近日，央行行长潘功胜接受媒体的采访，谈及下一步政策方向。其中，在谈及货币政策时，潘功胜表示，要更加注重跨周期和逆周期调节，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。同时引导金融机构积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。
　　“央行行长的表态再度提振了市场对政策面托底的预期。目前全球需求下行，国内房地产行业处于下行周期，对内需拉动的效果减弱，因此需要实施跨周期和逆周期调节，来托底经济需求以及稳定市场信心。目前我国社融存量374万亿元左右，人民币贷款余额235万亿元左右，盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向，能够促进经济增长，助力产业转型升级。对A股市场来说，政策托底预期再度强化，能够稳定市场信心，带动长期投资者积极配置A股。”宝城期货金融期货研究员龙奥明表示。
　　事实上，从当前金融市场看，经济复苏力度相对温和、疫情带来的疤痕效应尚未消退、房地产进入长周期拐点和海外政治经济环境复杂等因素，导致国内货币政策面临新形势、新任务、新挑战。“更加注重跨周期和逆周期调节，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长，意味着未来货币政策在稳定经济增长方面还会继续发力，但会平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系。货币政策发力并非单纯的放水，而是要提高资金使用效率。”广州金控期货研究所副总经理程小勇表示，目前，货币政策稳健偏宽松，流动性较充裕，但需要金融机构积极盘活被低效占用的资源，将好钢用在刀刃上。
　　此外，程小勇认为，当前经济复苏温和主要是因为有效需求不足，尤其是居民消费能力下降，私人投资信心不足，未来资金有很大可能在促消费和吸引投资方面发力，且货币和财政政策配合，将提振市场信心，引领上市公司利润改善，降低市场的风险溢价。增量资金方面，除了中央汇金等“国家队”出手外，上市公司本身的回购等也会给A股市场带来增量资金，且近期人民币持续升值，资金外流压力减轻，预计A股市场未来一段时间大概率会延续反弹局面。
　　为了促进国内经济进一步恢复向好，潘功胜表示，未来将推出更多的政策措施。“目前市场对于股市接近底部区域的看法基本一致，主要因为政策托底带来的股票‘业绩底’预期，且估值处于历史低位，股票风险溢价处于高位，长期配置价值显现。”龙奥明表示，目前市场对于业绩修复以及估值修复何时启动仍存担忧，因此短期政策提振效果边际减弱。目前政策表态仍是总体稳健而结构性宽松，因此对需求有托底效果，但大规模刺激的可能性很低。叠加海外高利率环境压制风险资产的估值，预计短期估值端难以明显修复。而股票业绩的修复有赖于经济内生动能的复苏，需看到居民收入增长与消费意愿回暖，以及企业经营活动保持扩张，修复过程仍需要时间。
　　“未来大规模降息或降准的可能性较小，更多的可能是财政政策发力，货币政策主要补短板，央行会持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。持续发挥结构性货币政策工具的作用，加大对小微企业、绿色发展、科技创新等的支持力度，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。因此，A股市场‘政策底’非常牢固，‘市场底’也会逐渐出现。”程小勇表示。
　　记者了解到，近日又有“国家队”入场买入多家基金公司旗下ETF产品。在龙奥明看来，这释放出稳定市场信心的明确信号，意味着股指下行空间有限，目前配置的收益风险比较高。此外，近期海外机构表示长期看好A股，龙奥明认为主要因为美联储降息预期升温，对非美元资产的压制减弱，以及中国经济增速在全球仍表现亮眼。“但目前北向资金净流入趋势仍不明朗。股市要迎来转机，一方面要看到我国内生需求修复，另一方面要看到海外利率环境转向。”他认为。
　　“对A股市场而言，主要是缺乏增量资金，还有市场信心不足。‘国家队’入场有利于稳定基本盘，给市场反弹提供缓冲时间，这也为长期价值投资者起到示范引领作用。而人民币升值，利于外资流入。国内增量资金和回归的外资有利于形成共振，A股未来反弹可期。”程小勇说。
（文章来源：期货日报）