10月信贷、社融均超市场预期 有助四季度经济延续回升向好势头
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10月信贷、社融均超市场预期 有助四季度经济延续回升向好势头
2023-11-14 19:32:00
10月信贷与社融均超出市场的预期：11月13日，央行发布的金融统计数据显示，10月，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。10月末，M2（广义货币供应量）同比增长10.3%，增速与上月末持平。
就此，东方金诚首席宏观分析师王青认为，“整体上看，在8月政策性降息、9月全面降准相继落地，以及10月特殊再融资债券大规模发行，近期稳增长、防风险政策持续发力背景下，10月新增信贷、社融规模超出市场预期。这意味着自8月开启的宽信用进程正在延续，预计近期整体偏强的金融数据将推动四季度经济延续回升向好势头。”
中国银行研究院研究员梁斯日前对《中国经营报》记者分析说，“在宏观政策支持叠加经济内生动力修复带动下，经济仍将持续向常态回归，企业对经济复苏前景保持乐观预期。中央金融工作会议提出，‘要着力营造良好的货币金融环境’，预计后续货币政策将继续加码稳经济，这将对企业和居民信心带来支撑，实体经济融资需求有望逐步提升，从而带动金融数据走强。”
10月企业信贷偏强
在新增信贷上，10月，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。
王青表示，“这显示在稳增长政策发力见效，以及央行宽信用政策基调延续的背景下，当前宽信用进程正稳步推进。”
民生银行首席经济学家温彬还称，“10月新增人民币贷款总量保持平稳。在季初信贷‘小月’、实体有效融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月信贷投放环比明显回落，但在企业贷款、票据和非银等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位。”
分部门看，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。
梁斯对记者说，“从居民部门看，中长期贷款增加707亿元，同比多增375亿元，说明居民住房消费有所回暖。2023年10月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1049.83万平方米、9.47万套，同比下跌2.59%和3.32%。从数据看，房地产市场交易热情有所回暖，与6月以来连续20%以上的同比降幅相比有明显收窄。”
从企业部门看，企（事）业单位新增贷款5163亿元，同比多增537亿元。在受访专家看来，10月企业信贷偏强，是推动当月信贷同比多增的主因。
不过，值得关注的是，10月企业中长期贷款同比少增795亿元，而票据融资同比多增1271亿元。
梁斯表示，“这说明存在‘以票充贷’现象，而企业中长期信贷继续少增，意味着企业对未来经济预期处于持续修复阶段。”
王青也认为，当月企业中长期贷款同比少增795亿元，企业短贷负增1770亿元，同比仅小幅少减73亿元，而票据融资同比多增1271亿元，这与月内票据利率的持续下行相印证，显示银行存在票据冲量现象。
王青还指出，“10月企业中长期贷款同比少增，一方面与去年同期高基数有关，另一方面也因当前经济修复的内生动能仍需增强，尤其是民间投资活力偏弱、房地产投资持续下滑，一定程度上抑制了企业中长期贷款需求的释放。”
在行业投向上，数据显示，9月末，制造业中长期贷款、绿色贷款、普惠小微贷款、“专精特新”中小企业贷款、基础设施业中长期贷款余额增速分别为38.2%、36.8%、24.1%、18.6%、15.1%，较各项贷款增速分别高27.3个、25.9个、13.2个、7.7个和4.2个百分点。对此，温彬认为，“这些领域的信贷投放景气度有望延续。”
财政发力带动社融持续改善
在社融方面，10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，好于市场预期（1.82万亿元）；10月末社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%。
王青认为，“10月社融同比大幅多增，表现超出预期，主要受政府债券融资和贷款提振，尤其是政府债券融资同比大幅多增逾万亿元。”
“当月地方政府特殊再融资债大规模发行，带动政府债券融资同比大幅多增1.28万亿元，体现出比较强的政策性。”王青补充说。
梁斯还告诉记者，“从信贷类资金看，新增人民币贷款4837亿元，同比多增232亿元。而从直接融资看，企业债券净融资1144亿元，同比少1269亿元，政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元。债券融资，特别是政府债券融资明显放量，这主要与地方一揽子化债方案落地、万亿元特别国债发行等因素带动有关。”
展望未来，温彬表示，“后续来看，伴随万亿元国债增发且将在2023年内全部完成，预计11月与12月政府债净融资规模均将超过万亿元水平，继续对社融形成有力支撑。”
王青也认为，“接下来货币政策将推动宽信用进程一直持续到年底，11月新发放信贷和新增社融都会处于较高水平。其中，11月增发1万亿元国债将开闸发行，也将推动新增社融继续同比多增。”
在政策方面，王青表示，“预计未来货币政策会加强与财政政策的协调配合，通过降准、大规模加量续作MLF等方式护航国债增发。这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，短期内也有再度下调政策利率的可能。”
温彬也预计，“往后看，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等多种方式予以协同配合，共同稳固宽信用进程。”
（文章来源：中国经营网）
就此，东方金诚首席宏观分析师王青认为，“整体上看，在8月政策性降息、9月全面降准相继落地，以及10月特殊再融资债券大规模发行，近期稳增长、防风险政策持续发力背景下，10月新增信贷、社融规模超出市场预期。这意味着自8月开启的宽信用进程正在延续，预计近期整体偏强的金融数据将推动四季度经济延续回升向好势头。”
中国银行研究院研究员梁斯日前对《中国经营报》记者分析说，“在宏观政策支持叠加经济内生动力修复带动下，经济仍将持续向常态回归，企业对经济复苏前景保持乐观预期。中央金融工作会议提出，‘要着力营造良好的货币金融环境’，预计后续货币政策将继续加码稳经济，这将对企业和居民信心带来支撑，实体经济融资需求有望逐步提升，从而带动金融数据走强。”
10月企业信贷偏强
在新增信贷上，10月，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。
王青表示，“这显示在稳增长政策发力见效，以及央行宽信用政策基调延续的背景下，当前宽信用进程正稳步推进。”
民生银行首席经济学家温彬还称，“10月新增人民币贷款总量保持平稳。在季初信贷‘小月’、实体有效融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月信贷投放环比明显回落，但在企业贷款、票据和非银等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位。”
分部门看，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。
梁斯对记者说，“从居民部门看，中长期贷款增加707亿元，同比多增375亿元，说明居民住房消费有所回暖。2023年10月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1049.83万平方米、9.47万套，同比下跌2.59%和3.32%。从数据看，房地产市场交易热情有所回暖，与6月以来连续20%以上的同比降幅相比有明显收窄。”
从企业部门看，企（事）业单位新增贷款5163亿元，同比多增537亿元。在受访专家看来，10月企业信贷偏强，是推动当月信贷同比多增的主因。
不过，值得关注的是，10月企业中长期贷款同比少增795亿元，而票据融资同比多增1271亿元。
梁斯表示，“这说明存在‘以票充贷’现象，而企业中长期信贷继续少增，意味着企业对未来经济预期处于持续修复阶段。”
王青也认为，当月企业中长期贷款同比少增795亿元，企业短贷负增1770亿元，同比仅小幅少减73亿元，而票据融资同比多增1271亿元，这与月内票据利率的持续下行相印证，显示银行存在票据冲量现象。
王青还指出，“10月企业中长期贷款同比少增，一方面与去年同期高基数有关，另一方面也因当前经济修复的内生动能仍需增强，尤其是民间投资活力偏弱、房地产投资持续下滑，一定程度上抑制了企业中长期贷款需求的释放。”
在行业投向上，数据显示，9月末，制造业中长期贷款、绿色贷款、普惠小微贷款、“专精特新”中小企业贷款、基础设施业中长期贷款余额增速分别为38.2%、36.8%、24.1%、18.6%、15.1%，较各项贷款增速分别高27.3个、25.9个、13.2个、7.7个和4.2个百分点。对此，温彬认为，“这些领域的信贷投放景气度有望延续。”
财政发力带动社融持续改善
在社融方面，10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，好于市场预期（1.82万亿元）；10月末社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%。
王青认为，“10月社融同比大幅多增，表现超出预期，主要受政府债券融资和贷款提振，尤其是政府债券融资同比大幅多增逾万亿元。”
“当月地方政府特殊再融资债大规模发行，带动政府债券融资同比大幅多增1.28万亿元，体现出比较强的政策性。”王青补充说。
梁斯还告诉记者，“从信贷类资金看，新增人民币贷款4837亿元，同比多增232亿元。而从直接融资看，企业债券净融资1144亿元，同比少1269亿元，政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元。债券融资，特别是政府债券融资明显放量，这主要与地方一揽子化债方案落地、万亿元特别国债发行等因素带动有关。”
展望未来，温彬表示，“后续来看，伴随万亿元国债增发且将在2023年内全部完成，预计11月与12月政府债净融资规模均将超过万亿元水平，继续对社融形成有力支撑。”
王青也认为，“接下来货币政策将推动宽信用进程一直持续到年底，11月新发放信贷和新增社融都会处于较高水平。其中，11月增发1万亿元国债将开闸发行，也将推动新增社融继续同比多增。”
在政策方面，王青表示，“预计未来货币政策会加强与财政政策的协调配合，通过降准、大规模加量续作MLF等方式护航国债增发。这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，短期内也有再度下调政策利率的可能。”
温彬也预计，“往后看，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等多种方式予以协同配合，共同稳固宽信用进程。”
（文章来源：中国经营网）
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