本月，更高的长期利率前景引发了美国国债的历史性崩盘，但还有另一个因素将使收益率继续走高，那就是美国的财政政策。
　　达拉斯联邦储备银行（Dallas Federal Reserve）前行长Richard Fisher周二表示，为大规模支出提供资金所需的大规模政府借贷将是债券收益率上升的罪魁祸首。
　　他在接受采访时表示，“我认为，推动收益率走高并使其长期保持较高水平的是我们的财政政策。随着我们进入最后一个季度，未来90天美国政府每天的借款是86.6亿美元。这是一天的数字，太可怕了。”
　　“你根本不可能让这个严重依赖发行、发行、再发行的市场出清。”
　　对于投资者来说，美国债务的堆积日益成为一个令人担忧的因素，他们担心不断飙升的赤字对美国经济的长期稳定意味着什么。
　　接盘力量不强
　　使债务飙升问题更加复杂的是利率上升，在美联储抗击通胀的过程中，借贷成本飙升。最重要的是，财政部在潜在买家承接规模可能较小的时候发行了更多债券，这是另一个可能打压价格并推高收益率的因素。
　　“我认为美联储目前状况良好，问题不在美联储，”Fisher说。“失去控制的是财政当局。只要是这样，我们就会生活在一个5%的世界里。”
　　供应通常不是美国国债的主要问题，美国国债是全球最大、流动性最强的证券市场。然而，普徕仕（T. Rowe Price）首席欧洲经济学家最近表示，市场正在进入一个供应确实令人担忧的新世界。这是因为债券的最大买家——中央银行，正在撤资。
　　正如Fisher所说，如果美国继续借更多的钱，债券市场的供应过剩最终将压低价格，推高收益率。这将造成债务上升和利息支付上升的艰难反馈循环，意味着政府必须增加支出来偿还债务。
　　如此一来，到2029年，美国的债务与GDP之比将达到创纪录的107%。一些人最近也警告说，缺乏买家可能导致美国国债拍卖失败，这将导致美联储作为买家介入，可能加剧通胀。
（文章来源：财联社）