【心径探幽】
　　平凡的努力配平庸的收益，不凡的努力配不凡的收益，这个世界其实很公平。
　　吴捷径
　　上市公司很多，以个人投资者的信息优势和分析能力而言，获利的概率已近乎大海捞针，偶尔博彩式的获利也常以回吐及血亏为终局。由此，机构呼吁散户资金机构化，专业的事情交由专业的人来做。这一想法虽然美好，只是目前依然有两大难点难以解决。一是面对几万只公、私募基金，投资者的选择困难丝毫不比挑选股票少；二是即使选中了好的基金经理，在市场大幅波动的情况下，基金挣钱基民却亏钱的魔咒持续存在。那么，如何慧眼识基金经理呢？这个问题如果寻求一个短期答案，就如同问明天哪个股票会上涨一样无解，但如果寻求的是一个长期视角的答案，稻盛和夫关于人生和工作结果的恒等式或许能给出有益的启发。
　　具体而言，稻盛和夫认为，人生和工作的结果=思维方式×热情×能力。其中思维方式是世界观和方法论的总和；能力的定义与正常人所想的并无二致；热情是对人生和工作的热爱和投入程度，稻盛和夫自己对于事业，不管是亲自创办的京瓷和第二电电（都成了世界500强），还是后来临危受命力挽狂澜的日航，都倾注了足以“感动神明”的热情。“感动神明”是稻盛激励身边人的口头禅，当这些人的某项进程比如研发受挫，稻盛就会问他们有没有付出足以感动神明的努力，这几乎和乔布斯的“现实扭曲力场”有相同的奇效。
　　等式三因子中，只有思维方式可以为负，意即如果没有正念，即使热情和能力再大，人生的结果终将为负，希特勒就是一个典型的例子。巴菲特对此也有过描述：如果一个人不具备善良正直，那么聪明能干就会害了他。
　　套用稻盛恒等式，一个基金经理长期的投资结果应该等于他的投资体系乘以对投资倾注的热情乘以投资能力。
　　长期而言，投资者在选出优秀的基金经理可以简化为以下三要素的考察：首先是投资体系，虽然允许百花齐放，各有千秋，但决不能是内幕消息、操纵市场、K线分析（巴菲特早期也曾研究过技术分析，最后认定K线是小鸡的足迹，没有规律可言）之类的旁门左道。这个体系最好是被足够长的历史证明有足够高的成功概率，比如价值投资，自从100多年前巴菲特的老师格雷厄姆创办该体系，出现了相当多的持续成功的例子，伯克希尔，戴维斯，塞思·卡拉曼，霍华德·马克斯等。其次看基金经理对投资倾注的热情，这个热情绝不能仅仅是看起来貌似很勤奋，而是应该一天除了睡觉之外的时间，满脑子都是投资的事情，像稻盛所言，他有没有努力到感动神明？最后是能力的检测，这一项很容易走入误区，因为很多人会用基金经理过去的表现作为唯一的标准，这多多少少隐含了历史会重演的假设和愿望，而现实中更常见的却是某年业绩表现好的基金来年却归于沉寂。因此，能力的检测其实重在两点：一是业绩表现是否严格遵循了投资经理所述的投资体系，中间有没有发生风格飘移。如果背离出现，即使基金过去业绩很好，也是不能相信的，因为投资经理可能根本就不知道自己能做什么和在做什么，并且欺骗了投资者。二是对过去好的投资表现要进行归因，是真的能力还是幸运，比如一个无差别普涨的牛市给的机会。如果是真的能力，投资经理复盘成功经验时，应当能够清晰地描述出建仓逻辑和业绩兑现过程，投资者就可以据此对投资经理的能力进行客观评价。
　　当我们把选择基金经理的繁琐工作简化成用稻盛恒等式去甄别时，看似工作大大减轻，其实不然。比如，你如何确切的得到基金经理付出了能感动神明的努力的结论呢？这或许需要近距离持续的对基金经理的观察，如何找到这样真实的机会观察呢？其实现难度或许不亚于从数万个产品中选择合适的标的。然而，就是这种难而正确的选择，最终决定了投资者投资收益的差异。利弗摩尔说，很多人买一个股票所花的时间，远远少于其挑选一个冰箱或彩电所花的时间。平凡的努力配平庸的收益，不凡的努力配不凡的收益，这个世界其实很公平。
（文章来源：证券时报网）