亏钱了还要给业绩报酬，确实是令投资者不舒服的事情。
　　有投资者近日在社交媒体发声，控诉头部量化私募幻方，100万投一个产品，两年多后赎回仅剩80万，除了亏损部分，投资者还要给管理人3万元的业绩报酬。
　　没赚钱一要给管理费，二还要给跑赢指数的业绩报酬，这一次，私募基金费率标准引发了争议。
　　投资者控诉：亏钱了计提业绩报酬
　　根据投资者晒出的赎回交易确认单显示，该投资者认购的是幻方300指数增强欣享3号私募证券基金，今年12月1日确认赎回，赎回份额为107万份，净值为0.7755，确认赎回金额为80万元，业绩计提扣除3万元。
　　投资者的控诉主要在于3万元的业绩计提，“按照比较基准超额提取报酬，不管产品本身是赚钱还是亏钱，只要跑赢了沪深300指数就以25%计提报酬。”
　　业内人士指出，亏钱还要进行业绩报酬计提，在私募行业并不少见。以该案例中沪深300指数增强为例，该基金成立于2021年3月16日，截至今年12月1日，成立以来回报率为-22.45%，同期指数下跌30.83%，该产品的确做出8.83个百分点的超额。因此，投资者在赎回时被计提了业绩报酬。
　　之所以被投资者吐槽，上述人士认为，投资者可能没有仔细看业绩报酬设置的合同，导致了误解，该产品是以超额收益进行计提。此外，从客户心理角度也能理解，没有赚钱计提业绩报酬存在不合理性。
　　不过，该人士也指出，以超额来计算业绩报酬是一把双刃剑。在弱市中，投资者可能会抱怨“亏钱也要报酬”；但是换个角度，如果是牛市，按照超额进行计提报酬，投资者付出的报酬是相对少的。
　　业绩报酬计提方式成为关注焦点
　　私募计提业绩报酬较为普遍，根据中基协的指引，要求业绩报酬的计提比例不应超过业绩报酬基准以上投资收益的60%。一般而言，超额业绩报酬计提在20%左右。
　　设置超额业绩报酬计提的初衷，在于激励私募管理人更努力地提升业绩表现，当前市场有三种较为常见的业绩报酬计提方式。
　　一是高水位法计提，是指累计净值在业绩报酬计提日创新高的时候，对超过历史业绩报酬计提日累计净值最高值部分的一定比例进行计提，简单理解就是只有在基金净值超过了历史最好水平的时候，基金经理才能计提相关报酬。
　　二是业绩比较基准法，计提基准为与投资策略相匹配的市场指数或指数组合，计提基数为超出相应指数或指数组合的相对收益。这也是此次幻方在产品中设置的计提方式。
　　三是门槛收益率法，计提基准为固定的年化收益率，即门槛收益率，计提基数为基金实际年化收益率超过固定年化收益率的相对收益。
　　业绩报酬计提一定程度上把私募与客户绑定在一起，驱使管理人做好基金业绩，对于私募而言，业绩报酬也是重要的收入来源。采用何种方式计提则是各家私募的选择，有业内人士指出，当前行业更为认可是高水位法计提，创新高才能计提报酬，这更加保护投资者利益。
　　不过，亏钱不收管理费已有先例。去年2月，因旗下产品大规模亏损，私募大佬但斌在社交媒体发文称，公司所有累计净值低于1元的产品，将不再向投资人收取管理费，待净值回到1元以上再收取。
　　更早些时候，星石投资对费率进行了优化，旗下某产品3年内赎回的话会收取赎回费用，超过3年不收取，相当于软锁定3年。此外，年化单利超过10%才提取业绩报酬。
　　降费让利成中小私募做大规模利器
　　从做大规模角度出发，今年以来，有不少中小私募开启了自动降费让利。
　　今年6月，磐松资产率先开开“卷”，公司公告称，旗下指数增强策略产品免收业绩报酬和申购费，多空对冲策略产品则免收管理费。
　　磐松资产相关人士此前曾对外表示，推出免收业绩报酬措施和公司定位和产品的策略特点有关。公司的指数增强策略属于低频量化股票策略，策略容量超过百亿元，因此希望将这一产品打造为大规模资管产品。
　　从效果上来看立竿见影，今年5月30日磐松资本管理规模为10亿元，到7月28日，管理规模已经突破20亿元。
　　费率高低是投资者购买基金的重要成本之一，因此也会成为投资者选择基金产品的重点考量因素。在公募降费的大环境下，私募优化费率也提上日程。近期，还有“徐星私募证券基金”公布了旗下产品徐星成长一号业绩报酬计提方案变更。
　　根据公开资料显示，该产品业绩报酬计提时机由“产品分红时、客户赎回时或产品清盘时计提”，变更为“客户赎回时或产品清盘时计提”。业绩报酬计提方案由“产品收益部分的18%”，变更为“对标沪深300指数超额收益部分的20%”。
　　上述方案也明确三个前提条件：一是产品必须是正收益，才能计提业绩报酬；二是产品必须有超额收益，才能计提业绩报酬；三是计提业绩报酬后，客户收益必须为正，否则不能计提。徐星私募证券基金对业绩报酬计提方式的这一变更，强调客户“正收益”的前提，顺应了监管强调的“以投资者利益为先”的理念。
　　排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥表示，对于投资者而言，基金费率越低，意味着投资成本越低，增厚收益的效果也会更明显。私募降费虽然短期内降低了基金公司利润水平，但是长期来看会对投资者和基金公司都会产生积极影响，因为可以提升基金吸引力，从而促进基金规模快速增长，而基金公司通过牺牲费率换来了规模和客户的认可，利好公司长期发展。
（文章来源：财联社）