近期，尽管债券市场持续调整，银行理财规模反而平稳上升。
　　在市场博弈宽松的背景下，债市已有所止跌。截至发稿，3年期国债收益率下行1个基点至2.46%，1年期国开债收益率下行5个基点至2.4%。
　　根据普益标准监测数据，截至10月22日，银行理财存续规模约为25.96万亿元，较10月9日到10月15日环比增加1252.95亿元，存续产品为36084款，环比增加76款。
　　为何银行理财在本次市场下跌之时非但没有负反馈赎回，反而规模稳步上升？业内人士认为，这主要与理财主要持仓品种以及居民风险偏好相关。
　　在华泰证券研究所副所长、总量研究负责人张继强看来，当前市场风险偏好低，投资者没有更好的资产选择。与前两轮理财赎回潮相比，当前理财投资者面临的机会成本下降：一是从去年以来，存款利率持续下调，投资者获取的无风险投资收益减少；二是股市持续杀跌，短期来看机会有限；三是，尽管美债利率一度升破5%，吸引力较高，但居民投资海外市场的机会不多；四是房地产的居民投资热情不高。这一背景下，投资者对理财短时间内不赚钱或小亏钱的容忍度上升。
　　此外，化债背景下，信用债表现相对强，与理财业绩相关性更高。截至2023年上半年，银行理财持有信用债12.15万亿元，占总投资资产的43.9%，为理财第一大类配置资产。
　　“受益于债务置换逻辑下的城投价值重估，以及信用债资产稀缺下机构对优质资产的追逐，信用债整体表现较强。而信用债与理财业绩的相关性更高。”张继强说。
　　在经历此前负反馈赎回事件后，银行理财在流动性管理和投资者教育方面都有了极大改进。
　　广发证券固定收益首席分析师刘郁也认为，经历了2022年11月的负反馈事件，银行理财在流动性管理与风险控制端均完成了优化与调整，大大提升了产品抵御债市风险的能力；同时，居民端的投资者教育也迈上了一个新台阶，投资人更好地理解了理财产品的收益来源与潜在风险。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）