近期，深圳华强电子网集团股份有限公司（下称“华强电子网”）在创业板提交了注册。

　　华强电子网分拆自深市主板公司深圳华强，其招股书在2021年6月便获受理，2022年12月22日获得上市委会议审议通过。然而等待近一年，公司仍未通过注册申请。
　　本次冲刺上市，华强电子网计划募资4.01亿元，将用于数据中台项目、采购服务平台升级项目、SaaS服务平台升级项目、信息服务平台升级项目、补充流动资金。
　　虽然公司已经过会，但IPO日报发现，与过会时相比，公司业绩出现了一定的回落，对境外市场的依赖度则是越来越明显。更令人疑惑的是，总经理的薪资却是二连跳，2022年已经接近利润总额的十分之一。
　　业绩波动大
　　资料显示，华强电子网是一家面向电子元器件垂直产业链的互联网B2B综合服务商，通过线上与线下相结合的B端运营服务模式，为产业链参与者提供专业化的全球采购服务和综合信息服务。
　　记者发现，公司前身捷扬讯科实际上是深圳华强收购来的子公司。
　　2015年12月底，深圳华强宣布，拟收购捷扬讯科70%股权，交易价格为19086万元。
　　2019年12月，捷扬讯科增资至1306.06万元，新增注册资本750.51万元由深圳华强以其持有电子网公司的100%股权作价41690万元出资，并更名为电子网有限。增资完成后，电子网公司成为发行人的全资子公司。
　　整合完成后一年多，2021年6月，华强电子网就向创业板发起了上市冲击。
　　财务数据方面，2020年-2022年以及2023年上半年（下称“报告期”），华强电子网的营业收入分别为6.99亿元、31.29亿元、38.55亿元、8.53亿元，净利润分别为6478.20万元、2.94亿元、2.80亿元、0.89亿元，扣非后净利润分别为5910.68万元、2.56亿元、2.75亿元、0.86亿元。
　　结合此前披露的数据，2018年-2019年，公司实现营业收入72050.65万元、52223.52万元，净利润分别为5386.42万元、3200.28万元，可以发现公司的业绩波动较大。
　　公司先是在2019年净利润大降40%，2020年又直接翻倍；2021年的收入和净利润均是呈现爆发式增长，净利润是上一年度的4.5倍。
　　对此，公司解释称，2021年及2022年公司收入大幅增长，主要系2021年电子元器件“缺货潮”导致市场长尾需求显著上升，电子元器件市场供需错配加大，同时公司自身核心竞争优势的逐步突显，创新业务模式逐渐被客户供应商所认可。
　　但2023年上半年，电子元器件行业景气度下探，产业链各环节均在持续去化库存，需求总体疲软，电子元器件市场普遍价格下降，公司收入因此同比有所下滑。
　　也就是说，公司业绩受行业景气度的影响较大。
　　业务较为单一
　　按照业务划分，华强电子网包含B2B综合服务和授权分销业务两大业务。该公司在招股书中称，其授权分销业务与母公司深圳华强存在同业竞争问题，为增强独立性，该项业务已于2020年整体剥离至深圳华强半导体科技有限公司。
　　也就是说，B2B综合业务成为了华强电子网唯一的业绩支柱。
　　2020年，华强电子网来自该项业务的收入占比为93.01%，2021年和2022年占比均为100%。同一时期，公司全球采购业务的占比分别为81.20%、96.51%和96.39%，集中性愈发显著。
　　值得一提的是，公司对境外市场的依赖逐渐加深。
　　报告期内，公司的境外收入占主营业务收入比重分别为18.45%、29.64%、51.06%和53.63%，以中国香港、中国台湾、美国、欧洲、东南亚等地区为主。
　　对此，公司也指出，面对日益复杂的国际贸易环境，若公司不能及时、有效地应对国际贸易政策环境变化导致的电子元器件市场供需变化及价格波动，则可能存在经营业绩大幅波动甚至下滑的风险。
　　研发费用率大降
　　IPO日报发现，公司虽然满足了深交所对创业板上市在研发费用方面的要求，但是公司对研发的重视程度不高。
　　2018-2022年以及2023年上半年，公司研发费用分别为2437.70万元、2279.06万元、2607.60万元、5619.94万元、6187.09万元和2210.86万元，占营业收入的比例分别为3.38%、4.36%、3.73%、1.80%、1.60%和2.59%。
　　可以看出，公司研发费用虽然增长明显，但是研发费用率自2019年开始持续下滑。
　　截至最新披露，发行人及其控制公司拥有104项计算机软件著作权，拥有4项与主营业务相关的专利。
　　记者查询发现，同行公司云汉芯城目前拥有16项发明专利，207项软件著作权，远超公司的数量。
　　此外，公司研发人员的薪酬水平远低于销售人员。
　　截至2023年6月底，公司在职员工为734人。其中，技术人员124人，占比16.89%；业务人员417人，占比56.81%。
　　2020-2022年，公司销售人员人均薪酬分别为21.87万元、114.39万元、73.6万元；研发人员人均薪酬分别为18.74万元、35.01万元、34.82万元。对比发现，自2021年开始，两大部门的薪酬拉开了明显的差距，销售人员的薪酬是研发人员的2~3倍。
　　对此，公司解释称，2021年销售人员的平均薪酬大幅上升且高于研发人员主要是受到2021年收入快速上涨的影响，销售人员与销售业绩挂钩的个人业绩绩效奖金亦同步提升，拉高了销售人员的平均薪资所致。
　　薪酬暴涨
　　截至最新披露，电子世界发展持有公司34478292股股份，占公司总股本的57.46%，为公司的直接控股股东。深圳华强直接持有公司17865196股股份，占公司总股本的29.78%，且持有直接控股股东电子世界发展100%股权，为公司的间接控股股东。梁光伟为公司的实际控制人。
　　不过，梁光伟目前未在公司任职，而总经理谢智全的薪酬增幅则是值得关注。
　　IPO日报发现，谢智全是公司前身捷扬讯科的创始人，现担任公司董事、总经理，兼任CTO，是公司的核心技术人员之一，对公司技术研发进行统筹管理。
　　2020-2022年，谢智全的薪酬分别为169.08万元、2102.74万元、3104.64万元，2022年对比2020年的增长率高达1736.2%。
2020年高管年薪
2022年高管年薪
　　根据荣正集团发布的《中国企业家价值报告（2023）》，通威股份副总裁李斌（8653万元），三一重能总经理、核心技术人员李强（5498万元），药明康德董事长、总裁李革（4197万元）是2022年A股上市公司中年薪最高的三位高管。
　　相比之下，谢智全的薪酬仅次于上述三位，其薪酬在上市公司一众高管中也是名列前茅。
　　虽然公司其余高管的薪酬也在增长，但是增长幅度远不如谢智全。
　　2020-2022年，副总经理刘玉瑰的薪酬分别为125.78万元、136.97万元、133.46万元；财务总监朱毅的薪酬分别为43.97万元、77.28万元、94.21万元；监事、流程信息部经理吴国良的薪酬分别为5.34万元、39.7万元、57.79万元。
　　那么，为什么谢智全的薪酬能实现如此高的增幅？他对公司做出了什么特殊的贡献？如此增幅是否合理？
　　即便是与公司业绩的增幅相比，谢智全的薪酬涨幅也是更胜一筹。对比2020年，公司2022年的收入增长率为451.5%，净利润增长率为332.23%，约为其薪酬涨幅的五分之一。
　　2020-2022年，谢智全的薪酬占利润总额的比例分别为2.3%、6.16%、9.58%。
　　这不禁令人产生疑问，谢智全的高薪是否侵占了公司的利益？
　　与此同时，谢智全还是公司的大股东。
　　截至当前，谢智全直接持有公司5104571股股份，占公司总股本的8.51%；此外，谢智全持有合之趣28.88%出资额，从而通过合之趣间接持有公司1.23%的股份。综上，谢智全通过直接持股和间接持股方式，合计持有公司9.74%的股权。
　　2018年-2019年，华强电子网的现金分红金额分别为3000万元、14000万元，合计1.7亿元。
　　这意味着，在公司上市前，谢智全就已经收获大笔分红。
　　凭借着大额分红和高额薪水，2019年4月-2022年6月，谢智全的资金大额流水之和高达2471.3万元。其中，谢智全最大的一笔支出为700万元，是借给一位朱姓朋友买股票和买房。此外，谢智全还在深圳西丽高尔夫俱乐部交了202万元的会费，支付给前妻160万元的赡养费。
　　值得注意的是，上述流水是除本人卡互转、购买股票及理财产品外100万元以上的大额资金流水支出，并不包含100万元以下的支出。
（文章来源：国际金融报）