虽然欧洲央行正在试图说服市场相信他们仍然有可能再次加息，但市场并不买账，最新公布的通胀数据强化了市场的这份自信，投资者认为，消费者价格增长放缓和经济疲软将使欧洲央行在明年上半年开始降息。
　　通胀数据反映欧洲央行距离目标更进一步
　　欧元区11月通胀降幅明显超出预期，通胀率正在朝着欧洲央行2%的目标回落，这几乎证实了欧洲央行最近前所未有的加息周期已经结束。
　　数据显示，欧元区11月CPI年率初值录得2.4%，预期2.7%，前值2.9%；11月CPI月率录得-0.5%，预期-0.2%，前值0.1%。欧元区11月核心CPI年率初值录得4.2%，前值5%；11月核心CPI月率初值录得-0.4%，前值0.2%。
　　从数据来看，欧元区通胀率朝着2%的目标又迈进了一大步。几乎所有类别的物价压力都在持续缓解，并保持在两年来的低点。数据还显示，欧元区经济增长乏力。德国和法国方面的数据也佐证了消费者价格增长放缓和经济疲软的趋势，促使货币市场押注欧洲央行将提前降息。交易员已经完全定价欧洲央行明年4月将降息25个基点。
　　欧洲央行下一步如何行动？
　　欧洲央行官员近期仍在谈论利率“长时间维持高位”，但随着经济放缓，他们能否做到这点存疑。“消费者和投资支出前景喜忧参半，令欧元区非常接近衰退。不管欧元区是否陷入衰退，我们都看到了足够多的增长阻力，表明欧洲央行的货币紧缩政策已经结束。”富国银行分析师Nick Bennenbroek表示。
　　一些欧洲央行官员也表示，除非出现意外事件，否则欧洲央行不会再次提高借贷成本。但欧洲央行内部人士表示，预计央行很快放松利率是不合理的。欧洲央行应该对即将公布的数据所反映的情况持开放态度。若通胀回落进程如预期般持续下去，那么货币宽松是唯一合乎逻辑的结果。如果通胀在下行过程中遇到阻力，那么可能需要重新收紧政策。
　　欧洲央行行长拉加德指出，现在还不能宣布战胜了通胀，他们必须保持“关注”，直至通胀坚定地回落至2%的目标水平。她认为，虽然提升物价的能源和供应链冲击现在缓解了，但劳动力市场仍在调整、工资仍在上涨。她警告称，央行仍有一段路要走，货币政策目前所处阶段需要关注影响通胀的不同力量，但他们始终坚定地专注于稳定价格的使命。而鉴于政策调整的规模，现在可以留出一些时间让形势发展。
　　欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，总有一天欧洲央行会逐步降息，但他们还没有到那一步。他最近还反驳了投资者对明年上半年降息的押注，称欧洲央行“至少在接下来的几次会议和几个季度”可能会将利率保持在4%的稳定水平。
　　欧洲央行管委斯图纳拉斯也表示，对欧洲央行明年4月降息的押注似乎有点乐观，首次降息可能在2024年中期进行。
　　欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行的借贷成本接近峰值，但另一轮可能出现的通胀可能会需要更多的紧缩措施。欧洲央行近期不会降息，“借贷成本必须在足够长的一段时间内保持在较高水平，虽然无法准确预测这段时间会有多长，但很快结束的可能性也非常小。”
　　欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯强调，现在开始讨论降息“绝对为时过早”。
　　IMF欧洲副总裁海尔格·贝格尔表示，欧洲央行在暂停其前所未有的紧缩政策后过早放松货币政策，可能会有代价高昂的错误风险。他表示，人们必须保持警惕，在到达目标之前要先看到通胀的回落。到2025年，若工资增长太快，通胀将无法同时下降，政策制定者要小心制定正确的宏观政策，包括财政和货币政策，同时也要开始考虑结构性政策。
　　根据经合组织的预计，欧洲央行不会在2025年春季之前降息。
　　总的来看，按照目前的情况发展，欧洲央行下一步降息的可能性大于加息。通胀趋势意味着欧洲央行不太可能再次加息，分析师称，“鹰派的时代尚未结束，但鸽派越来越有动力。”
（文章来源：新华财经）