11月21日，港交所刊发经修订的指引信，容许新申请人的现有股东（包括首次公开招股前投资者）及基础投资者在若干特定条件下于首次公开招股中进一步认购或购买新股份，即“双重参与”。
　　现有股东很好理解，比如之前的天使投资人，A轮、B轮进来的VC/PE机构等，基础投资者一般指首次公开招股的配售部分中确保获得分配股份的投资者，其通常会同意受到若干禁售限制，比如基石投资者。
　　根据此项豁免，上市申请人的现有股东及/或其紧密联系人也可以是首次公开招股的承配人或基础投资者，可以进一步认购或购买证券。
　　港交所认为，引入新豁免安排的目的是为独立投资者提供更多灵活性。上市发行人在首次公开招股时获得更多独立投资者参与，将有助促进整个首次公开招股的定价流程，令发行价更贴近市场价格。
　　新豁免安排即时生效。首次公开招股如符合下列新的“规模豁免条件”便可进行“双重参与”：
　　1、发售总额至少为10亿元；
　　2、按此项豁免所允许的所有现有股东及其紧密联系人（无论是作为基础投资者及/或承配人）的配股不超过所发行证券总数的 30%；
　　3、上市申请人的每名董事、行政总裁、控股股东及监事（仅适用于中国发行人）必须确认，他们或其紧密联系人未有根据本项豁免获分配上市申请人的发售证券。
　　香港交易所上市主管伍洁镟表示：“香港交易所一直致力审视及提升上市制度。我们相信这项新安排有利于整个建簿及股份分配过程，同时在兼顾便利市场运作及保障投资者之间取得平衡。”
　　除此之外，香港交易所将于11月22日启用全新的新股结算平台FINI，令公开招股结算流程更现代化，并大幅缩短新股定价至开始交易的时间。
　　FINI是香港交易所新推出的新股结算平台，供中介机构、投资银行、证券行、股份登记处及监管机构等不同的香港IPO市场参与者共同处理新股认购和结算的系统，提升新股结算处理的效率。
　　FINI推出后，新股从定价至正式上市之间的时间由5个营业日（T+5） 缩短至2个营业日（T+2），大大降低新股在上市前有关价格变动的风险，同时亦提升市场整体的运作效率。
　　香港交易所亦通过FINI引入新的资金预付模式，帮助降低在新股超额认购情况下所锁定的资金。新的资金预付模式主要适用于结算所参与者，例如证券行、银行等，有助减少锁定资金的时间；而在超额认购的情况下更可以减少锁定资金的金额。
　　散户投资者需继续透过证券行或银行认购新股，并确认其资金预付的安排。由于新股结算周期由T+5缩短至T+2，若透过保证金融资进行新股认购的投资者所需支付的利息日数便可相应减少。
　　FINI推出后投资者能更快交易新股，减低认购新股所需的资金成本及新股价格浮动而所需承受的潜在风险。
　　
（文章来源：证券时报）