本报记者李静
　　11月20日，港交所披露信息显示，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（简称“燕之屋”）已通过主板上市聆讯，中金公司及广发融资（香港）为其联席保荐人。
　　燕之屋在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于研发活动，以扩大产品组合并丰富产品功能；扩大并巩固全渠道销售网络；加强品牌建设和营销推广工作；加强供应链管理能力；加强数字基础设施；以及用作营运资金及其他一般公司用途。
　　曾多次冲刺资本市场
　　燕之屋冲击资本市场的道路并不顺畅。早在2011年，燕之屋谋求港股上市，但最后因“毒血燕”事件爆发，燕之屋被迫终止了上市计划。2019年前后，燕之屋被传出准备再赴港股上市。有媒体报道称，燕之屋当时已经完成协议控制（VIE）架构（境内主体为实现境外上市采取的一种方式），但计划悄然终止。
　　港股受阻后，燕之屋把目光转向了A股。2021年12月，燕之屋披露招股书，准备在上海证券交易所主板上市，计划募资10.19亿元。但递交上市申请后，2022年4月份，证监会便针对燕之屋提交的招股书发布了《燕之屋首次公开发行股票申请文件反馈意见》，披露了对燕之屋多达24页的57个质疑。面对质疑，燕之屋并未全面回应，而是在2022年9月21日上会前夜，便主动撤回了IPO申请。
　　时隔几个月后，燕之屋再次冲击IPO，并再次将目标锁定在港交所。今年6月12日，港交所公告显示，燕之屋向港交所提交上市申请书，拟主板上市。
　　“燕之屋转战港股，更适合其未来发展，中国香港、东南亚等地的外资机构对燕窝的认知较强，对企业上市后的整体发展有着更好的加持作用。”中国食品产业研究院高级研究员朱丹蓬对《证券日报》记者表示。
　　重营销轻研发
　　招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，2022年，按零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14%。
　　据弗若斯特沙利文报告，中国的燕窝市场预计将由2022年的430亿元增长至2027年的921亿元，复合年增长率为16.5%。燕之屋的表现优于行业平均水平，其市场零售总额在2020年至2022年以12.3%的高复合年增长率增长，高于行业平均水平8.6个百分点。
　　招股书显示，2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的收入分别为人民币约13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元、7.83亿元；毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%、51.9%。尽管毛利率高，但其对应的净利润仅为1.23亿元、1.72亿元及2.06亿元、1.01亿元。
　　根据招股书显示，2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的广告及推广费用分别为2.36亿元、2.69亿元、3.26亿元、1.25亿元。
　　公开信息显示，2008年，燕之屋请来刘嘉玲代言；2018年，林志玲成为燕之屋品牌代言人；在2022年，赵丽颖接档成为品牌代言人。
　　燕之屋在招股书中透露，未来三年公司会将此次IPO所募资金的一部分用于加大品牌建设及营销推广力度，具体包括通过电视、广播等传统营销渠道进行广告活动；通过品牌赞助及冠名机会与符合公司品牌价值及目标受众的活动、组织或个人合作等。
　　然而相比于高额的营销费用，燕之屋在研发上的投入较为吝啬。2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的研发开支分别是1770万元、1900万元、2430万元、958万元。
（文章来源：证券日报）