动亦有所增加。需求上，江浙涤丝昨日产销局部放量，至下午3点半附近平均估算在100-110%左右；聚酯负荷处于相对高位，长丝企业开工回升，但瓶片减产，限制企业聚酯负荷回升，江浙织机开工有所回升，关注终端后续承接力度。综合而言，PTA方面，多国有关中东局势的外交努力加强，缓解地缘风险担忧，原油高位回调，且主流装置重启，装置扰动有所减弱，远期新增产能释放预期较强，PTA低位偏弱震荡。MEG方面，部分装置转产、海外部分装置检修及聚酯重启对乙二醇有所支撑，但原油承压及市场氛围偏弱，压制乙二醇，乙二醇陷入低位震荡。仅供参考。
　　兴证PX：现货报价，PX FOB韩国主港992美元/吨（-12.00)，PX CFR中国主港1015美元/吨（-12.00）;石脑油 CFR日本678.75美元/吨（-8.50）。（数据来源：隆众资讯、iFinD）
　　期货方面，昨日PX主力合约震荡偏弱运行。基本面来看，成本端，隔夜原油震荡收跌，跌幅有所扩大，巴以冲突之后的原油涨势有结束迹象，在局势没有继续恶化升级的情况下，原油盘面倾向于优先对前期的情绪溢价进行修复，对PX成本支撑存在转弱迹象。开工方面，上周国内PX产量为66.55万吨，环比增加0.28万吨，周均开工率79.35%，环比上升0.33%。前期广东石化260 万吨十月初降负 6 成，目前已恢复。下游来看，PTA部分装置重启，装置负荷提升至77%，聚酯端开工继续回升。总体来看，近期PX现货脱离油价支撑主要受近月偏宽松的影响，PX期价跟随油价涨幅偏弱，但前期大幅下跌后，下方空间相对有限，重点关注油价的波动变化及终端的开工表现。仅供参考。
　　兴证甲醇：现货报价，江苏2500（-25），广东2440（-25），鲁南2405（5），内蒙古2100（0），CFR中国主港246（0）（数据来源：卓创资讯）。
　　从基本面来看，内地方面，上周卓创甲醇开工率 73.49%（-0.87%），西北开工率82.88%（-1.13%），国内开工率小幅波动，内蒙古国泰、世林化工甲醇装置于10月14日左右产出产品，目前运行正常；内蒙古荣信一期甲醇装置于10月18日恢复正常运行。港口方面，上周卓创港口库存总量在100.56万吨，较上一期数据减少1.24万吨，继续去库，预计10月20至11月5日中国进口船货到港94万吨左右，到货较为集中。外盘方面，海外开工率仍偏低，美国LyondellBasell、 natagasoline停车中，Koch10月16日意外停车，目前装置停车检修中；伊朗方面，Kimiya受到供气不足影响，近期装置降低负荷至40%；Sabalan PC近期装置维持满负荷运行；伊朗ZPC 165+165万吨/年装置目前维持8成负荷运行。需求方面，天津渤化MTO装置10月5日恢复，当前负荷7成附近，兴兴MTO装置已重启，宝丰三期逐步正常出品，提振内地甲醇需求。综上，近期煤价回调对甲醇形成拖累，甲醇基本面来看，下游MTO陆续恢复对需求有所刺激，港口近期也有一定去库，但国内开工提升供应整体充足，预计甲醇近期维持震荡小幅回落格局，关注能源价格变动情况。仅供参考。
　　兴证尿素：现货报价，山东2487（74），安徽2501（59），河北2483（43），河南2517（80）（数据来源：卓创资讯）。
　　昨日国内尿素市场价格跟涨，新单交投转淡。检修装置陆续复产叠加新装置投产，现货供应逐步增量。工业开工负荷依旧低位，实际采购越发理性。在前期持续涨价下，下游新单跟进积极性不高。近期尿素出口较好，海关公布9月尿素出口量为119万吨，环比增加87.6万吨，同比增长242.56%；1-9月国内尿素累计出口284.12万吨，同比增加80.57%；上周五印标截标，消息面助推行情上扬；但后续农需有限需求支撑一般，近期原油煤炭价格回落对化工品形成一定拖累，预计尿素上方空间有限，建议谨慎对待，关注尿素出口和政策变化。仅供参考。
　　兴证早评【农产品】
　　兴证豆粕：期货方面，豆粕主力合约收盘价变动-0.69%至3886元/吨，CBOT主力合约大豆变动-1.17%至1285美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价562美元/吨，巴西豆CNF价564美元/吨，阿根廷豆CNF价为508.59美元/吨，张家港豆粕成交为4340元/吨，上升40元/吨。
　　美豆收割进度较快，供应端影响盘面价格。美豆收割率达76%，快于近三年水平，出口检验量为245.89万吨，位于市场估计高位，收割进度带来的上市加快形成一定供应压力，美豆价格下跌。同时，巴西、阿根廷降水好转，种植端情况改善，巴西丰产预期未发生改变，美豆整体延续窄幅震荡。
　　豆粕方面，成交量较为清淡，提货量较好，下游存在补库需求，但是11月即将迎来大量大豆到港，油厂开工率也恢复至正常水平，豆粕供应预计逐渐上升，下游补库真题保持观望，基本面未出现明显提振信号，近期整体跟随外盘走势，预计在3900元/吨附近震荡。仅供参考。
　　兴证油脂：期货方面，棕榈油主力合约收盘价变动-0.8%至7170元吨，豆油主力合约收盘价变动-1.00%至7892元/吨，BMD棕榈油主力合约变动-0.5%至3752林吉特/吨，美豆油主力合约变动-2.39%至51.88美分/磅。现货方面，张家港棕榈油现货价为7240元/吨，下降40元/吨，张家港豆油现货价为8350元/吨，下价格40元/吨。
　　油脂反弹结束，盘面回归基本面情况。棕榈油方面，棕榈油国内基本面偏弱，近期跟随外盘震荡运行。SPPOMA显示，10月棕榈油产量环比上升5.5%，增产期仍然持续，同时马币贬值，产地压力延续，虽然10月1-20日出口数据利多，但是市场仍对高位库存形成担忧。国内方面，随着上周棕榈油期价反弹回升，国内11月新增十余艘买船，棕榈油供应充裕，但是棕榈油下游成交清淡，整体呈现供强虚弱格局，四季度偏弱运行趋势不变。
　　豆油近期同样跟随外盘变动。国内豆油尚未出现明显供需矛盾，库存同样位于高位，并且11月大豆到港量回升，豆油供应存在上升预期；需求方面，豆油整体成交情况好于棕榈油，未来关注下游采购带来的去库力度以及对盘面的提振情况。仅供参考。
（文章来源：兴证期货）