新茶饮跨界联名似乎“上瘾”了，当瑞幸咖啡联名茅台、蜜雪冰城联名中国邮政等系列操作吸引大波流量、火爆助热销时，作为上游供应商新巨头的德馨食品，日子却没那么好过。
　　据深交所官网显示，德馨食品因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，上市审核于近日被中止。公司业绩表现也并不理想，去年营收增速大幅放缓，净利润负增长；一边对大客户严重依赖，一边对其销售额下滑。
　　11月10日，《华夏时报》记者联系到德馨食品相关负责人，在交谈中他透露“最近都很忙”，当记者问及“是在忙IPO的事情吗”时，对方婉言无可奉告，对于IPO中止及其他问题也并未正面回复。
　　随着新茶饮供应商扎堆投放，供应商们面临着对大客户的过分依赖难题。不得不思考，当红利退潮后，“德馨食品们”如何避免“裸泳”？
　　“卖水人”的崛起存隐忧
　　德馨食品全称为浙江德馨食品科技股份有限公司，是一家专注于水吧和餐饮的配料供应商。其主营业务包括现制饮品配料的研发、生产和销售，为下游企业提供饮品浓浆、饮品小料、风味糖浆等。其主要客户包括瑞幸咖啡、蜜雪冰城、星巴克等多家耳熟能详的饮品公司。
　　公司实控人林志勇，是一位来自福建莆田的70后，江南大学90级油脂工程专业的本科生、94级油脂与蛋白质工程专业的硕士研究生，硕士毕业后进入全球日化巨头——宝洁P&G工作。
　　2008年6月，林志勇成立了上海德馨饮料有限公司（后更名为“上海德馨实业有限责任公司”，下称“德馨实业”）。
　　不得不说，林志勇是一位嗅觉非常敏锐的商人。2012年，新式茶饮开始在市场上崭露头角，他发现了新式茶饮中的商机，并创立德馨食品，从事饮品浓浆、风味糖浆等饮品配料的研发、生产和销售。
　　随着新式茶饮赛道竞争愈演愈烈，系列品牌一波倒下一波又起，而作为供应商的林志勇成为“卖水人”，最终，全国巨大的市场迅速促生了德馨这个供应商新巨头。
　　根据公开披露，2020年至2022年，德馨食品的营收分别为3.57亿元、5.29亿元和5.35亿元，净利润分别为6748.86万元、9580.51万元和7527.86万元。
　　可以看出，作为一家饮品企业供应商，德馨食品连续两年突破5亿，数据较为可观。但其中也有隐忧，2022年公司净利润同比下跌21%，且瑞幸咖啡等大客户采购额锐减，公司的业绩稳定性受到波及。
　　迅速崛起之后，林志勇瞄准了上市之路。
　　2022年7月德馨食品向证监会提交招股书，计划登陆深交所主板。主板实行注册制后，公司于今年2月13日更新招股书，再次冲刺深交所，3月2日获深交所受理IPO申请，并于同月29日收到首轮审核问询函，直至此次IPO审核中止。
　　深圳证券交易所官网显示的中止原因是，德馨食品IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期。
　　对此，盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者分析认为，这可能是由于公司在准备IPO申请文件时，未能及时更新其财务资料，导致在审核过程中出现问题。这也反映出公司在财务管理和信息披露方面存在一定的问题。
　　对于这种情况，江瀚认为公司应该加强内部管理，确保财务资料的准确性和及时性，以避免类似问题再次出现。
　　利润空间被大幅压缩
　　然而，就算是上市成功，德馨食品就能成功上岸了吗？
　　事实上，近年来，头部茶饮品牌不断创新推广宣传手段，其销量获得较大增幅，比如，第三季度瑞幸实现总净营收72亿元人民币，同比激增84.9%。
　　随之而来的是，行业竞争激烈，高性价比产品更受欢迎，蜜雪冰城、瑞幸、奈雪的茶等头部品牌价格内卷，压力随之传导至产业上游，供应商被迫加入“价格战”。德馨食品在享受茶饮市场红利的同时，也面临着“外忧内患”。
　　财务数据显示，德馨食品2022年净利润同比下跌21%，公司解释称，是由于主要产品销售价格下跌，原材料采购金额上涨所致。
　　就公司饮品浓浆、风味糖浆和饮品小料等销售单价来看，2020年分别为13.78元/千克、8.74元/千克和14.45元/千克，2021年分别下滑至为12.80元/千克、8.28元/千克和11.86元/千克，其中饮品小料等产品跌幅最大，下滑了17.92%。2022年，风味糖浆销售单价小幅增长，占据收入大头的饮品浓浆销售单价继续下降8.89%至11.66元/千克，是当期售价降幅最大的产品。
　　而公司主要原材料采购单价接连上涨。就公司主要原材料为果蔬汁类、糖类、茶类采购单价来看，三种原材料单价2020年分别为11.03元/千克、4.64元/千克和35.36元/千克，2021年分别上涨了19.37%、7.48%、50.01%。2022年，果蔬汁类和茶类的采购单价有所下降，但当年糖类采购金额为9585.63万元，占采购总额比例为30.94%，占比最高。
　　如此，德馨食品利润空间被大幅压缩，毛利率也连年下滑，2020年至2022年，公司主营业务毛利率分别为39.09%、36.97%、31.40%。
　　大客户依赖症何解？
　　不得不说，德馨食品的客户都赫赫有名，比如蜜雪冰城、瑞幸咖啡、星巴克、7分甜，均为茶饮、咖啡巨头，它们为德馨食品贡献了将近一半的营收。
　　伴随新式茶饮异军突起，对应的供应商扎堆投放市场，“德馨食品们”对大客户的过分依赖，也成了一大问题。比如，在2022年，德馨食品的第一大客户瑞幸咖啡就“跑”了。
　　据以往招股书，2021年，瑞幸咖啡在德馨食品的采购金额为1.26亿元，为集团贡献了当年23.93%的收入，瑞幸咖啡超越星巴克，成为集团第一大客户。然而2022年，公司在瑞幸咖啡销售金额为5845.22万元，不到前一年的一半。
　　严重依赖大客户，给德馨食品的经营发展带来了更多的不确定性。
　　值得一提的是，乘着新茶饮东风迅速崛起的“德馨食品们”，能否做到长虹也是值得思考的问题。
　　从市场角度来看，江瀚分析认为，对于德馨食品等茶饮上游供应商来说，面临的市场挑战主要包括市场竞争加剧，导致产品价格下降；消费者对价格敏感度提高；头部品牌的压力传导，导致供应商被迫加入“价格战”，这些因素都可能导致供应商的业绩增长受到阻碍。
　　另据中国连锁经营协会曾在《2021新茶饮研究报告》，未来2到3年，新茶饮整体增长速度将阶段性放缓，调整为10%—15%。
　　当新茶饮红利退潮，“德馨食品们”如何能做到不“裸泳”？
　　对此，江瀚建议，面对当前的市场环境和挑战，德馨食品等供应商应当提升产品质量和服务水平，以增强自身的竞争力，同时优化成本结构，降低生产成本，以应对价格战的压力，并加强与头部品牌的合作，通过提供更优质的产品和服务，争取更多的市场份额。
　　此外，供应商还可以通过多元化发展，开拓新的业务领域和市场，以分散风险。例如，可以尝试开发新的产品线，如健康饮品、功能性饮品等，以满足消费者的多元化需求。同时，也可以通过并购、合作等方式，进一步扩大市场份额和影响力。
（文章来源：华夏时报）