欧洲央行将于本周四（北京时间10月26日晚间20:15）公布其最新的利率决议，很大可能性是将利率维持在历史高位不变，结束过去一年多以来的连续升息。
　　根据媒体对分析师的调查显示，他们认为，在连续10次上调存款利率后，欧洲央行政策制定者将在周四将存款利率维持在4%不变。
　　在过去10次会议上，欧洲央行每次都上调利率，以遏制失控的物价上涨，但迅速的政策收紧步伐终于开始产生影响，欧洲央行上月会议上发出暂停加息的信号。
　　最终，物价压力有所缓解，通胀率在一年内削减过半，但副作用是经济放缓的幅度大，甚至可能已经步入衰退。因此，从这一点来看，进一步加息的可能性越来越小。
　　焦点转向
　　而暂停加息的普遍预期，也将使讨论焦点转向利率需要在创纪录高位维持多久，这是一项棘手的工作。
　　投资机构Generali Investments的高级经济学家Martin Wolburg表示，“我们认为，讨论正日渐转向降息的时机，而不是是否应该再次加息。”
　　Wolburg补充道，“我们越来越认为，第四季也可能是产出萎缩的一个季度，因此欧元区最终有可能进入衰退，这最终也将对货币政策产生影响。”
　　不过，在原本的利率步调中，近期掺杂进一个复杂因素——能源价格。这也让部分政策制定者怀疑，通胀率能否在2025年之前回落到欧洲央行2%的目标。
　　中东的紧张局势推动油价上升，而能源成本上升可能会在经济增长放缓之际再度另通胀承压，从而预示着一段破坏性的滞胀时期——高通胀和增长停滞并存的时期。
　　一些分析师也警告称，如果中东紧张局势持续波及能源价格，央行将进一步收紧货币政策。
　　对于种种可能性，欧洲央行行长拉加德周三发言称，“我们需要关注价格、工资和利润，所有这些，以了解风险所在…但就目前而言，我相信我们正在朝着通胀率回到2%的方向前进。”
　　何时降息？
　　彭博欧元区高级经济学家David Powell认为，“欧洲央行可能会试图传达其主要政策利率将在明年上半年保持不变的信息。”
　　有部分市场人士押注下一次降息最早将在明年6月进行，到明年10月将有两次全面降息，不过一些政策制定者认为这一时间表不现实。
　　而大多经济学家们推迟了他们对欧洲央行首次降息的预期，现在认为只有在9月份才会降息——这与欧洲央行所给信息一致，即利率必须在“足够长的时间内”保持在当前水平，以使通胀回到目标水平。
　　经济放缓
　　越来越多的迹象表明，加息对经济产生了影响，借贷成本上升带来的影响比预期更为强烈。事实上，工业正处于衰退之中，信心指标正指向下行，消费低迷，甚至劳动力市场也开始走软。
　　标准普尔全球公布的欧元区采购经理人指数（PMI）显示，本季度私营部门制造业和服务业的PMI双双进一步收缩。
　　贝莱德投资研究所高级投资策略师Ann-Katrin Petersen周三表示，“我们确实认为，随着央行收紧政策，经济活动可能在短期内继续停滞不前。”
　　并且，除了中东冲突可能导致能源价格飙升从而再度推高通胀外，欧元走软也给经济前景带来上行风险。
　　会上可能的议题
　　由于利率可能处于峰值，官员们正更多地关注其他政策杠杆，例如，新冠疫情爆发后积累的1.7万亿欧元的“紧急抗疫购债计划（PEPP）”债券投资组合。
　　目前的指导方针设想，将把所谓的PEPP投资组合中的到期证券再投资持续到2024年底。但已有官员表示，鉴于欧洲央行目前正在收紧政策，这一立场应该重新审视。
　　另一个可能在会上出现的讨论是关于提高商业银行的最低存款准备金率。
　　贷款人必须将其资产的一部分免费存放在欧洲央行，而一些政策制定者希望增加这一资金池，因为向贷款人支付4%的利率增加了央行的损失。
　　不过，欧洲央行董事会已明确表示，这样的辩论为时过早，应该等到明年春天欧洲央行讨论其整体操作框架时再提出来。
（文章来源：财联社）