上证指数收涨0.71%，万得全A涨1.07%。机器人、减速机概念股全天强势，半导体产业链午后崛起，卫星导航、光伏、人工智能、算力题材活跃；网游、医药指数回调，地产、银行低迷。市场近3900股上涨。
　　数据来源：wind
　　·科创板100ETF今日收涨2.25%，近十日涨4.28%，同期科创板50指数反弹1.57%。
　　原因分析：美加息有望停止+金融监管部门释放积极信号+科技行业（高端制造、自主可控）景气向好
　　在经历长时间的磨底后，A股迎来了一些重大的边际转好（美加息大概率停止，三季报基本确认A股盈利底）；正面刺激增加，如万亿的财政政策刺激和高新产业的政策出台等；市场整体反弹。此外，在美债利率高企与经济转型阵痛两大问题下，微观结构改善明显的科创板100指数权重行业（科技板块）反弹逻辑明显，在一众A股行业中投资价值较为突出。整体来看，科创板100指数定位科创成长，顺应经济转型，长期逻辑（自主可控、国产替代）不变，当前估值较低，值得持续关注。
　　美加息有望停止：加息的条件是就业增长和通胀继续走强。美国十年期国债收益率近期已经开始持续杀跌，并且破位。有机构预期，美联储或在12月按兵不动。
　　金融监管部门释放积极信号：中央金融工作会议结束之后，人民银行、国家金融监督管理总局、外汇管理局、证监会四大金融监管部门集体发声，传递出一系列全面加强金融监管的政策信号。国家安全部11月2日在其官微发文表示，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。金融活，经济活；金融稳，经济稳。警惕“看空者”“做空者”“唱空者”“掏空者”。
　　特别国债落地信号明显，强化市场的政策感知度，抬升中期经济增长预期。高层明确将增发10000亿元国债，此次增发国债是2000年以来首度年内调整预算，财政积极发力信号明显。根据中信证券研究部FICC组测算，此次新增的1万亿特别国债在今年四季度增发后即投入使用的5000亿元，将带动四季度名义GDP同比增速提升1.42个百分点，预计于明年投入使用的其余5000亿元，也将直接带动明年全年名义GDP增速上升0.37个百分点，有利于加快推进本轮经济复苏进程。
　　权重行业景气度向好：
　　市场预测，科创板100指数和科创板50指数的2024年盈利增速预期分别为61.4%和33.71%，科创板100指数业绩的高弹性或因此助力科创板持续演绎中小盘风格。
　　上证科创板100指数中小成长特征较为鲜明，与定位大市值的科创板50指数形成差异化，反映科创板市场中等市值规模上市公司证券的整体表现。指数包含医药生物，电力设备，电子，机械设备，计算机等关系国家战略发展重要方向的行业，主要聚焦软件、半导体产业、生物产业、高端装备制造产业等“硬科技”领域。
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　　【高端制造（工业母机、机器人）】
　　消息面重大利好。工信部印发意见，到2025年人形机器人创新体系初步建立。工信部11月2日印发《人形机器人创新发展指导意见》，称人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。工信部提出培育整机、基础部组件等重点产品。
　　《意见》定位人形机器人是“有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品”。提升重视程度：科技竞争的新高地。在人形机器人商业化加速的背景下，该政策推出，有利于集智攻关、加速产业链形成、带动市场规模扩容。
　　【人工智能（软件、智能汽车）】
　　调整后颇具投资性价比，长期投资逻辑不变，消息面和政策面刺激不断。国产化加速带来较大需求；对于自主可控发展的迫切性日益凸显，以华为产业链为代表的国内技术不断突破；AI持续演进，大模型技术侧不断发展且应用侧逐步进入落地阶段，软硬件相关标的均有望深度受益。
　　在智能驾驶渗透率持续攀升以及智能汽车爆款频出的背景下，用户对自动驾驶认可度更上一层，10月份AITO问界系列交付新车12700辆，其中问界新M7交付新车10547辆，单车型单月交付破万，创历史新高。据悉，全新升级的AITO问界新M7系列上市以来，在50天内已累计收获8万辆订单。后续叠加大模型驱动技术发展及政策催化，智能驾驶有望迎来发展“奇点”。
　　【新能源产业链（光伏）】
　　短期三季报利空落地，投资情绪有所好转。光伏产业链价格持续下行，华电9GW组件集采中PERC最低投标价跌破1元/w，TOPCon与PERC组件价差有所收窄四季度光伏各环节产能持续释放，海外光伏库存或仍需要一定时间消化。
　　在36家光伏板块上市公司中，2023年第三季度实现的总营收约为2576.08亿元，实现归母净利润总额约为218.29亿元，其中，有14家公司的第三季度营业总收入同比呈现负增长，16家公司的归母净利润出现负增长，还有28家公司的2023年第三季度的营收同比增速较2022年放缓。
　　【半导体产业链（半导体、电子化学品）】
　　下游需求逐步触底，AI带来长期增量，国产替代持续突破，产业链投资机会凸显。下半年为消费电子旺季，三季度安卓新机密集发布，手机品牌厂商拉货加快，行业景气拐点显现。TechInsights报告指出，2023年Q3，全球智能手机出货量同比下降0.3%，至2.96亿部。这是智能手机销量连续第九个季度出现年度下滑。值得注意的是，年降幅已经大幅放缓，从上一季度的-8%降至本季度的-0.3%，这表明可能已经触底，并将在2024年出现温和反弹。据芯片行业咨询公司国际商业战略预计，今年全球半导体收入将下降约12%，但明年将反弹逾11%，达到5500亿美元左右。
　　国产替代方面，据清华大学官方网络新闻发布平台“清华新闻网”报道，清华大学自动化系戴琼海院士、吴嘉敏助理教授与电子工程系方璐副教授、乔飞副研究员联合攻关，提出了一种“挣脱”摩尔定律的全新计算架构：光电模拟芯片（ACCEL），算力达到目前高性能商用芯片的3000余倍。
　　中国电信公布AI服务器(2023~2024年)集采结果显示，中标厂商包括超聚变、浪潮、新华三等，华鲲振宇在标包3训练型风冷服务器(G系列)以及标包4训练型液冷服务器(G系列)排名第一，中标份额31%。值得注意的是，本期采购规模超过80亿元，采购量4175台，使用国产(鲲鹏)芯片比例接近50%。国产计算产业发展得到进一步催化，其中华为算力优势凸显。
　　【长期向好，立足经济转型大方向，高预期，高弹性】
　　指数在权益牛市情景中上涨的弹性较高，具备高收益、高弹性的优势，明显高于科创50指数和沪深300等宽基指数。当前，科创板100当前估值PE在40倍中枢震荡，历史上对应2019年12月底和2022年4月底的水平，在此后1~2季度的收益水平均表现优秀。
　　科创板100指数聚焦“硬科技”，立足国家战略，把握时代脉搏。中小成长特征鲜明，覆盖科创前沿，聚焦高新技术。科创板100指数业绩弹性较高，盈利预期较高，或因此助力科创板持续演绎中小盘风格。科创板100指数中占比较高的创新药、芯片、新能源、软件、机器人的行业基本面都有望迎来好转。（数据来源：wind，截至2023年11月3日）
　　当前指数具备估值和盈利的修复空间。随着国内经济逐步复苏，下游景气度不断回暖，叠加AIGC、数字经济、信创政策的推进，科创板估值有望触底回升，科创100指数配置价值逐渐显现。建议关注科创板100ETF，把握高质量发展、经济结构调整下科创板中小企业的投资机会。
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（文章来源：每日经济新闻）