10月24日盘后，蓝晓科技(300487)发布三季度报告。公告显示，公司前三季度营业收入15.77亿元，同比增加33.91%，归属上市公司股东的净利润5.18亿元，同比增加65.21%。三季度营业收入5.69亿元，同比增长34.10%；净利1.72亿元，同比增长48.15%；扣非净利1.64亿元，同比增长44.00%。

　　公司作为国内吸附分离材料的龙头企业，现在又多了一个“标签”，公司被国外客户亲切地称作“DLE leader”（DLE意即盐湖卤水直接提锂）。蓝晓科技自2021年以来，开启持续高增长模式，营收净利均呈现爆发式增长，公司何以高速蝶变？
　　股价年线九连阳创业板十大牛股之一
　　自2015年创业板上市以来，蓝晓科技的股价年线已经九连阳，今年股价创出历史新高，且逆市大涨近18%。按照最新价对比发行价计算，公司累计涨幅超过20倍，是创业板十大牛股之一。
　　公司的股价表现完全配得上公司的成长性。数据显示，过去八年公司营收增长接近6倍，净利增长接近8倍，营收复合增长率接近27%，净利复合增长率接近31%。2017年是公司蝶变之年，营收净利均呈现出爆发式增长态势，2017年至2019年连续3年营收增速超30%、净利增速超50%；2021年连续两年营收增速超29%、净利增速超50%。
　　盈利能力也呈现腾飞之势，2017年加权平均资产收益率达到12.19%，相比2016年大幅增长3.41个百分点，2018年后ROE持续维持在14%以上，2019年及2022年更是达到22%以上。2020年后公司高质量发展更加明显，连续3年经营活动产生的现金流金额超过亿元，连创历史新高，去年达到7.24亿元，同比翻倍增长。公司也持续加大分红力度，去年派现率超过40%，创出历史新高。
　　连续八年研发支出占比超过5% 创新成就高成长
　　上世纪90年代，国内吸附分离材料行业出现了无序竞争、技术创新不足的局面，中国的吸附分离材料行业高端市场被国外公司完全垄断。在这样的大背景下，蓝晓科技提出了“高技术含量，高附加值”的产品定位，重视基础技术研发，致力于挑战行业技术的深度和高度。
　　创新成就公司高成长。自上市以来公司已连续八年研发支出占比超过5%，去年研发投入超过1.21亿元，创出历史新高。与A股同行相比，公司已连续3年研发支出占比排名第一。
　　通过不断投入研发并持续创新，蓝晓科技逐渐打破了国外公司在高端市场的垄断地位，实现了国产替代，为推动中国吸附分离材料行业的技术进步和高质量发展贡献了力量。据公开资料显示，2005年，蓝晓科技研发了橙汁脱苦专利设备，该设备可以将含5％果肉橙汁直接进入吸附单元处理，大大降低了生产运行成本；2009年，蓝晓科技创新推出酸法和碱法两种工艺，创新实施了“材料+设备”的解决方案模式，促进下游企业镓产量和质量的提升，提升了中国镓生产企业的国际竞争力；2021年，在红土镍矿提镍领域，公司与国际知名企业竞争，赢得5000吨印尼提镍产线的全订单，这是中国品牌在湿法冶金领域竞争中首次占据优势，成为中国吸附分离材料行业的技术超越标志性事件……
　　高端领域国产替代空间巨大行业壁垒高、玩家少
　　吸附材料市场发展迅速，应用领域多元，目前已广泛应用于物质纯化和位离、水处理、环境控制、色谱分离、有机合成、生物医学工程。全球吸附分离材料市场规模近千亿，市场空间大。根据蓝晓科技可转债发行说明书，从全球吸附分离材料产能分布情况来看，境外产能约占全球产能的53%，其中美国陶氏化学、德国朗盛、美国漂莱特、日本三菱化学、住友化学等跨国企业的产能合计占全球的46%。
　　国内吸附分离材料企业进步迅速，但是高端领域仍主要被外企所占领，使得吸附分离材料进口均价远高于出口均价。以离子交换树脂为例，2022年1-11月我国离子交换树脂进口量达到1.8万吨，进口单价约13000美元/吨，我国离子交换树脂出口量达到13.2万吨，出口单价仅2480美元/吨。吸附分离材料高端领域国产替代空间巨大。
　　与此同时，吸附材料行业进入壁垒高，主要有技术壁垒、人才壁垒、工艺壁垒、新兴应用领域壁垒；业内有竞争力的玩家也相对较少，蓝晓科技主要竞争对手包括以美国陶氏化学、德国朗盛、美国漂莱特、日本三菱化学为代表的跨国企业、以及以争光股份、江苏苏青及淄博东大等企业为代表的国产阵营。国内外较多中小规模吸附分离材料行业生产企业，资金和技术实力有限，整体竞争能力较弱。
　　坐拥两大高景气赛道业绩持续增长可期
　　机构普遍认为蓝晓科技未来有望延续高成长态势。数据显示，机构一致预测公司今年、明年及2025年净利增速分别达到45.65%、32.82%和23.33%，公司坐拥盐湖提锂、生命科学两大高景气赛道，业绩持续增长可期。
　　凭借着优秀的提锂技术，年初至今蓝晓科技获取多个大型产业化项目订单，包括国投罗钾5000吨提锂项目系统装置、麻米措吸附剂订单、国投罗钾提锂吸附剂订单等。目前公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6万吨，其中5个已经成功投产运营，盐湖提锂项目正有序交付。海外方面，已与阿根廷本土矿产企业哈纳克签订商业化提锂整线合同，目前，现该项目处于生产制造阶段。
　　全球来看，在碳中和如火如荼的背景下，锂资源需求有望持续高增长，在低成本背景下盐湖提锂仍有巨大成长空间。在未来，盐湖提锂有望加速，因为无论是在全球，还是国内，锂资源的存在都以盐湖为主。在全球锂资源当中，根据USGS的统计，大约 58%的是盐湖资源；在国内，盐湖锂资源的占比更高，大约为85%。
　　今年火爆的减肥药，也将构成蓝晓科技生命科学板块的重要增长极。公司凭借seplife 2-CTC固相合成载体和siebe树脂已成为多肽领域的主要供应商，受益于全球范围内GLP-1类多肽药物销售大幅增加，公司相关产品发货量显著提升。上半年公司对固相合成载体车间进行高效扩产，新增70吨产能，总产能达到100吨。
（文章来源：证券时报网）