随着转债资产表现稳健，基金产品持有转债仓位再次提升。
　　数据显示，截至今年三季度末，基金的转债持仓总市值已突破3300亿，同比增幅达17.9%；同时，“固收+”产品转债持仓规模再创近三年新高。
　　多位业内人士表示，在低利率环境下，转债类资产仍具备配置价值和性价比，尽管进入10月以来市场表现震荡，但估值也迎来了阶段性的低位。在此背景下，转债资产仍有较高的配置价值，值得进一步挖掘。
总市值突破3300亿
三季度基金持仓转债市值创新高
　　继二季度首次突破3000亿元后，公募基金持有转债市值在三季度再次创下新高。
　　数据显示，截至今年三季度末，基金的转债持仓总市值达到3306.15亿元，同比增长17.9%，环比增长4.2%；转债市值占基金资产净值比达1.21%，环比提升0.05个百分点；且转债市值占转债市场余额比例达38.2%，环比增长0.8个百分点。
　　其中，“固收+”产品持仓转债规模也进一步提高。截至三季度末，“固收+”（统计偏债混合和二级债基）持有转债资产市值达1942.98亿元，环比增6.7%，同样创下近三年新高。
　　可转债基金方面，截至三季度末，63只存续转债基金总规模达1337.5亿元，环比增长234.6亿元。持有转债规模达826.1 亿元，环比增长219.1亿元。转债基金持有转债的平均仓位为61.8%，环比增加6.7个百分点。
　　具体产品层面来看，多数转债投资大户在三季度继续增持转债资产。数据显示，易方达稳健收益三季度转债市值增长15.5%，达到140.76亿元。光大添益、浙商丰利增强、天弘多元收益、博时信用债券等多只产品，持有转债市值都进一步攀升，展现了积极的配置意愿。
　　对于近年来基金产品，尤其是“固收+”基金持续增配转债资产，易方达鑫转增利基金经理杨康表示，首先，从基本面来看，我国经济目前处于持续恢复的进程中，一系列宏观政策措施的落地也在不断激发经济活力。宏观基本面的回升有望带来企业盈利能力和盈利质量的提升，叠加权益市场的估值处于历史低位，“固收+”基金有较强的动力增加权益敞口。
　　其次，从供给端来看，转债市场2017年以来迅速扩容，存量超过560只、规模超万亿，且最近几年每年新发超100只。转债正股对于行业、主题的覆盖广度都远超过往，且市场中一直存在低估值、高性价比的结构机会，给“固收+”基金提供了足够多的选择标的。
估值处于近两年相对较低水平
转债资产机会值得挖掘
　　从三季度市场表现来看，中证转债指数期内跑赢大部分的权益指数，体现了转债资产较好的抗跌性。
　　不过，进入10月后，转债市场出现了较大幅度的波动，月内曾一路震荡下跌，至10月23日创下年内新低后，距8月初的高位水平区间跌幅超6.6%。此后又出现反弹，10月24日至11月1日区间涨幅近1.8%。
　　但尽管如此，站在当前时点，多位业内人士认为转债资产的投资机会仍值得关注。
　　易方达基金杨康直言，转债估值自8月开始调整，10月以来有所加速，目前不管是股性估值还是债性估值都处于近两年相对较低的水平。从直观的角度观察，虽然权益市场在反弹，不少正股大涨甚至涨停，但转债的跟涨幅度相对有限，反映了转债市场情绪仍然处于缓慢恢复的阶段，转债定价中的隐含波动率相较于这些正股的实际波动率，已经进入了相对低估的阶段，从中能挖掘出不少较好的投资机会。
　　光大保德信基金固收多策略投资部总监黄波表示，现在一般从2021年下半年起纵向比较转债估值水平，经过过去一段时间的回调，无论是转债价格的中位数、还是转债的转股溢价率均回到了近两年多的低位，转债类资产安全性有较大的提升，“在低利率环境下，转债类资产仍具备配置价值和性价比，调整后，我们认为转债仍是绝对收益增强品种的首选之一。”
　　“股票市场持续调整，无论点位还是估值情况回到较为安全的位置，未来我们看好股票市场的修复甚至反转。”黄波进一步表示，尽管近期转债跟随股票市场持续下跌，不过随着未来股票市场反弹，偏股型、平衡型的转债将更为受益。从配置策略来看，在近期震荡的格局下，可以逐步调整持仓结构，将手中的偏债型转债逐步转为偏股以及平衡型转债。
　　杨康也表示，在当前债券收益率水平较低的背景下，配置转债的机会成本较低，叠加转债本身“进可攻、退可守”的特点，是非常好的布局权益市场底部的工具。我比较关注低估值平衡型转债的配置机会，平衡型转债处于转债“凸性”最强的区间，最能体现转债“进可攻、退可守”的特点，能有效优化组合的风险收益特征。此外，近期不断有新券上市，可以积极关注新券的配置机会。
　　光大证券也认为，尽管当前权益市场及转债市场处于反弹阶段，不过两个市场尚未完全走出底部，投资者可以在控制回撤的基础上适度布局。在下一阶段的投资思路上可以适当转向中、高价转债挖掘优质标的，同时，可关注基本面修复较好的低价转债，在市场尚未走出底部之际，做左侧布局。
　　中信证券也表示，近期大股东减持转债事件明显减少，公布转股价下修预案个券明显增多，意味着转债市场跟随A股市场来到一个阶段性底部。建议投资者可以重点在中低价转债中寻找潜在波动的机会。
（文章来源：中国基金报）