近期，银行理财产品的提前终止现象又变得频繁，华夏理财、信银理财等接连公告旗下理财产品提前终止。据统计，今年以来已有接近2000余只理财产品提前终止。随着净值化转型的逐步推进，业绩表现不佳、净值波动大、管理规模小的产品提前终止属于正常现象。但理财公司仍需提升专业配置能力和风险管理水平，合理布局产品类型和投资方向，提升业绩表现，以尽量控制产品的提前终止。
　　保障投资者权益，又现多只理财产品提前终止
　　11月29日，华夏理财发布公告称，根据市场及投资运作情况，为最大程度保障投资者利益，经审慎评估，拟将于2023年12月6日提前终止“华夏理财固定收益纯债型封闭式理财产品11号”。Choice数据显示，该款理财产品成立于去年年底，净值走势整体稳定，成立以来年化收益率3.41%。产品各区间年化收益率均跑赢上证国债指数，但未给出预期收益率。
　　图：华夏理财固定收益纯债型封闭式理财产品11号净值走势
　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）
　　这并非华夏理财近期首只提前终止的理财产品，11月27日，华夏理财发布另一则公告称，根据市场及投资运作情况，为最大程度保障投资者利益，经审慎评估，公司拟定于2023年12月1日提前终止“华夏理财固定收益纯债型一年定开理财产品2号”。据媒体公开统计，11月以来，华夏理财已有6只理财产品提前终止。
　　信银理财也有理财产品接连提前终止。11月30日，信银理财公告决定于2023年12月4日提前终止“信银理财多彩象联名多资产稳健一年定开 7 号理财产品”。12月1日，信银理财决定于2023年12月5日提前终止“信银理财同盈象固收稳健半年定开1号理财产品”。
　　近期，理财产品提前终止的情况又变得频繁，不只是华夏理财、信银理财，中原银行、中邮理财均出现了旗下理财产品提前终止或者部分提前终止。从各家公司的通知内容来看，理财产品提前终止的原因主要为考虑到“市场环境”和“收益情况”，为最大程度保护投资者利益而做出的审慎决定。
　　普益标准分析，理财产品提前终止的原因主要有三，但核心均在“保障投资者权益”：一是经产品管理人综合研判认为，因后续存在不可控市场因素，提前终止产品比维持产品运作更有利；二是该产品的投资业绩不及预期，触发了部分提前终止条款；三是因为产品规模大幅下降，导致产品规模过小甚至可能无法支撑产品运作成本，为保障投资者利益，从而进行提前终止操作。据普益标准监测，截至11月27日，2023年以来全市场累计约有1979款理财产品提前终止。
　　净值化时代提前终止或是正常现象，理财机构仍需尽量控制
　　事实上，今年一季度就曾出现过一波理财产品“提前终止潮”。彼时，招联金融首席研究员董希淼接受媒体采访时表示，理财产品的大规模提前终止是2022年末理财破净赎回潮的“后遗症”。“受去年两次‘破净潮’影响，部分投资者风险偏好下降，赎回理财产品的需求增加；金融市场波动加剧，理财产品投资难度增加，净值有所回撤；受多重复杂因素影响，理财产品未来投资收益不确定性增加，为兑现已有收益，部分理财产品提前终止运作。”
　　普益标准认为，随着净值化转型的逐步推进，产品提前终止的情况可能还会出现。产品的净值随市场行情波动，投资者将会灵活调整投资资金，影响产品管理规模，综合考虑客户诉求、经营成本和投资收益等方面，业绩表现不佳、净值波动大、管理规模小的产品提前终止属于正常现象。
　　华夏理财内部人士也向财联社表示，产品提前终止是正常现象，而相比存量产品数量，提前终止的产品也只占很小的一部分。另有多家理财公司内部人士向财联社表示，无需过度关注此现象。
　　及时终止个别理财产品，有益于理财机构保持经营质效。普益标准高级研究员秦婧认为，终止个别理财产品有利于理财机构将资源集中到优质产品的运营中，节省精力打造拳头和绩优产品；且有助于自身积累产品创设及运作经验，更有针对性地对理财产品线进行调整布局，创设出更符合客户需求和市场趋势的新产品。
　　不过，对于理财机构，提前终止产品仍不利于客户信任、品牌形象以及整体的风险管理。在净值化时代，为留住理财投资者，普益标准认为，理财机构仍需尽量控制产品提前终止。需进一步提高自身投研能力，提升专业配置能力和风险管理水平，合理布局产品类型和投资方向，提升业绩表现。同时，应当做好投资者适当性匹配和投资者教育工作，引导投资者理解净值型产品收益风险共担的本质。
　　年末理财增长规模放缓，冲量或在明年
　　临近年末，银行理财的规模增长放缓。根据广发固收首席刘郁的数据，截至12月1日，银行理财存量规模环比缩减486亿元至27.61万亿元，背后原因或是广义银行系统仍然面临一定的资金压力，回流部分“理财规模”或是银行系统解决当下资金问题的有效手段。
　　图：银行理财产品存续规模
　　（资料来源：广发固收，财联社整理）
　　另外，理财产品的破净率和业绩不达标率有所上升。广发固收的数据显示，理财子产品整体破净率环比增0.80pct至4.1%，全部理财子业绩不达标占比增加0.22pct至25.0%。另根据普益标准的数据，全市场存续封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平为4.78%，环比下跌0.44个百分点；全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为3.47%，环比下跌0.85个百分点。
（文章来源：财联社）