观点：11月PMI继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，连续调整后，北向资金整体回流、国家队年内第三次入场，市场对政策提振预期加强，指数短线有望止跌，但多方压制下，反弹空间有限，更多的或仅是反抽。激进型投资者可博弈个股行情，稳健投资者可继续观望耐心等待市场的新变化。
　　北证50与沪深两市再现跷跷板效应
　　北证50今日盘中震荡反弹，最高涨幅近4%，北交所市场的活跃再次引发主板市场调整，盘中沪深两市三大指数再度震荡走弱，且逼近前期低点。消息面，北交所辟谣“IPO审核标准将收紧”传闻，但北交所个股依旧呈现出局部走强，华信永道、联迪信息、天润科技、中纺标、国源科技、流金科技、国子软件、太湖雪等个股依旧呈现大幅走强。盘中北证50的冲高回落再度引发跷跷板效应，沪深市场盘中呈现探底回升。可以看出，两市场的涨跌对场内资金起到明显的分流。
　　TMT整体活跃市场结构性轮动明显
　　今日，行业板块中TMT板块呈现整体活跃，传媒、通信、软件行业呈现逆势活跃，传媒中的影视制作、短剧游戏概念活跃带动整体板块拉升，而光通信、6G板块的拉升带动通信设备反弹，国产软件、算力、云计算、数据要素、华为算力等题材的拉升推动软件板块的回暖，而昨日走强的电池板块，今日盘中集体回落，锂矿、盐湖提锂、钴金属、动力电池、锂电池、钠电池、BC电池等题材呈现降温，可以看出，目前的市场依然板块的局部轮动为主，市场的人气有待恢复，目前市场整体处于下探过程的寻底阶段，反复的震荡将继续引发板块的轮动和分化，所以，操作上，还是以短线低吸高抛为主。
　　市场反复探底抄底资金涌现
　　近日，穆迪调降中国评级展望已令市场投资感到担忧，而隔夜美股的下跌再度引发市场投资者的谨慎情绪，不过，从近期盘中来看，布局抄底资金开始跃跃欲试，准备重返市场，以获取低廉的筹码。比如股票型ETF，近期抄底迹象明显。据统计，12月4日与12月5日两个交易日，股票型ETF份额增长超过30亿份，其中多只股票型ETF份额增长超过2亿份。从微观资金层面来看，ETF配置资金不断增加，上市公司回购增多，带动增量资金持续入市。另外，近期，境外机构的净买入与增持中国债券，特别是三季度以来，境外机构持债量保持快速增长，其中10月份增持近400亿元，预计11月增持量有望达到2500亿元。外资增持中国债券，主要基于中国经济持续恢复向好以及高质量发展稳步推进，尤其是三季度以来，一系列政策效应逐步显现，经济内生动力不断增强，回升向好的态势更趋明显。基于国内经济基本面的持续改善和稳步复苏，市场的中期修复逻辑依然存在。随着市场持续调整，A股配置价值越发显著。从当前来看，市场整体向下调整的空间有限，股指在逼近前期低点后，场外的抄底资金纷纷接踵而至，盘中股指的探底回升说明承接资金在托底市场。不过，目前市场受情绪面波动影响较大，后期将面临情绪面与技术层面的双重修复，且修复的过程仍存在反复，短期来看，市场下行或为投资者带来中期布局机会。投资者不妨可考虑逐步进行低吸，以获取低价筹码。
　　做好逢低低吸期待新的“政策底”
　　当前，行情来到年末，指数整理中酝酿市场底部，同时也在酝酿年末行情。投资者可保持观望，耐心期待稳增长下政策继续提振的刺激，同时等待指数震荡中的低吸机会。而战略投资者，仍可继续逢低配置和播种，期待经济全线回升下的收获。
　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）
（文章来源：巨丰投顾）