【投资要点】
　　① 算力资源供应紧张？算力租赁概念连续两日走强，机构再次覆盖这家手握算力资源+产品能力的网络运维龙头，公司已批量交付高性能算力服务器，AI层面与百度、阿里等巨头深度合作。
　　② 这家汽车电子龙头供应商业务涵盖智能座舱+智能驾驶+汽车安全等，三季度业绩同比增近五倍，与比亚迪、“蔚小理”等品牌建立了长期的合作关系，有望深度受益汽车智能化需求。
　　天风证券再次覆盖润建股份，维持公司“买入”评级
　　近日有消息称，“阿里云A100官网已经暂停出租，因算力需求旺盛，供给紧张，阿里云已经无货可用于对外出租”。虽然这一消息并未得到证实，但却引起市场担忧。11月7日，有媒体致电相关上市公司，多家回应：目前算力资源供应紧张，有涨价预期。
　　在涨价预期之下，11月6日、7日算力租赁概念股已经连续两日走强。
　　11月7日，天风证券分析师唐海清和王奕红发布个股研报，再次覆盖这家手握算力资源+产品能力的概念股——润建股份。二级市场表现上，润建股份11月7日大涨超7%报收45.06元。
（图源：Wind）
　　润建股份是国内一家数字化智能运维（AIops）服务商，逐步向数字化业务及AI拓展。公司业绩增长稳定，归母净利润自2020年的2.39亿元上升至2022年的4.24亿元，年均复合增长33.19%。天风证券认为，公司拓展布局新AI业务方向，业绩有望持续受益于AI布局。
　　① 数字经济快速发展，公司业务有望持续放量
　　作为数字经济主力军，运营商资本开支向算力和数字化倾斜。2023年移动capex指引1832亿元，算力投资452亿元，同比增长34.9%；联通与电信计划资本开支分别为769亿元和990亿元，结构上向算力和数字化倾斜。
　　公司已完成IDC服务业务全链条布局。截至2022年，公司自主研发的Run+系列数字化产品已覆盖12产品系列65个应用场景，以运营商IDC、算力网络管维需求为切入点，已完成IDC服务业务全链条布局。
　　随着“东数西算”政策推进以及算力需求增加，公司业务有望持续快速上量。
　　② 大模型向B端赋能，公司手握算力资源+产品能力
　　百度、华为等企业纷纷布局大模型，并落地到B端。不过，国内大模型厂商对于算力资源的需求程度，随着英伟达禁令后，再度提升，算力资源十分紧缺。在此背景下，算力租赁业务模式获得更多关注。
（图源：天风证券）
　　公司开展算力租赁业务。截至2023年6月，五象云谷云计算中心已完成一期项目建设，具备算力租赁业务。润建智能算力中心第一期将为客户提供约2500P 算力租赁服务，后续会根据客户需求持续投入，润建股份智能算力中心在五象云谷云计算中心基础上打造，可承载算力容量较大，五象云谷是目前为止广西最高等级、最大规模云计算数据中心，一期规划6000 个机柜，后续公司持续扩张有基础。
　　目前已批量交付高性能算力服务器。公司10月发布，润建股份智能算力中心NVIDIA NVLINK H800/NVIDIA NVLINK A800算力服务器近期已正式完成批量上架并交付用户使用。
　　与国产算力产商展开合作。和国产算力厂商在算力领域合作了中国东盟人工智能超算中心等项目，五象云谷也部分采购了其设备，公司后续会在原有业务基础上持续深化合作关系。
　　公司于2023年正式发布“曲尺”人工智能开放平台，不断深化模型的能力和拓展模型的新应用领域。曲尺平台是一个综合性AI 开发平台，架构涵盖了算力网络层、深度学习引擎层、领域模型层以及生产线工具层。
　　③ AI层面客户资源丰富，与巨头深度合作
　　在公司合作层面，公司不仅已经与百度、阿里等建立了行业模型的合作伙伴关系，与中科院广州电子携手达成战略合作，还将有望与中国移动、中国电信、中国联通、华为等行业模型领先企业建立合作伙伴关系，有望从中持续受益。
　　业绩预测：
　　天风证券认为公司有望受益于AI未来在B端的应用发展，预计公司2023-2025年归母净利润为5.5/7.9/10.3亿元，对应当前估值为20/14/11倍。
　　国金证券首次覆盖均胜电子，给予公司“增持”评级
　　11月7日，国金证券发布研报首次覆盖均胜电子（600699.SH），给予公司“增持”评级。实际上，11月以来，山西证券、华泰证券也陆续发布研究报告，覆盖这家全球汽车电子+汽车安全龙头企业，均给予最高评级“买入”。
　　盘面表现上，11月7日均胜电子高开后小幅收涨，截至收盘上涨0.73%报19.34元。自10月24日至今，公司股价震荡走强，累计涨12.65%。
（图源：Wind）
　　公开信息显示，均胜电子是一家全球领先的汽车电子与汽车安全供应商，业务分为汽车电子和智能汽车电子-汽车安全系统两大板块。其中汽车电子业务主要包括智能座舱/网联系统、智能驾驶、新能源管理、软件及服务等，智能汽车电子-汽车安全系统业务主要包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案相关产品。
（图源：国金证券）
　　2022年公司逐步完成全球产能及生产线整合、订单结构优化，同时全球汽车行业回暖和电动化、智能化发展加速，业绩逐渐回暖。2023年1-9 月，公司营收413亿元，同比增长16%；归母净利润为7.8亿元，同比增长495%。
　　① 海外加速整合，汽车安全系统业务业绩回归
　　公司分别于2016年、2018年收购KSS、高田，合并成立均胜安全，跃升成为全球第二大汽车安全供应商。
　　2023H1公司整体海外营收212亿元，同比增21%，营收占比79%；国内营收57亿元，同比增8%，营收占比21%。
　　汽车安全系统业务是公司传统核心业务，2018年-2022年汽车安全系统业务营收从429 亿元下降至344 亿元。公司持续对业务进行整合，采取全球产能协同、供应链优化等降本增效措施，汽车安全系统业务2023年1-9 月收入约287亿元，同比增长15%。
　　② 合作高通+地平线，智能驾驶业务定点有望落地
　　在汽车智能化、电动化需求旺盛的背景下，公司将持续受益于智能座舱、智能驾驶和新能源管理系统等新赛道。2023 年1-9月汽车电子业务收入约126亿元，同比增长17%。
　　新能源管理：公司收购普瑞后，具备全电压平台的BMS研发与制造能力，已配套大众、宝马等客户；同时布局800V功率电子。
　　智能座舱：旗下均胜普瑞主要负责智能座舱人机交互产品，均联智行具备丰富的座舱域控制器供货经验与量产能力，并携手华为合作提供座舱域控、软硬件智能座舱完整解决方案。
　　智能驾驶：积极布局激光雷达和智驾域控，投资图达通量产全球首批高性能激光雷达。公司已与高通、地平线等建立合作关系，2023H1发布首款智驾域控产品nDriveH等平台。
　　智能网联：目前可基于C-V2X/5G和DSRC等技术提供端到端的智能车联控制系统解决方案，并参与多项行业标准制定。
　　③ 客户资源丰富
　　公司和大众、奔驰、宝马、奥迪、 通用、福特、本田、丰田等国际知名整车厂商、吉利、广汽、比亚迪等国内自主龙头品牌建立了长期的合作关系。
　　同时，公司紧跟行业电动化、智能化发展趋势，将持续与造车新势力开展合作研发。
（图源：国金证券）
　　业绩预测：
　　国金证券预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10/14/19亿元，给予公司2024年PE 30倍。
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（文章来源：21世纪经济报道）