中国基金报记者文夕

　　跨界不到一年时间，昆仑万维又“变心”了。
　　11月21日，昆仑万维一纸公告宣布，拟以合计4亿元的价格，将控股子公司北京绿钒50%的股权及未来可转成10%股权的可转债，转让给实控人周亚辉。
　　持有这一标的股权不到一年时间，昆仑万维便将其甩卖，美其名曰“聚焦AIGC”。就在4个月前，昆仑万维还声称将积极布局钒电池储能赛道。其改口速度之快令人瞠目。
　　有意思的是，北京绿钒成立至今营收始终为零，而昆仑万维给出估值却较账面净资产溢价高达218%。
跨界不足一年
　　根据昆仑万维公告显示，在新任董事长方汉的强烈建议下，昆仑万维董事会与公司实际控制人周亚辉协商，公司拟将全资子公司宁波点金和昆诺天勤所持北京绿钒50%的股权及未来可转成10%股权的可转债，转让给周亚辉，转让价格为4亿元。本次转让完成后，昆仑万维不再持有北京绿钒的股权及债权。
　　据悉，昆仑万维在本月初刚完成换帅工作，金天卸任法定代表人、董事长，由方汉接任。对于此次股权转让，昆仑万维给出的理由是“为更好的聚焦于AGI和AIGC业务，减少外界对于公司多元发展方向的疑虑”。
　　资料显示，北京绿钒成立于去年10月25日，注册资本1600万元，该公司专注于钒液流电池储能系统的技术研发与设备制造。而就在成立不到两个月之时，北京绿钒便获得昆仑万维增资。
　　在去年12月初，昆仑万维公告称，公司全资子公司宁波点金及昆诺天勤，分别以自有资金2.2亿元和8000万元作为出资，对绿钒新能源增资，获得绿钒新能源60%的股权，将纳入公司并表范围。
　　当时，昆仑万维给出了靓丽的理由：“为继续提升投资业务回报，把握新一轮能源科技革命的机遇，充分发挥公司在全球的资源和渠道层面的优势，与新能源领域高精尖技术团队合作，将国内开创新一代的新能源技术带出国门，走向世界，在出海能源领域实现优势互补，为公司长期发展储备新的增长点。”
　　根据工商资料显示，昆仑万维全资子公司宁波点金和昆诺天勤分别持有北京绿钒36.67%和13.33%股权。
不碰人工智能以外行业？
　　值得注意的是，就在今年7月20日，昆仑万维还曾披露公告称，北京绿钒与一家名为承德燕北的公司达成合作协议，双方决定合作设立电解液制造合资公司。
　　据悉，该合资公司注册资本为5000万元，出资比例为承德燕北51%，北京绿钒49%，钒电池电解液项目预计总投资8至10亿元，合作项目建设资金及生产启动资金由双方按股权比例共同支付。
　　随后，昆仑万维还因这一事项受到深交所注意，被下发关注函。昆仑万维被要求详细说明北京绿钒与承德燕北的合作背景、目的与具体合作方式，与公司现阶段发展状况及未来规划是否匹配等。
　　当时，昆仑万维信誓旦旦回复称，合作为公司长期发展储备了新的增长点，对公司长期发展具有深远意义。“作为一家领先的科技企业，昆仑万维此前在新能源产业领域不断摸索总结，积累了丰富的经验，已经建立了一支专业能力极强的新能源团队，接触并投资了一批新能源项目”。
　　同时该公司还透露，自投资控股北京绿钒以来，公司研发进度正常推进，其关于储能市场的精准定位和先进的产品技术获得了行业内人士的高度认可，预计2024年将产生商业化订单。
　　4个月后的今天，昆仑万维却立刻改口“不玩了”。在此次资产出售公告中，昆仑万维口气颇为坚决：以后除旗下昆仑资本的科技VC基金少数股权财务投资外，公司不再做任何人工智能上下游行业以外的其他行业的控股型或长投型投资。
增值率高达218%
　　除此之外，北京绿钒此次转手评估细节也颇有意思。公告中的财务数据显示，在2022年全年和2023年前三季度，北京绿钒营业收入均为0，净利润分别为-131万元、-1223万元。
　　截至去年年底，北京绿钒总资产为1.86亿元，同时净资产为4868.79万元；而截至今年三季度末，该公司总资产为3.2亿元，净资产为1.86亿元。
　　而昆仑万维给出的估值却又是另一幅模样。根据中介机构采用收益法评估，截至评估基准日2023年9月30日，北京绿钒模拟股东全部权益价值为5.94亿元，评估增值达到4.07亿元，增值率高达218%。
　　因此，此次交易对价为4亿元，其中北京绿钒50%股权的交易对价为3亿元，这一价格也较对应净资产高出222.58%；而另外1亿元则为未来可转成10%股权的可转债对价。
　　对于此次交易给出的高估值，昆仑万维也作出解释：收益法的评估技术思路较好地体现了资产的“预期原则”，从投资的角度出发，一个企业的价值是由企业的获利能力所决定的，股权投资的回报是通过取得权益报酬实现的，股东权益报酬是股权定价的基础。
　　需要提及的是，宁波点金和昆诺天勤持有的北京绿钒债权价值分别为7333.33万元和2666.67万元，昆仑万维并未对这部分作出等额溢价的估值。
　　该公司解释称，未来债权人何时进行债转股或是否转股具有较大不确定性，因此该债权不同于一般单项资产或债权，无法找到具有可比性的交易案例，不适合采用市场法进行评估，而适用于成本法评估。
股价“狂飙”后又“腰斩”
　　公开资料显示，昆仑万维成立于2008年，最初是一家经营海外游戏业务的公司，其于2015年上市后开始向互联网增值服务领域扩张，目前主要经营游戏、社交网络、搜索和广告四大业务。
　　从业绩来看，过去两年，昆仑万维营收净利出现双降。不过，随着AI热度走高，昆仑万维走上了追风口之路，不仅表示现有业务StarX在AIGC领域取得历史性突破，还宣布发布大语言模型“天工”3.5，后又宣布收购AI合作企业奇点智源的全部股权。
　　在这个过程中，昆仑万维股价出现“狂飙”，从今年开年的14.63元/股，一路涨至5月最高点70.66元/股，涨幅高达383%。不过，自该公司发布了实控人周亚辉前期李琼减持计划的相关公告后，其股价较年内最高点已经“腰斩”。
　　至今为止，昆仑万维业绩仍然萎靡，前三季度归母净利润3.28亿元，同比减少58.26%，其中第三季度更是出现亏损，净亏损为2983万元，扣非后净亏损为3729万元。
（文章来源：中国基金报）