最新消息显示，二股东国银金融租赁公司对所持银泰证券4.99%的股权再度挂牌转让，对应6990万出资额，挂牌价8670.92万元。
　　而这已经是第五次挂牌。自2017年以来，国银金融租赁公司多次谋求转让银泰证券股权，但大多都以未能成交而告终。
　　显然，出现松动的，往往是小券商的股权，但是挂牌转让往往又无人问津。这显然与近年来的行业景气度密切相关，此外，相对于取得控股权，小笔股权转让如果仅限于财务投资，那基本难有吸引力。而对于最有可能接手的大股东来说，也往往因为价格因素、资金因素等，也无法接手。
　　数月前，民生证券股权拍卖的硝烟似乎还未散尽，股权的抢手程度超出预料，对比当下数家小券商股权的反复流拍，难免令人唏嘘。
　　第五次谋求“脱手”
　　梳理国银金融租赁公司对银泰证券的股权转让之路，可谓一波三折，多次未果。
　　2017年11月17日，国银金融租赁公司在深圳联交所官网上挂牌转让持有的5.14%银泰证券股权，挂牌价为15535.44万元，这也是国银金融租赁公司在银泰证券持有的全部股权比例。该交易在当年12月底协商成交，交易双方已经签署了交易合同。据悉，购买方为银泰证券的第一大股东，也就是北京嘉鑫世纪投资，但最终因未获得监管的批复以交易失败而告终。
　　2019年12月27日，在降低了70万元挂牌价的情况下，国银金融租赁公司再次谋求股权转让。此次转让的股权比例未变，仍然是5.14%，挂牌价为15465.04万元。但仍是无疾而终。
　　2022年9月21日，国银金融租赁公司再次发布股权转让公告，仍然坚持一次性全部出售持有股权的计划。果不其然，结果也没有发生改变。
　　经过了几次转让失败后，国银金融租赁公司似乎意识到一次性全部转让股权较难实现，于是选择分拆转让。2022年12月21日，第四次挂牌仅转让了银泰证券0.15%的股权，挂牌金额为287.70万元。历经半年后，该笔交易最终成功成交。从后面公布的标的企业股权结构来看，可以发现接手方是深圳前海方米金融服务公司。
　　国银金融租赁公司近日又重回旧路，再次决定转让目前持有的全部银泰证券股权。在多次转让未果的情况下，挂牌价也大打折扣。结合现在的挂牌价和去年0.15%股权转让的成交价，国银金融租赁公司5.14%的股权合计价格为8958.62万元，与2017年的转让价相比，减少了6576.82万元，降幅高达42%。
　　为何股权转让屡屡失败？
　　二股东的屡次转让背后有何隐情？通过银泰证券的财务报表，不难发现近几年公司的业绩下滑严重。2020年至2022年，公司实现营业收入4.50亿元、2.46亿元、2.78亿元；实现净利润2.13亿元、605.19万元、4252.82万元。2023年1月至8月，公司实现营业收入2.09万元，净利润为5493.83万元。
　　从券商的整体排名情况来看，银泰证券的表现平平无奇，一直位于行业靠后位置。根据中证协的统计数据，2021年银泰证券的营业收入在106家券商中排名102位，净利润排名96位；2020年银泰证券的营业收入在102家券商中排名90位，净利润排名65位。
　　在长期表现不佳的情况下，国银金融租赁公司急于脱手转卖，也是情理之中。记者留意到，今年以来中小券商股权转让拍卖的现象频频出现。
　　11月，本钢集团拟将持有中天证券21.35%的股权全数公开挂牌转让。从中证协公布的2021年的排名来看，中天证券营业收入位于106家券商中87名，净利润位于72名。
　　同月，北京产权交易所披露股权转让信息，大通证券股东大连恒业贸易公司、黑龙江天地源远网络科技公司拟合计转让大通证券4129.42万股股份，约占公司总股本的1.25%。此前，大通证券就因多次拍卖股权因无人出价而流拍。据2021年排名，大通证券营业收入排名89位，净利润排名75位。
　　东莞证券的大股东锦龙股份也于11月发布公告，称公司持有东莞证券6亿股股份（占东莞证券总股本的40%）。为降低公司的负债率，优化财务结构，改善公司的现金流和经营状况，有利于公司可持续发展，公司拟转让所持有的东莞证券3亿股股份（占东莞证券总股本的20%）。
　　10月，国电电力发展公司拟将持有大同证券的0.4645%股权挂牌转让，转让价格为906.93万元。这已经是国电电力发展公司第三次挂牌转让该股权，此前都已失败告终。据2021年排名，大同证券营业收入排名95位，净利润垫底，排名106位。
　　9月，因江阴澄星实业集团公司破产，公司持有的华龙证券5108.21万股股权在阿里资产平台拍卖，首拍价为1.94亿元，但无人出价而流拍。10月，该股权在平台上进行第二次拍卖，起拍价直接打八折，为1.55亿元，仍无人问询。
　　不少业内人士表示，行业趋势和盈利能力是部分中小券商股权转让遭冷落的原因。行业趋势上，现在上市券商进一步增多，竞争压力加剧。同时各家券商申请牌照、成立子公司的速度加快，依靠牌照的红利模式已进入瓶颈期，公司的人才、科技、资金规模都越来越重要；盈利能力上，部分中小券商的盈利能力弱，投资回报低，不是股权投资的最佳选择。
　　与此同时，年内也有大量券商转让股权转让或拍卖成功，包括九州证券（现更名华中证券）、华西证券、民生证券等。
　　东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮曾对媒体公开表示，“各家券商的资质差异较大，股权投资价值和潜在回报不同，最终引发了股权转让时不同的市场反馈。此外，当前行业呈现马太效应，越是资质好的中小券商越容易赢得股权溢价。”
（文章来源：财联社）