今日（14日），国内四大证券报头版均刊发文章，热议降准一事。中证报刊发《新增信贷有支撑四季度降准仍可期》、证券时报刊发《年底前再降准有空间且有必要》，上证报、证券日报头版亦分别刊发文章并援引专家的话，分析讨论降准一事。
　　中国证券报　　新增信贷有支撑 四季度降准仍可期
　　中国人民银行13日发布的数据显示，10月，社会融资规模增量和人民币贷款均呈现同比多增态势。
　　专家表示，10月金融数据反映出我国内需延续恢复态势。为支持实体经济稳定增长，货币政策将始终保持稳健性，营造良好的货币金融环境。今年仍存在降准的可能性，以推动实体经济融资成本稳中有降。
　　居民住房消费有所企稳
　　数据显示，10月人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。
　　分部门看，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。
　　“10月新增人民币贷款规模保持平稳。”民生银行首席经济学家温彬表示，在季初信贷“小月”、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月信贷投放虽然环比回落，但在企业贷款、票据等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位水平。
　　从结构上看，招联首席研究员董希淼表示，在9月住户部门中长期贷款同比多增较多的情况下，10月住户中长期贷款继续保持同比多增。这可能表明，前期房地产政策优化调整的效果已逐步显现，居民住房消费有所企稳。
　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，居民中长期新增贷款连续两个月同比多增，在一定程度上反映出房地产销售在逐步企稳，居民对楼市预期在逐步改善。
　　政府债融资支撑新增社融
　　数据显示，10月末社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%；10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。
　　政府债券净融资对10月社会融资规模增量形成支撑。数据显示，10月政府债券净融资1.56万亿元，比上年同期多1.28万亿元。
　　温彬表示，伴随万亿元国债增发，预计11月和12月政府债净融资规模均将达到万亿元水平，会继续对社会融资规模增量形成有力支撑。
　　M2方面，数据显示，10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。“M2同比增速与名义GDP增速匹配，表明目前货币环境保持适度宽松。”周茂华说。
　　持续激发有效融资需求
　　专家表示，为支持实体经济稳定增长，下阶段仍需保持货币政策的稳健性，同时，保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升。
　　董希淼表示，当前市场主体的信心和预期仍在恢复当中，有效融资需求有待进一步提振。下一步，应重点关注企业贷款增长的稳定性和居民贷款增长的持续性，全面落实好前期政策组合拳，继续采取有力措施，更好地稳定预期、提振信心，持续激发有效融资需求。
　　“在宏观政策支持叠加经济内生动力修复的带动下，经济仍将持续向常态回归，企业对经济复苏前景保持乐观预期。”中国银行研究院研究员梁斯认为，货币政策将继续加码稳经济，这将提振企业和居民信心，实体经济融资需求有望逐步增多，从而带动金融数据走强。
　　董希淼表示，我国货币政策工具箱中的工具仍然较多，货币政策进一步调整的可能性和必要性均存在。四季度或继续加大政策实施力度，继续推动政策利率下行、降准、适度降低存款利率，压降银行资金成本，推动市场主体融资成本稳中有降，进一步巩固宏观经济恢复向好的态势。
　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，货币政策将着重加强与财政政策的协调配合，护航国债增发，降准或大规模续做到期中期借贷便利（MLF）都是可选项。
　　上海证券报　　10月金融数据出炉 信贷投放保持同期相对高位
　　中国人民银行11月13日发布的10月金融统计数据显示，10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%；10月人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。
　　今年前10个月，人民币贷款同比多增1.68万亿元，社会融资规模增量比上年同期多2.33万亿元。
　　分析人士称，未来，随着财政接力“稳增长”，政府债券发行有望继续支撑社融增速向上，预计到年底社融及贷款增速将继续回升。积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等方式协同配合，共同稳固宽信用进程。
　　10月信贷数据好于市场预期
　　“10月信贷、社融数据好于市场预期，强于季节性表现。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。
　　数据显示，10月人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。“7384亿元”的数据超过市场此前普遍预期的6000亿元至6500亿元。
　　10月信贷投放保持在同期相对高位。中国民生银行首席经济学家温彬表示，在季初信贷“小月”、实体有效融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等因素影响下，10月信贷投放环比回落，但在企业贷款、票据等支撑下，信贷投放仍保持在同期相对高位。
　　不过，信贷结构依然有改善空间。10月，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。
　　中信证券首席经济学家明明表示，企业中长期贷款已经连续4个月同比少增，而票据融资规模依然相对较高，反映出银行“票据冲量”现象仍存，信贷需求依然较为疲弱。9月以来，存量个人住房贷款利率下调，居民提前还款意愿明显缓和，但新增需求依然较弱。居民中长期贷款增长的内生动力，还需结合政策效力的持续性进一步观察。
　　关于住户短期贷款减少，光大证券首席金融业分析师王一峰表示，受国庆中秋假期影响，部分需求或在节前提前释放，当月消费贷、信用卡贷增长或有所放缓。
　　政府债券对社融形成支撑
　　初步统计，10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。
　　“政府债券融资驱动新增社融同比多增。”中国银行研究院研究员梁斯表示，社融增量超出市场预期。从信贷类资金看，新增人民币贷款4837亿元，同比多增232亿元。从直接融资看，企业债券净融资1144亿元，同比少1269亿元，政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元，政府债券融资明显放量。这主要与一揽子化债方案落地、特殊再融资债重启发行等因素带动有关。
　　数据还显示，10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。
　　招联首席研究员董希淼表示，近期，中国人民银行加大公开市场操作力度，人民币贷款同比增长较快，这些因素对M2增速带来支撑，但去年同期基数较高以及政府债券发行加速一定程度上拖累M2增速。总体看，10月末M2增速仍然维持10%左右的较高水平，稳健的货币政策较为有力，市场流动性合理充裕。
　　社融增速有望继续回升
　　展望未来，中金公司预计，后续社融增速有望继续回升。10月以来，特殊再融资债重启发行、决定增发1万亿元国债，财政接力“稳增长”。政府债券发行有望继续支撑社融增速向上，预计到年底社融及贷款增速将继续回升。
　　温彬表示，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等方式予以协同配合，共同稳固宽信用进程。预计年内信用扩张仍保持偏暖状态，而且月度间信贷投放更加平滑、波动性降低。
　　“总体而言，经营主体的信心和预期仍在恢复中，有效融资需求有待进一步提振。”董希淼认为，下一步，应重点关注企业贷款增长的稳定性和居民贷款增长的持续性，全面落实好前期政策组合拳，并继续采取有力措施，更好地稳定预期、提振信心，持续激发有效融资需求。
　　关于下一阶段货币政策，董希淼表示，目前，国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复态势仍待进一步稳固。四季度，可以进一步加大政策实施力度，继续推动政策利率下行，实施降准，适度降低存款利率，压降银行资金成本，引导贷款市场报价利率下降5个到10个基点。
　　证券时报　　年底前再降准有空间且有必要
　　随着本周将有8500亿元的中期借贷便利（MLF）到期，以及10月金融数据显示有效融资需求仍待提振，近日市场关于降准的讨论再起。
　　之所以市场认为近期货币宽松的窗口期再度打开，除了银行体系本身就有“补水”的需求和助力经济稳增长的诉求外，汇率等外部约束因素的缓和，以及为资金市场即将到来的跨年阶段提前准备等，也被看作当前为降准合意时点的重要原因。
　　人民银行上个月表示“货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备”，行长潘功胜上周还提出“货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节”、“为稳定物价、促进经济增长……营造良好的货币金融环境”。这些来自官方的表态均让市场看到了货币政策在总量和结构上还有进一步宽松的空间和可能性。
　　今年以来，为提振经济复苏动能，货币政策多次发挥逆周期调节的先行作用，3月、9月两次下调存款准备金率，释放中长期资金超过1万亿元；6月、8月两次降低政策利率，带动贷款市场报价利率（LPR）等市场利率下行。不过，10月全国居民消费价格指数（CPI）同比再度转负，说明我国经济修复基础有待逆周期政策进一步“加持”巩固。
　　除巩固经济修复势头的需要外，银行体系对中长期流动性的注入也有需求。以一年期股份行同业存单发行利率为例，自上月以来其利率水平就持续高于同期MLF利率，表明当前银行体系中长期流动性偏紧；加之年底最后两个月有超万亿MLF到期，降准作为成本最低的一种流动性投放工具，在为银行体系补充中长期流动性的同时，也有利于减轻银行负债端成本。
　　自9月底政府债密集发行以来，市场对降准的期待就一直存在，近期之所以被视为降准的有利窗口，主要在于受中美关系出现缓和向好迹象、美联储加息周期见顶，以及年底结汇需求季节性增多等因素影响，人民币对美元汇率在年底前有望保持稳定，降准的外部约束有所缓和。
　　近年来，我国实施过多轮降准，但降准并不等同于量化宽松超发货币，并不意味着货币政策“大水漫灌”；在保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长的诉求下，降准的作用更多体现为营造与之相匹配的流动性环境，以及降低银行体系负债成本。因此，从维护银行体系流动性的合理充裕，并增强金融支持实体经济的稳定性和可持续性角度看，年底前再度降准是有空间和必要的。
　　证券日报　　10月份新增人民币贷款7384亿元 财政发力带动社融持续改善
　　11月13日，中国人民银行（下称“央行”）发布10月份金融统计数据报告。数据显示，10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。
　　分部门看，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。
　　民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时认为，在季初信贷“小月”、实体有效融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月份信贷投放环比明显回落，但在企业贷款、票据和非银等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位。
　　社融方面，初步统计，10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4837亿元，同比多增232亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加152亿元，同比多增876亿元；委托贷款减少429亿元，同比多减899亿元；信托贷款增加393亿元，同比多增454亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2536亿元，同比多减380亿元；企业债券净融资1144亿元，同比少1269亿元；政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元；非金融企业境内股票融资321亿元，同比少467亿元。
　　另外，10月末，社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%。
　　“10月份特殊再融资债券密集发行，月内累计发行规模超万亿元，带动当月政府债净融资规模触及1.56万亿元的年内峰值，且受去年低基数效应影响，同比大幅多增1.28万亿元，对社融增速形成明显拉动。”温彬说。
　　10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.47万亿元，同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币（M0）余额10.86万亿元，同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。
　　招联首席研究员董希淼表示，近期央行加大公开市场操作力度，以及人民币贷款同比增长较快对M2增速带来支撑，但去年同期基数较高以及政府债券发行加速一定程度上拖累M2增长。总体上看，10月末M2增速仍然维持10%左右的较高水平，稳健的货币政策较为有力，市场流动性合理充裕。10月份M2—M1“剪刀差”扩大至8.4%，以及M1同比增速大幅下滑，从侧面反映出经济活力仍显不足，市场主体信心有待提振。
　　温彬表示，从金融数据可以看出，在季节性效应、经济修复波折等因素影响下，10月份信贷投放环比回落，但总体保持平稳，信贷结构有待进一步优化；财政加大发力下，社融持续改善，支撑仍强。往后看，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等多种方式予以协同配合，共同稳固宽信用进程。
　　同时，温彬表示，近期中央金融工作会议指出“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节”，央行货币政策司日前表示，下阶段要“保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升”，预计年内信用扩张仍可保持偏暖状态。