上证报中国证券网讯（记者高志刚）在11月30日举办的2023中国股权投资西岸科创金融大会上，湖南大学金融与统计学院教授与博士生导师、清华大学全球私募股权研究院首席专家刘健钧表示，第四次工业革命为创投机构创造了很多机会，我国从中央到地方政府都特别重视发展创投事业。然而，我国股权与创投行业迎来机遇的同时，在“募、投、管、退、税”五个环节中的四个环节都面临严峻挑战。
　　从募资角度来看，十年前创投行业的募资较目前要容易。“因为当时大家都觉得股权投资行业能够‘点石成金’，有一个财富效应在起激励作用。”刘健钧说，现在这种情况一去不返了。
　　据悉，过去我国创投有两大资金来源：实业企业和富有的个人。刘健钧表示，现在，实业企业的想法与早前大不一样，他们自己即使有钱，也更倾向于自己去做CVC（企业创业投资）；富有的个人近年发现财富效益并不是像过去想象那么好，再加上现有的退出通道变窄，资本套现存在不确定性。
　　从创投基金来源看，美国主要是商业保险资金，特别是人寿资金这种长期资本。数据显示，美国养老金排在第一位，占比始终保持在五成左右；但在中国，排在第一位的是企业资金，保险资金投资创业投资基金的占比不足1%。
　　对此，刘健钧表示，中国商业保险资金进入创投既有政策方面的障碍，也与保险机构的激励机制有关。
　　他认为，其实在国外，创投是一个市场化的工具。创投通过有效的风险控制，既可以控制住风险，还可以对保险资金提供很好的保值增值的通道。
　　政府引导基金也是长期资金一个重要的来源。但是，中国的引导基金跟国外的引导基金不一样。
　　国外的引导基金主要是在两个前端起作用：第一，是对那些民营资本不会投的处于战略性领域的早期企业，通过政府资金的战略性直接投资，起到排头兵作用；第二，对于民间资金可能投但积极性还不够的早期企业，政策性引导基金通过采取让利于民，来引导市场化投资基金投资早期企业。
　　而国内的政府引导基金片面强调市场化运作，因而难以引进一流的创投机构敢于投资早期企业。最后，大家蜂拥在中后期，导致投资泡沫化，以至于理性的民间资本望而生畏，形成了一种“挤出”效应。
　　另外，在投资退出方面，刘健钧表示，股权与创业投资的退出渠道已经多元化，但是IPO退出渠道现在仍面临着一些问题。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）